Mi az a Volmageddon? Miért kockáztathat újabb 20%-os részvényösszeomlást a rekordopciós kereskedés?

Topline

A JPMorgan elemzői óvatosságra intenek a nulladik napos opciós szerződések népszerűségének közelmúltbeli megugrása az S&P 500-ban, mivel a kockázatos rövid távú fogadások ismét népszerűvé válnak a tőzsdei volatilitásból pénzt kifizető befektetők körében.

Főbb tények

A nulla naptól a lejáratig tartó opciók, amelyeket gyakran nulla napos opcióknak vagy 0DTE-nek is neveznek, olyan eladások vagy hívások, amelyek a vásárlást követő 24 órán belül lejárnak, és gyakran egy hatalmas, napon belüli kilengésre támaszkodnak a potenciális nyereség kiváltására.

A JPMorgan kutatása szerint naponta nagyjából 1 billió dollár értékű 0DTE opciót vásárolnak.

Marko Kolanovic, a JPMorgan stratégája azt mondta a múlt hónapban, hogy ezeknek a kereskedéseknek a népszerűsége a „Volmageddon 2.0” létrejöttét eredményezheti, amely a volatilitás és az Armageddon ötvözete, utalva az ilyen rövid távú opciós ügyletek 2018 februári megugrására, ami okozott az S&P 4%-ot csúszik, ami az elmúlt két év legrosszabb hónapja.

Ezúttal a hatás még rosszabb is lehet: az S&P 5%-os napközbeni csökkenése 30 milliárd dolláros 0DTE-opciós eladásokat és további 20%-os csökkenést okozhat az indexben - írta a JPMorgan Peng Cheng hétfői feljegyzésében.

Fontos ajánlat

„Bár a történelem nem ismétlődik, gyakran rímel” – figyelmeztetett Kolanovic a 0DTE opciók felfutására, ami 2018-hoz hasonló tőzsdei összeomlást szít.

Ellen

A Bank of America elemzői visszaszorították a 0DTE opciók lehetséges kiesését, és a múlt heti feljegyzésben azt írták, hogy a kereskedések „kiegyensúlyozottabbak [és] összetettebbek”, mint egy olyan piac, amely egyszerűen egyirányú fogadásokat tesz lehetővé ritka, egynapos kilengésekre.

Fő háttér

Az aznapi opciók előnyeitől függetlenül a piac kétségtelenül sokkal hajlamosabbá vált a jelentős napon belüli mozgásokra: az S&P 1-szor veszített vagy nőtt 20%-ot vagy többet az elmúlt évben, míg ugyanabban az időkeretben mindössze hét eset volt. egy évtizeddel ezelőtt. Bár lakossági befektetők segített üzemanyag A hosszú távú opciós fogadások népszerűsége nagyrészt a Wall Street mögött áll a 0DTE opciós őrület mögött: Cheng szerint az intézményi befektetők adják az egynapi S&P opciós ügyletek 95%-át.

Meglepő tény

Az egynapos opciós kereskedések legnépszerűbb napja a múlt hétfőn zárult három hónapos időszakban február 3-a volt, amikor a Munkaügyi Minisztérium felszabaduló havi állásjelentése, amely jellemzően ingadozik a részvényekkel a Goldman Sachs elemzése szerint.

További olvasnivalók

Volmageddon és The Failure of Short Volatility Products (Pénzügyi elemzők folyóirata)

Mik azok a nulladik napi részvényopciók? Miért számítanak? (Washington Post)

Kutatások szerint a lakossági befektetők nagyot veszítenek az opciós piacokon (MIT Sloan)