Mit vár a piac a Fed közelgő üléseitől

Az amerikai jegybank (Fed) rendelkezik február 1-jén várható kamatdöntés, március 22-én és május 3-án. Annak ellenére, hogy a Fed meg van győződve arról, hogy az infláció továbbra is komoly aggodalomra ad okot, a piacok kevésbé vannak meggyőződve arról, hogy a közelmúltban megjelent inflációs jelentések szerint még több növekedés várható. az infláció enyhülése. A piacok azt gyanítják, hogy a Fed hamarosan befejezi a kamatemelést, talán a május 3-i kamatdöntéssel.

Decemberben 2022, a A Fed jelezte, hogy 5-ban valószínűleg meghaladják az 2023 százalékot, de a piacok nem látják. A piacok úgy vélik, hogy nagy valószínűséggel 0.25 százalékpontos emelést fogunk látni a februári és márciusi üléseken is, de ezzel véget is érhet az emelések ebben a kamatciklusban. Sőt, a Fed akár 2023 novemberében vagy decemberében is csökkentheti a kamatokat a határidős kamatügyletek alapján. Ironikus módon ez az, amit a Fed a legutóbbi találkozójukon kifejezetten kijelentett, hogy nem fogja megtenni.

Vitapontok

Két fő nézeteltérés van a Fed által nemrégiben előre jelzett és a piacok által elképzelt események között. Az első az, hogy a Fed Funds kamata meghaladja az 5%-ot 2023-ban. Decemberben a Fed döntéshozóinak többsége azt jósolta, hogy a kamatlábak idén meghaladják az 5%-ot. A piacok azonban sokkal kisebb esélyt látnak erre. A piacok az 5%-ot meghaladó kamatláb esélyét 2023-ban körülbelül 1:3-ban határozzák meg. Ez természetesen lehetséges, de nem a fő forgatókönyv a kötvénypiac szemében.

Vágások 2023-ban?

A második kérdés az, hogy látunk-e kamatcsökkentést 2023-ban. A Fed decemberi ülésén egyértelmű volt, hogy egyetlen politikai döntéshozó sem látott kamatcsökkentést 2023-ban. A piac azonban ezt nem veszi meg, mert úgy gondolja, hogy van némi esély arra, hogy a Fed decemberig a kamatcsökkentés mellett dönt. A kamatcsökkentéseket a piac nem tekinti biztosnak, és mind a Fed, mind a piacok arra számítanak, hogy 2023 nagy részében magas szinten maradnak a kamatlábak.

Mégis, novemberre vagy decemberre a piacok azt gyanítják, hogy a Fed-nek lesz a kísértése a kamatcsökkentésre. Optimistán nézve ez megtörténhet, mert az infláció jól kontroll alatt van, és a Fed inflációs harci munkája befejeződött. Még pesszimistábban, talán egy recesszió meggyőzi a Fed-et arról, hogy a magas kamatlábak károsak a gazdaságra, és kamatcsökkentésre kényszerítik.

Hasonlóságok

Azt is érdemes megjegyezni, hogy a Fed és a piacok összességében meglehetősen igazodnak 2023-ra. Mind a Fed, mind a piacok további emelésekre számítanak a 2023-as korai üléseken, és a kamatlábak az év nagy részében változatlanok maradnak. A vitás területek valójában a májusi, júniusi és júliusi találkozók, amikor a piacok azt várják a Fed-től, hogy emelje a kamatokat és tartsa azokat stabilan, míg a Fed saját előrejelzései azt sugallják, hogy ezeknek a találkozóknak egy része, vagy talán az összes további 0.25 százalékpontos kamatemeléssel jár.

Az év végén, novemberben vagy decemberben a Fed stabilan tartja a kamatokat, miközben az infláció visszaáll a 2%-os célhoz. Ezzel szemben a piac úgy véli, hogy a Fed kísértést kelthet a kamatlábak csökkentésére, talán az amerikai recesszió körüli aggodalmak miatt. Itt azonban nem túl nagy a vita, a piacok talán csak 1 a 3-hoz esélyt látnak arra, hogy a Fed a kamatcsökkentés mellett dönt, még akkor is, egy kis mértékben novemberben vagy decemberben.

Bejövő adatok

Természetesen a Fed és a piacok is reagálni fognak a beérkező adatokra. A piacok arra számítanak, hogy az inflációs számok és a kapcsolódó adatok továbbra is megnyugtatják a Fed-et arról, hogy az infláció visszatér a Fed 2%-os céljához.

A Fed kevésbé hajlandó túl korán kihirdetni a győzelmet, és továbbra is aggódik a bérinfláció, az árfelárak, a szolgáltatások inflációjának alakulása és az inflációs képet egyéb kockázatok miatt.

Megnézendő találkozók

Ennek alapján a legfontosabb, 2023-as Fed-ülések a májusi és decemberi ülések lehetnek, amelyeket leginkább figyelemmel kell kísérni. Májusban a Fed utalt arra, hogy ismét kamatot emelhetnek, de a piacok szerint ez lehet az első olyan találkozó, ahol a Fed stabilan tartja a kamatokat.

Aztán a Fed decemberi ülését tekintve a piacok úgy gondolják, hogy a Fed kísértést érezhet a kamatcsökkentésre. Nem ez a központi eset, de a kötvénypiac implicit előrejelzései szerint megvan rá az esély. A Fed egyelőre nem hajlandó a 2023-as kamatcsökkentésen gondolkodni. Mindazonáltal mind a piacok, mind a Fed egyetértenek abban, hogy néhány további kis emelés után a kamatoknak 2023 nagy részében stabilan kell maradniuk.

Ugyanígy érdemes megjegyezni a múltban, hogy a Fed és a piacok is tévedtek, és a beérkező gazdasági adatok sokkal nagyobb súllyal bírnak majd a monetáris politika alakításában, mint akár a Fed, akár a piacok implicit előrejelzései.