Ez gyorsan eszkalálódott.
A Silicon Valley Bank (Nasdaq: SIVB) nincs többé, a legnagyobb banki veszteség azóta, hogy a Lehman Brothers 2008-ban sokkolta a világot. Belépett az amerikai kormányzat, amely vészhelyzeti leállításokat vezetett be, hogy elhárítsa a válságot – legalábbis rövid távon.
Ahogy Joe Biden mondta, „így működik a kapitalizmus”.
De a hatás messzemenő lesz. A piac erre már rájött. A kamatvárakozásokat tekintve megdöbbentő a változás.
Vasárnap este, júliusban a Fed Fund határidős jegyzése 5.63%-ról 5.15%-ra esett. Ez azt jelenti, hogy a Fed kamatemelési politikájára vonatkozó előrejelzések egy szempillantás alatt közel 50 bázisponttal csökkennek.
A Fed határidős implikált valószínűségeit tekintve az alábbi grafikonok azt mutatják, hogy a Fed következő ülésére vonatkozó kilátások mennyire megváltoztak.
Néhány napon belül az 70 bázispontos emelkedés 50%-os esélyéről 0%-ra jutottunk, miközben az alapvárakozás most egyáltalán nem emelkedik, 72%-os valószínűséggel a múlt heti 0%-ról.
De miért? Nos, mert a dolgok tönkremennek, ezért. Végig tudtuk, hogy a Fed nagy célja az elmúlt évben az volt, hogy kellőképpen megemelje a kamatot az infláció megfékezése érdekében, de mégsem túlságosan ahhoz, hogy a gazdaság akadozzon, és piszkos recesszió induljon el.
A vasárnap megingást hozott a bankrendszerben, a piac arra a várakozásra mozdult el, hogy a Fed egyszerűen nem kerülheti el a korábban szigorú politikája elfordítását.
Mit jelent ez a kockázati eszközök esetében?
Természetesen a kockázati eszközöknek csak egy szippantásra van szükségük a „pivot” szóból, és összepakolják a táskájukat, hogy észak felé induljanak a diagramokon az egész gömbön. Tegnap a Bitcoin volt a főszereplő, és a kriptoérméket felfelé vezette, miközben 24,000 20,000 dollárt nyert vissza két héttel ezelőtti szintjére, miután a hétvégi válság közepette XNUMX XNUMX dollár alá süllyedt.
Ahogy az egész évben történt, a rossz hír jó hír. Miért kell a részvények és a kriptográfiai emelkedésnek lennie, amikor a bankok majdnem összeomlanak? Mert egy közeli katasztrófa azt jelenti, hogy hamarabb visszatérünk az ígért földhöz, ami alacsony kamatozású, ezért.
Ez egy vicces világ, amelyben élünk.
Véget ért a kamatemelés?
De mi a helyzet a nagy kérdéssel: a túráknak teljesen vége? Megvizsgáltuk az emelések valószínűségét a Fed jövő heti ülésén, de mi a helyzet a végső kamatláb körüli előrejelzésekkel? Teljesen véget ért a kamatciklus?
A legjobb módja ennek az, ha pontosan azt tesszük, amit fent tettünk a márciusi határidős ügyleteknél, kivéve júliust. Az alábbi diagram narancssárgával mutatja a mai valószínűségeket, összehasonlítva a múlt heti valószínűségeket mutató fekete sávokkal. Mint mondtam, a dolgok meglehetősen gyorsan eszkalálódtak.
A diagram csak 1.6%-os esélyt mutat a magasabb kamatláb júliusban. Hihetetlen, amikor a múlt heti előrejelzésben ez a szám 100% volt – igaz, a határidős ügyletek szó szerint 0% esélyt jelentettek arra, hogy a kamatlábak nem lesznek magasabbak legalább 50 bázisponttal.
Még 30% esély van rá alacsonyabb árak júliusban. Vasárnap este a Goldman Sachs elemzői is megjelentek, mondván, hogy egyetértenek ezzel a várakozással.
Kezd érthető, hogy a Bitcoin miért futotta 24,000 XNUMX dollár fölé, igaz?
Persze az infláció továbbra is dübörög odakint, még akkor is, ha a csúcson túl esett. A legfrissebb CPI-érték ma délután jelenik meg, és megvan az esélye, hogy felrázza a dolgokat, ha meleg van.
De ez meglepetés lenne. A piac az inflációtól való félelemről a recessziótól való félelem felé tolódott el az évforduló óta, és minden jel az infláció csökkenésére utal. És most, amikor az SVB-nek köszönhető banki ingadozás engedett a magas kamatlábak fojtásának, a piac úgy gondolja, hogy a Fed-nek nincs más választása, mint visszatérni az alacsonyabb kamatpolitikához.
Hé, Jerome, emlékszel, hova tetted a pénznyomtatót?
Forrás: https://invezz.com/news/2023/03/14/what-next-after-svb-collapse-30-chance-of-interest-rate-cuts-by-the-summer/