Mit jelent a hosszú távú gyenge font az Egyesült Királyság gazdasága számára

LONDON - A angol fontárfolyama a amerikai dollár az elmúlt hónapokban hullámvasúton utazott.

Egy év folyamatos csökkenés után egy szintre zuhant minden idők legalacsonyabb 1.10 dollár alatt az Egyesült Királyság kormányának hírhedt akciója után "mini költségvetés" szeptember végén. Ezután 1.16 dollárra tért vissza, miután az ország kicserélte finanszíroz és a első miniszterek október végén; és a Bank of England után 1.11 dollárra süllyedt csökkentette a kamatemelési várakozásokat és figyelmeztetett, hogy az Egyesült Királyság már november 3-án megkezdte valaha volt leghosszabb recesszióját.

A közelmúlt csúcsai és mélypontjai mind olyan tartományon belül zajlottak, amelyen a font 1984 óta nem kereskedett a zöldhasúval szemben. 2007 közepén, a pénzügyi válság küszöbén két dollárt lehetett kapni egy fontért. 2015 áprilisában még 1.5 dollárt ért; 2022 elején pedig 1.3 USD.

Szinte az összes valuta csökkent a dollár ebben az évben, és a font értékcsökkenése a euro nem volt olyan súlyos, tekintettel az Európai Unió saját kihívásaira a gazdasági lassulással és az energiaellátással kapcsolatban.

De az euró még mindig sokkal erősebb, mint a fonttal szemben volt az 1990-es években és a 2000-es évek nagy részében; és a font globális jelentősége elpárolgott attól az időtől kezdve, amikor a a világ tartalékvalutája század elején.

A közép- és hosszú távú történelmileg gyengébb font sokféle hatással van az Egyesült Királyságra tágabb értelemben, mondták el közgazdászok a CNBC-nek.

A legalapvetőbb az, hogy az import drágul, míg az export elméletileg versenyképesebbé válik.

„A probléma az, hogy az Egyesült Királyság erősen importfüggő, az élelmiszerek csaknem kétharmadát importálják, így a reál effektív árfolyam tíz százalékos csökkenése valóban gyorsan magasabb élelmiszerárakat eredményez” – mondta Mark Blyth, a közgazdaságtan és a közügyek professzora. a Brown Egyetemen.

„Az Egyesült Királyság alacsony bérű gazdaság. Ez fájni fog.”

Richard Portes, a London Business School közgazdászprofesszora szintén megjegyezte, hogy az Egyesült Királyság külkereskedelemre támaszkodik, ami „jelentős” hatást jelent az árakra a gyengébb valuta miatt, bár szerinte még nincs bizonyíték a brit keresletre gyakorolt ​​jelentős hatásra. a külföldi áruk esetében – de az exportnál sem, amely elméletileg versenyképesebbé válik.

Azt is megjegyezte, hogy a valuta leértékelődése nem inflációs, hanem szinten hatott az árakra.

„Ez egy egyszeri hatás. Ez nem feltétlenül ad nekünk inflációt az árszínvonal folyamatos emelkedése szempontjából” – mondta. „Ha ez hozzájárul a bérárak spiráljához, az inflációs, és ez az, ami miatt most mindannyian aggódunk. Nem tudjuk, mit lássunk ezeknek az áremeléseknek, amelyek részben Ukrajna miatt következtek be, és így tovább, nem akarunk olyan béremeléseket látni, amelyek áremelkedéseket és spirálokat indítanak el.”

A Sterling leértékelődése hosszú távú trend, mivel 1971-ben szabadon lebeghetett – mondta a CNBC-nek: „Úgy gondolom, ésszerű elvárni, hogy ez folytatódjon. És ez részben azért van, mert a termelékenység és így a versenyképesség sem volt túl jó kereskedelmi partnereinkhez képest. Szóval ez a hosszú távú helyzet.”

Az Egyesült Királyság folyó fizetési mérlegének hiánya (amikor egy ország több árut és szolgáltatást importál, mint amennyit exportál, és 32.5 milliárd fontot tesz ki Nagy-Britannia számára) tőkebeáramlásból finanszírozzák – jegyezte meg. Mark Carney volt Bank of England kormányzó mondott az Egyesült Királyság az „idegenek kedvességétől” függ. Portes azonban azt mondta: "nem az ő kedvességük, hanem ők akarnak befektetni, mert előrejelzéseiket és lehetséges hozamaikat a befektetők elég vonzónak találják ahhoz, hogy tőkét hoznak".

„Ha kevésbé találják vonzónak, a brit eszközök értéke csökkenne, hogy az embereket több befektetésre ösztönözze, így az árfolyam tovább csökken. Ez a brit gazdaságba vetett bizalomtól, a fiskális politikától és mindezektől függ.”

Portes szerint azonban a gyengébb font önmagában nem probléma a kormány jelenleg folyó költségvetési tervezésében, mivel november 17-én esedékes a várva várt költségvetés.

„Ha adósságunk nagy része devizában lenne denominált, de nem az. Államadósságunk szinte teljes egészében angol fontban van denominált. Így egyes országokkal ellentétben mi nem találjuk ezt problémának. Nem hiszem, hogy az általunk tapasztalt vagy a következő néhány évben valószínűsíthető leértékelődés nagy mértékben befolyásolná a költségvetési pozíciókat.”

Blyth szerint a háztartások által elszenvedett fájdalmakon túl a gyengébb valuta okozta magasabb áraknak mélyebb és tartósabb hatásai lesznek.

„Az Egyesült Királyság erősen fogyasztásalapú gazdaság, és egy ilyen váltás egyenértékű a fogyasztási adóval. Ez kevesebb üzemanyagot jelent a gazdaságos motorban. Az Egyesült Királyságban már most is alacsony a növekedés és még alacsonyabb a termelékenység növekedése.”

Az export potenciális felemelkedését a Brexit tagadta, mondta, rámutatva, hogy az Egyesült Királyság gazdasága a 90-os szavazás óta 70%-ról 2016%-ra esett vissza Németország méretéhez képest.

„Szóval mit jelent ez hosszú távon? Ez azt jelenti, hogy a régi brit növekedési modell halott” – folytatta Blyth.

„A fogyasztás finanszírozásának mások megtakarításaiból (tőkeimportból) és a túlárazott házak cseréjéből megvolt a szavatossági ideje. Elmúlt. Az árfolyam strukturális esésének és a pozitív inflációnak a kombinációja véget vet ennek.”

Az olcsó brit eszközök vonzereje csak akkor érvényesül, ha átértékelnék őket, és „a GBP nem az USD. Időszak."

Az új valósághoz való alkalmazkodás fájdalmas lesz, de hosszú távon szükséges, véli Blyth.

„Az az Egyesült Királyság, amely nem függ a GDP 34%-át előállító nagyobb Londontól, északon és nyugaton élő transzferekből áll, jobb Egyesült Királyság. Csak időre, képzelőerőre és befektetésre van szükség ahhoz, hogy odaérjünk.”