Vagyonkezelő cégek boldog gondolatokkal a csúnya medvepiac közepette

„Az Egyesült Államok mögöttes gazdasága rendben lesz” – biztosítja Jeff Erdmann, a Merrill Lynch 37 éves veteránja, a Forbes/Shook Top Advisor 12 milliárd dollárral kezelt tanácsadója. „Meg fogjuk javítani az ellátási lánc helyzetét, és egy bizonyos ponton stabilizálni fogjuk az energiaárakat. Senki sem tudja, hogy ezek a dolgok mikor korrigálnak maguktól, de nem hiszem, hogy ez a medvepiaci ciklus addig tart, mint másoknak.

Erdmann pozitívuma az, hogy az S&P 500 23%-ot, a Nasdaq Composite 32%-ot, az infláció 8.6%-on tombol, és a recessziós aggodalmak tombolnak. Tegnap Jerome Powell Federal Reserve elnöke 75 bázisponttal 1.75%-ra emelte a Federal Funds kamatát, és egyik napról a másikra az Egyesült Királyság és Svédország jegybankja is megemelte irányadó kamatát.

„Sokkal jobban féltem a járvány kezdetén, a pénzügyi válság alatt és a dot com buborék idején. Ezek radikális túlzások voltak a piacokon” – mondja Erdmann.

Erdmann, aki tavaly országosan a legmagasabb rangú tanácsadó volt, valamint számos közgazdász és tanácsadó a Wall Street nagy cégeiben, a legutóbbi lehívás ellenére is pozitív hangot üt meg.

Kathleen Malone, a Forbes/Shook legjobb tanácsadója a Wells Fargo-nálWFC
közli az ügyfelekkel, hogy bár ez a piaci visszaesés nagyobb volt a vártnál, korrekció várható volt, és a gazdasági ciklus természetes velejárója. Szereti ügyfeleit a 2019-es, 2020-as és 2021-es túlméretezett hozamokra is felhívni, hogy megmutassa, elkerülhetetlen volt, hogy a többlet egy részét visszaadják.

A turbulencia közepette a befektetők azon tűnődnek, hogy recesszió várható-e. Noha Erdmann nem elkötelezett, kiemeli, hogy soha nem volt olyan recesszió, amely az S&P 500-as jövőbeni bevételnövekedéssel járt, vagy a munkanélküliség olyan alacsony volt, mint a jelenlegi 3.6 százalékos ráta.

A Bank of America szerint ez a közelmúltbeli kiárusítás az elmúlt 20 év 140. medvepiacát jelentiBAC
adat. A múltbeli medvékben az S&P 500 átlagos csökkenése a csúcstól a mélypontig 37.3%, az átlagos időtartam pedig 289 nap volt. Ha a jelenlegi piacra alkalmazzuk, ez azt jelentené, hogy a mai medvepiac október 19-én véget ér, az S&P 500 pedig akár 3000 alá is süllyedne.

„Egy nagyon tankönyves, ciklikus medvepiac nyolcadik játékrészének végén vagyunk” – mondja Lisa Shalett, a Morgan Stanley befektetési igazgatója.MS
vagyonkezelés. „Ez történik, ha a politika olyan gyorsan és radikálisan változik, mint eddig, a kamatlábak emelkednek, és az ár/bevétel arány csökken.”

Shalett arra számít, hogy a kamatlábak és az értékelések átárazódása a gazdaság lassulásához vezet, és a bevételi várakozások csökkenni fognak, ahogy a medvepiac folytatódik. Az infláció, az ukrajnai háború és a már a piacokra beárazott ócska Fed miatt úgy sejti, hogy a piac tovább csökken a vállalati bevételekkel kapcsolatos aggodalmak miatt, amelyeket a következő esendő cipőként jellemez. Amint az elvárások lecsökkennek, és az ebből eredő zuhanás megtörténik, Shalett úgy gondolja, hogy ez kijelöli a mélypontot, és lehetővé teszi, hogy a piac visszatérjen az általa „világi bikapiacnak” nevezetthez.

Ami az időzítést illeti, Shalett a második és harmadik negyedéves júliusi és októberi jelentést követően a bevételi várakozások visszaállítását látja, majd ezt követi az év végi nagygyűlés, az alacsonyabb infláció közepette, és mivel egy félidős választás valószínűleg megváltoztatja a Kongresszus erőviszonyokat. A Kínából származó jobb gazdasági adatokkal és a 2-ig tartó globális gazdasági adatokkal együtt Shalett a jelenlegi bizonytalanságnál jóval magasabb hangon zárja az évet.

A Wall Streeten tapasztalható óvatos optimizmus ellenére a Michigani Egyetem fogyasztói hangulatindexe rekordmélypontot ért el a hónap elején.

„Minden edzőteremben és csemegeüzletben működik a CNBC, és nagy hangsúlyt fektetnek a rövid távra” – teszi hozzá Erdmann. "Sok aggodalomra ad okot, ami ellenszelet fog hozni a piacra, de ez nem egy hatalmas lazítás."

Erdmann rámutatott, hogy bár a befektetők fájdalmat éreznek, a piacon nem történt nagymértékű kapituláció, amikor a befektetők az ajtókért futottak volna, ami baljós jel lenne, és potenciálisan kifújná a szelet a vitorláiból. Ezzel szemben Erdmann a befektetők körében tapasztalható nagymértékű bearish hangulatot a bullish jeleként látja.

Bill Carroll, aki 3,000 pénzügyi tanácsadót felügyel a UBS vagyonkezelésének ügyvezető igazgatójaként a keleti részlegben, megerősítette ezt az érzést, mondván, hogy nem látta azt a tömeges pánikot, amelyet más pénzügyi válságok idején látott. Carroll szerint ez megnyugtató a piacok számára, de azt is mutatja, hogy a befektetők kifinomultabbak, mint 37 éves pályafutása során bármikor.

„Az emberek jelenleg nagyon negatívan érzik a pénzügyi eszközök birtoklását, és ez történelmileg nagyon bullish jel volt” – teszi hozzá Erdmann. „Nem azt mondom az embereknek, hogy ma lármázzanak, de ha arról beszélünk, hogyan érzik magukat az emberek, az már be van árazva a piacon.”

A Wells Fargo vagyon- és befektetéskezelési igazgatója, Darrell Cronk kevésbé optimista a rövid távú kilátásokat illetően, az év második felében védekező álláspontot hirdet a befektetők számára, amíg a körülmények megváltoznak. Arra számít, hogy az Egyesült Államok gazdasága a negyedik negyedévben elkezd zsugorodni, és ez még két-három negyedévben folytatódni fog az általa „enyhe és viszonylag rövid” recessziónak nevezve.

Míg a piaci kilátások rövid távon továbbra is tisztázatlanok, Joseph Quinlan, a Bank of America Private Bank informatikai igazgatója rámutat, hogy minden egyes amerikai recesszió erős gazdaságot eredményezett az utóhatásokban, amint azt a Bank of America adatai is bizonyítják, amelyek szerint az átlagos bikapiac a medvepiacot követi. 64 hónapig tart és 198%-os hozamot ad.