A Federal Reserve elnöke, Jerome Powell a múlt héten figyelmeztető lövést adott le a Wall Streeten, és azt mondta a befektetőknek, hogy eljött az ideje, hogy a pénzügyi piacok saját lábukra álljanak, miközben ő az infláció megfékezésén dolgozik.
A politika múlt szerdai frissítése megalapozta az első irányadó kamatemelést 2018 óta, valószínűleg március közepén, és végül véget vet a jegybank könnyű pénzzel kapcsolatos álláspontjának két évvel a járvány kezdete óta.
A probléma az, hogy a Fed-stratégia körülbelül hat hetet adott a befektetőknek, hogy elgondolkodjanak azon, milyen meredeken emelkedhetnek a kamatlábak 2022-ben, és milyen drámai mértékben zsugorodhat a mérlege, mivel a Fed karokat húz az infláció lehűtésére, amely utoljára a 1980-ben tapasztalt szinten van. XNUMX-as évek eleje.
A piaci nyugtalanság csillapítása helyett a kiváró megközelítésnek a Wall Street „félelemmérője”, a Cboe volatilitási indexe van.
VIX,
rekordszintű, 73%-os növekedés az év első 19 kereskedési napjában a Dow Jones Market Data Average szerint, az 1990-ig visszamenőleg összes rendelkezésre álló adat alapján.
„Amit a befektetők nem szeretnek, az a bizonytalanság” – mondta Jason Draho, a UBS Global Wealth Management amerikai egyesült államokbeli eszközallokációs vezetője egy telefoninterjúban, rámutatva arra a kiárusításra, amely a pénzügyi piacok néhány szegletét érintetlenül hagyta januárban.
A kamatra érzékeny Nasdaq Composite index még péntek késői, éles rally mellett is
COMP,
a korrekciós tartományban maradt, ami legalább 10%-os csökkenést jelent a legutóbbi rekordzáráshoz képest. Ami még rosszabb, a kis kapitalizációjú részvények Russell 2000 indexe
KERÉKNYOM,
medvepiacon van, legalább 20%-kal visszaesett a november 8-i csúcshoz képest.
„Az értékelések minden eszközosztályra kiterjedtek” – mondta John McClain, a Brandywine Global Investment Management magas hozamú és vállalati hitelstratégiákért felelős portfóliómenedzsere. – Ezért nem volt hova bújni.
McClain rámutatott az amerikai befektetési minősítésű vállalati kötvények negatív teljesítményére
LQD,
magas hozamukat
HYG,
társaik és a fix kamatozású
AGG,
általában az év kezdetére, de a növekedési és értékpapírok mélyebb törései, valamint a nemzetközi veszteségek is
EEM,
beruházásokat.
– Mindegyik mínuszban van.
Várj és láss
Powell szerdán kijelentette, hogy a jegybank azon van, hogy márciusban kamatemelést hajt végre. A közel 9 billió dolláros mérleg jelentős csökkentésére vonatkozó döntések később születnek, és a gazdasági adatoktól függenek.
„Úgy gondoljuk, hogy áprilisra az infláció meggyorsulását fogjuk látni” – mondta McClain telefonon, rámutatva a világjárvány idején gyakori bázishatásokra vagy ártorzulásokra, amelyek trükkössé teszik az éves összehasonlítást. "Ez megfelelő fedezetet biztosít a Fed számára, hogy adatfüggő megközelítést alkalmazzon."
"De mától addig ez nagyon ingadozó lesz."
"Csúcspánik" a túrákkal kapcsolatban
Mivel Powell nem utasította el határozottan a kamatlábak 50 bázispontos lépésekkel történő emelését, vagy az egymást követő üléseken sorozatos emeléseket, a Wall Street agresszívebb monetáris politikai pályát követett az árazás irányába, mint ahogyan azt néhány héttel ezelőtt sokan várták. .
A CME-csoport pénteki FedWatch Tool-ja közel 33%-os esélyt adott arra, hogy a Fed-alap kamatcélja az 1.25-1.50%-os tartományba emelkedjen a Fed decemberi ülésére, mivel a nullához közeli szint feletti végső út nincs kőbe vésve.
OlvassBofA szerint a Fed 2022-ben hétszer emelte a kamatokat, vagy minden ülésen egyszer
„Ez egy licitharc azért, hogy ki tudja megjósolni a legtöbb kamatemelést” – mondta Kathy Jones, a Schwab Pénzügyi Kutatóközpont vezető fix kamatozású stratégája a MarketWatch-nek. "Úgy gondolom, hogy elérjük a pánik csúcspontját a Fed kamatemelése miatt."
„Három kamatemelést tervezünk, aztán attól függ, milyen gyorsan döntenek úgy, hogy a mérleget szigorításra használják fel” – mondta Jones. A Schwab csapata júliust jelölte ki a Fed 500-es, nagyjából 2022 milliárd dolláros éves lehívásának kiindulópontjaként, az 1 billió dolláros csökkentés pedig külső lehetőség.
"Sok rövid lejáratú papír van a Fed mérlegében, így ha akarnák, nagyon gyorsan el tudnának gurulni" - mondta Jones.
Ideje biztonságosan játszani?
"„Ön nyújtja a legnagyobb likviditást azoknak a piacoknak, amelyek engedik a gázt, és gyorsan áttérnek a fékezésre. Miért növeljük most a kockázatot?”"
Könnyen belátható, hogy egyes levert eszközök miért kerülhetnek végül a bevásárlólistára. Bár a szigorúbb politika még nem is lépett be teljesen, egyes szektorok, amelyek szédítő magasságokba emelkedtek a járvány idején a Fed szélsőséges támogatásával, nem tartották magukat jól.
„Meg kell futnia a maga útján” – mondta Jones, megjegyezve, hogy gyakran „ki kell csengetni a hab utolsó zsebeit”, mielőtt a piacok megtalálják a mélypontot.
Cryptocurrencies
BTCUSD,
januárban jelentős veszteséget szenvedtek, az „blank-check” vagy a speciális célú felvásárlási társaságok (SPAC) körüli szédüléssel együtt, ezen a héten legalább három tervezett IPO-t helyeztek el.
„Ön nyújtja a legnagyobb likviditást azoknak a piacoknak, amelyek engedik a gázt, és gyorsan áttérnek a fékek megérintésére” – mondta Dominic Nolan, a Pacific Asset Management vezérigazgatója. – Miért növelné a kockázatot most?
Amint a Fed a befektetők számára egyértelműbb szigorítási ütemtervet tud nyújtani, a piacoknak képesnek kell lenniük konstruktívan megemészteni a maihoz képest - mondta, hozzátéve, hogy a 10 éves államkincstári hozam
TMUBMUSD10Y,
továbbra is fontos mutató. "Ha a görbe jelentősen ellaposodik, ahogy a Fed kamatemelést végez, az agresszívabb [szigorításra] taszíthatja a Fed-et a görbe meredítése érdekében."
Az emelkedő kincstári hozamok az amerikai befektetési minősítésű vállalati kötvénypiacon 3% közelébe, az energiaigényes, magas hozamú komponens 5% közelébe tolták az árfolyamokat.
„Az 5%-os magas hozam számomra jobb a világ számára, mint 4%” – mondta Nolan, hozzátéve, hogy a vállalati bevételek továbbra is erősnek tűnnek, még akkor is, ha a járvány csúcsértékei elmúltak, és ha a gazdasági növekedés mérséklődik 40 év után. csúcsok.
Draho a UBS-nél, hasonlóan a történethez interjúalanyokhoz, alacsonynak tartja a recesszió kockázatát a következő 12 hónapban. Hozzátette, hogy míg az infláció az 1980-as évek csúcsán van, a fogyasztói adósságszintek is közel 40 éves mélyponton vannak. "A fogyasztó erős formában van, és képes kezelni a magasabb kamatokat."
Hétfőn megtekinthető amerikai gazdasági adat a chicagói PMI, amely a vad hónapot zárja. A február a munkaügyi minisztérium álláshirdetéseivel kezdődik, és kedden kilép. Majd az ADP magánszektorbeli foglalkoztatási jelentése és a lakástulajdonosok aránya szerdán, majd a nagy péntek: a januári állásjelentés.
Forrás: https://www.marketwatch.com/story/what-to-expect-from-markets-in-the-next-six-weeks-before-the-federal-reserve-revamps-its-easy-money- stance-11643457817?siteid=yhoof2&yptr=yahoo