Ó, Sam, mit csináltál?
Sam Bankman-Fried csak idén töltötte be a 30. életévét, és máris több mint 20 milliárd dolláros vagyonra tett szert. Egy megbízható Toyotát vezetve azonban a „hatékony altruizmust” követte, vagyona túlnyomó részét el akarta adni.
Ezen a héten betartotta a szavát. Csak nem úgy, ahogy tervezte.
Hogyan kapcsolódik a Binance?
FTX, amely a Binance és a Coinbase mellett a három nagy kriptovaluta egyike, csak 2019-ben indult. Emelkedésük megdöbbentő volt, és az év elején volumen tekintetében megelőzték a Coinbase-t, és ezzel a világ második legnagyobb kriptovaluta tőzsdéje lett.
Binance segített inkubálni őket. Tavaly 2.1 milliárd dollár értékben váltották ki saját tőkéjüket. Csak az volt, hogy nem vették készpénznek, mert tudod, ez kripto, és ennek túl sok értelme lett volna. Ehelyett stablecoin-ok közötti felosztásnak vették és FTT.
Mi az az FTT? Nos, az FTT az natív jelző az FTX, és itt kezdődnek a bajok.
Ha kíváncsi vagy miért Binance legnagyobb riválisának, az FTX-nek a natív tokenje lenne. Ennek nincs sok értelme, mivel az FTT annyira szorosan kapcsolódik az FTX teljesítményéhez.
Jellemző a rossz diverzifikációra és a vérfertőző pénzügyi helyzetre, amelyet gyakran látunk a kriptovalutákban. Nyáron, amikor Luna felrobbant (a vérontás mélyrepülése itt), rengeteg céget vitt magával, mert olyan sokan találkoztak a Luna tokennel. A túlzott tőkeáttétel és az egymásba fektetett befektetések, amikor a zene elhallgatott és a fények kigyulladtak, nyilvánvalóvá vált, hogy a fél szoba meztelen volt.
A dolgok egy ideig jól mentek Az FTX és a Binance FTT-tulajdonával. Aztán a múlt héten a CoinDesk közzétett egy történetet az Alameda Researchről.
Ki az az Alameda? Ők egy kereskedelmi cég, amelyet Sam Bankman-Fried (SBF) alapított. Igen, ugyanaz az SBF, aki az FTX-et vezeti. Valószínűleg sok ilyen szót fog látni az elkövetkező napokban: körkörös, korrelált, kusza, vérfertőző.
A történet szerint Alameda mérlege tele volt FTT tokenekkel. Valójában alább ábrázoltam az akkori 14.6 milliárd dolláros eszközök összetételét. Amint látható, az FTT legalább 40%-ot tesz ki, beleértve a 3.7 milliárd dollárnyi feloldatlan FTT-t. Ó, egyébként az FTT piaci plafonja akkoriban 3 milliárd dollár volt, a teljes hígítással 7.9 milliárd dollár. Nem jó.
Ezek a nagy számok azt jelentették, hogy Alameda mérlegét durván túlértékelték. Az FTT egy légből kapott token, és az SBF mindkét céget irányította. Összeférhetetlenségről beszélni…
Míg az SBF ragaszkodik ahhoz, hogy az Alameda nem részesül preferenciális elbánásban, az a tény, hogy eleve az FTX-hez küldték likviditásukat, nagyban befolyásolja, hogy az FTX ilyen gyorsan felépítette a likviditást, és hogyan vált ekkora szereplővé, miután mindössze három éve indult. ezelőtt.
Az Alameda likviditásszolgáltató az FTX-en, de az ő számlájuk is olyan, mint mindenki másé. Alameda arra ösztönöz, hogy az FTX a lehető legjobban teljesítsen; messze a domináns tényező a kereskedési élmény minél jobbá tétele.
- SBF (@SBF_FTX) Július 31, 2019
Az Alameda mérlege tele van pénzügyi tranzakciós adóval azonban megrémítette a Binance vezérigazgatóját, Changpeng Zhao-t (CZ). Olyannyira, hogy bejelentette, hogy az egészet feladja, sürgetve az Alameda birtokában lévő összeget, azt, hogy mennyire illikvid, és azt a tényt, hogy annyi kölcsön fedezeteként használják fel.
A Binance tavalyi FTX-részvényből való kilépésének részeként a Binance nagyjából 2.1 milliárd USD-nek megfelelő készpénzt kapott (BUSD és FTT). A közelmúltban napvilágra került felfedések miatt úgy döntöttünk, hogy felszámoljuk a könyveinkben fennmaradó FTT-t. 1/4
— CZ 🔶 BNB (@cz_binance) November 6, 2022
Mi történt FTX?
Ez az, ahol a dolgok homályossá válnak. A pénzkivonások özöne indult ki az FTX-ből, ami logikus, mivel az emberek aggódnak a tőzsde fizetőképessége miatt. Mint mondtam, szegény kriptobefektetők ebben az évben átestek a szárítógépen, és ez nagyon közel volt a csonthoz.
Régóta felmerültek kérdések az Alameda és az FTX kapcsolatával kapcsolatban, és az Alameda 8 milliárd dolláros kötelezettségeinek a fenti eszköznapló alapján történő vizsgálata során az emberek aggódtak. Nem volt világos, hogy a 8 milliárd dolláros kötelezettségek miben vannak denominálva, de ha fiat pénznemben, pl. USAdollár, akkor megszólalnak a vészharangok.
Ez az FTT token alacsony likviditású token volt, az elmúlt hat hónapban átlagosan 25 millió dollár napi forgalommal kereskedtek. A legtöbb tőzsdén nem is szerepelt. Nincs mód arra, hogy gyorsan pénzzé váljon (ha egyáltalán), ha hirtelen lehívnák a kötelezettségeket az Alamedánál.
És akkor a cselekmény csavarja. FTX felfüggesztett pénzkivonás.
Ez azonnal feldobta a PTSD-t a kriptobefektetők számára, akik számára az olyan vállalatok, mint a Celsius és a Voyager Digital felfüggesztett pénzkivonása túlságosan friss volt az év elején – ez az utolsó lépés a csődvárosba vezető egyirányú jegy felé (a hogy olvadás olvasható itt).
A Binance megvásárolja az FTX-et
Aztán még őrültebb lett.
CZ kijött és lefújta az ajtókat az egészről, és bejelentette, hogy Binance vannak FTX megszerzése.
Ma délután az FTX a segítségünket kérte. Jelentős likviditási válság van. A felhasználók védelme érdekében nem kötelező érvényű LOI-t írtunk alá, szándékosan teljes mértékben megszerezni https://t.co/BGtFlCmLXB és segít fedezni a likviditási válságot. A következő napokban teljes DD-t fogunk végrehajtani.
— CZ 🔶 BNB (@cz_binance) November 8, 2022
Kevesebb mint 48 órával azután, hogy bejelentették, hogy megválnak az FTT-től, úgy döntöttek, hogy megveszik az egészet. CZ lecsapott, mivel az FTX folyamatosan elutasította a visszavonási kérelmeket, megmentve a csődöt a fizetésképtelenségtől.
Hasonlóan ahhoz, hogy a Google átvette a Facebookot, az első számú kriptovaluta tőzsde felemésztette a második számú kriptovaluta tőzsdét. Noha sokan ezt a Binance hatalmas győzelmeként tartják számon, én az egész iparág veszteségeként tekintek rá. Milyen hihetetlenül káros csapás érte az egész teret, amikor a második legnagyobb csere lángokba borul, és annyian veszítenek megint.
Miért nem tudta az FTX tiszteletben tartani a visszavonásokat?
De tarts ki.
Az emberek arról beszélnek, hogy a bankon való rohanás okozza ezt a rendetlenséget. Az SBF Twitteren közölte, hogy „likviditási válságról” van szó.
De mit jelent ez? Az FTX nem bank, ezért a bankon való futtatás nem válthat ki semmit. Az ügyfelek készpénzt fizetnek be az FTX-be, és kriptot vásárolnak. A kripto ott van – az FTX letétkezelő. Elég egyszerűnek kell lennie.
Az FTX nem egy töredékes tartalék bank, amely alapokat kölcsönöz. Ha egy bank ilyen mértékű kivonást látna – mindenütt becslések szerint, de valószínűleg milliárdos nagyságrendű –, valószínűleg azok is illikvidek lennének. Így működik a töredéktartalék bankolás.
De ismétlem, az FTX nem bank. Nem lehet eszközöket kölcsönadni, és nem is megtérülést keresni. És ha nem hiszi nekem, nézze meg az alábbi tweetet magának az SBF-től, amely ezt felvázolja.
Ez hétfő volt. Ja, és tegnap az SBF törölte a tweetet. Hoppá. És amíg itt tartunk, az alábbi tweetet is törölték.
Látod, ez mennyire kezd ijesztő lenni?
Ami most elvezet minket. És a legnagyobb kérdés az, hogy pontosan mit csinált az SBF az ügyfelek vagyonával? Nem vagyok jogász, jogi ismereteim a tévéműsor első két évadára korlátozódnak Suits, de ha az SBF ügyfelei pénzeszközöket küldött Alamedának, ahol azt hozamra használta, az számomra csalásnak hangzik.
Az emberek érthető módon Lunára és az ottani gonosztevőre, Do Kwonra mutatnak. De az egy teljesen más vadállat volt. A Luna (és a Terra / UST) egy DeFi ökoszisztéma volt, egy meghibásodott modellel, amely végül a halál nullára süllyedt.
FTX nem Defi. Az FTX egy központosított központ, amely a jelek szerint piszkosul játszott az ügyfelek eszközeivel. Ennek egy egyszerű egyenletnek kell lennie. Az ügyfeleknek be kell fizetniük az FTX-be, és vásárolniuk kell kriptot. Annak a kriptonak ott kell lennie. Nem szabad máshová költöztetni, kölcsönadni vagy tőkeként felhasználni semmilyen tevékenységre – Alameda vagy más által.
Mi történik ezután?
A token, az FTT, spirálszerűen lefelé süllyedt, és a túlélésért folytatott harc előtt áll.
Természetesen Alameda valószínűleg pirítós eredményeként – még ha életben is marad. A token szinte egyik napról a másikra 75%-ot esett, márciusban 45 dolláron kereskedtek. Az Alameda FTT-vel fedezett hiteleket (ismét lásd a fenti mérleget), amelyet (meghatalmazott útján) légből kapott. És most a körkörös gazdaság összeomlott.
Ami az FTX kliens eszközeit illeti, ez a zavaró rész. Nagyon remélem, hogy az ügyfelek visszakapják a pénzüket, de ezt most nehéz megmondani. Valószínűleg ez egy hosszú bírósági eljáráson megy keresztül, és remélhetőleg a lehető legtöbbet visszakapják, de jelenleg nem tudjuk, mekkora a lyuk.
CZ és Binance körül is van bizonytalanság. Ha az FTX felvásárlása megtörténik – és ez nagy, ha –, akkor ebben az egészben neki is szerepe lehet.
Nem tudjuk, mit csinált az FTX az ügyfelek pénzeivel. Ezt a részt a láncon belüli folyamatok elemzésével követem, hogy megbizonyosodjak arról, hogy az FTX küldött-e valamit az Alamedának. Őszintén szólva, ez az egyetlen elméletem.
Ahogy mondom, az FTX nem bank. Nem szabad likviditási válságnak kitenni. Az eszközöket még csak 1:1 arányban sem kellene támogatni, az eszközöknek csak… ott kell lenniük.
De a dolgok itt nagyon rosszra fordultak. Ismét egy nagyon sötét nap a kriptográfia számára egy éven belül, amely folyamatosan feldobja őket.
És még egyszer: a lakossági befektetők fizethetik a legnagyobb árat.