(Bloomberg) – Azok a részvénybefektetők, akik pénzügyi részvényeket halmoztak fel, hogy megúszhassák az elmúlt négy évtized legkeményebb Federal Reserve-szigorítási ciklusát, arra figyelmeztetnek, hogy a megugrott kamatok nem mindig áldásosak.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
A magasabb hozamok mellett a hitelezők tulajdonlása szokásos Wall Street-viteldíj – a magasabb kamatlábak gyakran magasabb kamatjövedelmet jelentenek, ami jót tesz a pénzügyi cégek bevételeinek. Ám a számítások felborulnak, mivel a pénzpiaci kamatlábak emelkedése miatt a betétesek máshol jobb ajánlatokat keresnek, miközben a bankokat a kötvényállományok veszteségeivel sújtják, amelyeket a befektetők most attól tartanak, hogy esetleg el kell adniuk.
Az eredmény: a pénzügyi vállalatok, amelyek egy kis menedéket nyújtottak a 2022-es medvepiacon, komoly csomókat szednek az egyébként emelkedő évben az amerikai részvények számára. A lépcsőzetes veszteségek csütörtökön mélyre tették azt a csoportot, amely a befektetési alapkezelők számára az idei év legkedveltebb ügyletei közé tartozott.
A bankok csütörtökön mindenhol zuhantak, több mint 500%-kal csökkentve az S&P 4 kohorszát, ami 2020 júniusa óta a legrosszabb csökkenés. A veszteségek nagytól kicsikig terjedtek, a JPMorgan Chase & Co. 5.4%-ot, míg az SVB Financial Group – amelynek értékpapírjai a likviditás növelése érdekében történő tűzeladás kirobbantotta a paranoiát – 60%-ot zuhant.
„A mai hírek rávilágítanak egy olyan kockázatra, amely valószínűleg nem volt a legtöbb befektetőnek a látókörében” – mondta Adam Phillips, az EP Wealth Advisors portfólióstratégiáért felelős ügyvezető igazgatója. "Lehet, hogy ez elszigetelt esemény, de az aggodalomra ad okot, hogy megnyitja a lehetőséget más bankok előtt, hogy hasonló problémákat jelentsenek."
A csütörtöki kivérzés valószínűleg csapást mért a befektetési alapkezelőkre, amelyek a Goldman Sachs Group Inc. tanulmánya szerint 138 bázisponttal többet birtokoltak pénzügyi részvényekkel, mint amennyit a benchmark index súlyozása diktálna az idei év elején. Noha a fedezeti alapok általában alulsúlyozták az iparágat, a Wells Fargo & Co. továbbra is a legjobb választások között szerepelt a David Kostin vezette Goldman stratégák által összeállított adatok szerint. A Wells Fargo részvényei már negyedik napja estek, több mint 6%-ot süllyedve.
A kudarc kirobbantása két kis hitelező rossz híre volt. Az SVB Financial, a Szilícium-völgyben székelő bank, értékpapírok eladásával és tőkeemeléssel lépéseket tett a likviditás megerősítésére. Eközben a Silvergate Capital Corp. bejelentette, hogy felszámolja tevékenységét és felszámolja, miután a kriptoipar összeomlása csökkentette a vállalat pénzügyi erejét.
Míg a pénzügyek eladási hulláma a gazdaságban hónapok óta ható tektonikus erőket tükröz, hirtelen megérkezése lenyűgöző volt. A csoport még a múlt héten is az év elején volt, miközben a hírek szerint 2022 óta először csökkentek a kereskedelmi betétek 1948-ben.
Ez a hitelezés valószínűleg lelassul, mivel a gazdaság megremegett a Fed inflációs harci kampánya alatt, ez a heti lehívás előtt is nyilvánvaló volt. A befektetők a pénteki, februári munkahelyi jelentéssel is lázban voltak, hogy tájékoztassák a tisztviselőket a jegybank következő politikai döntéséről. A kisebb hitelezőknél tapasztalt gondok nem nyugtatták meg az idegeket.
„Kettőt kapunk egymás mellett, kellő izgalommal amiatt, hogy a Fed milyen agresszív lesz a holnapi munkahelyek számával egy olyan környezetben, ahol a piacok amúgy is idegesek, elég jó ürügy volt a kockázatmentes napra” – mondta Art. Hogan, a B. Riley Wealth vezető piaci stratégája. "Senki nem állt be annak a tehervonatnak a elé."
A 2008-as pénzügyi válság után nem valószínű, hogy a pénzügyi részvények hirtelen eladásai jól jönnek a befektetőknek. Tőkeszolgáltatói szerepük miatt a banki részvényekről gyakran azt feltételezik, hogy jelzéseket hordoznak a szélesebb piac számára, és az e heti drámai akarat, amely felbátorítja a recesszió végítéletét hirdetőket, akik november óta figyelmeztették az S&P 500 felfutását, önmagát is alábbhagyja.
A bankok gravitációhoz hasonló ereje a csütörtöki kereskedésben is megmutatkozott, amikor a regionális bankok spirálszerűen növekvő veszteségeit többnyire figyelmen kívül hagyták a részvénypiaci ülésszak első felében, hogy aztán a főbb benchmarkok az elmúlt egy hónap legnagyobb esésébe sodorják, ahogy az iparággal kapcsolatos idegesség terjedt.
„Nem hiszem, hogy ez egy kanári a szénbányában pillanata, de határozottan úgy érzem, mintha a piac így olvasná” – mondta Hogan.
Csütörtökön az amerikai bankok kötvényei is gyengültek, miután az SVB részvényeket adott el, hogy megerősítse tőkepozícióját. A mozdulatok általában a legélesebbek voltak az elmúlt néhány hónapban, de még nem elég nagyok ahhoz, hogy komoly félelmet jelezzenek. A Bank of America Corp. 0.08 júliusában esedékes 8%-os kötvényei esetében 5.015 százalékponttal, azaz 2033 bázisponttal nőttek a felárak, vagyis a kötvények által a kincstárjegyekkel összehasonlítva fizetett extra hozam.
A befektetők optimizmusa, miszerint a bankok kamatbevétel-növekedéssel járhatnak, meglátszik az iparági nyereségre vonatkozó várakozásokban. A Bloomberg által követett elemzők az S&P 500 Financials Indexben szereplő vállalatok előrejelzése szerint 9.4-ban 2023%-os emelkedést mutatnak, ami az iparági csoportok közül a második legmagasabb. Értékeléseiken is látszik, a csoport ár/könyv mutatója az elmúlt két évtized legmagasabb szintje körül mozog.
Michael O'Rourke, a JonesTrading vezető piaci stratégája szerint ezt az optimizmust most próbára teszik.
„A széles sáv következetesen figyelmen kívül hagyta azt a tényt, hogy a magasabb kamatkörnyezet ellenszelet fog okozni a vállalkozások számára a jövőben” – mondta. "Azt mondanám, ez azt mutatja, hogy az emelkedő kamatlábak számítanak."
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2023 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-favorite-trade-hammered-230508681.html