A Wall Street nagy bankjai 1 billió dollár nyereséget érnek el egy évtized alatt

(Bloomberg) – Malick Diop érezte, hogy valami megváltozik a Wall Streeten.

A legtöbb olvasmány a Bloombergtől

2009 borús napjaiban csatlakozott a Morgan Stanleyhez, amikor a nagy bankok megpróbálták visszafizetni az adófizetők mentőcsomagját, és elhárítani a köz dühét. De négy évvel később a harag elhalványult, és az ambíció volt a napirend.

„Valóban úgy éreztem, most először nem a pénzügyi válság körülményei határozták meg a munkát és a karriert” – mondta Diop. „Most már túl vagyunk ezen. És most itt az ideje, hogy új üzleteket kössünk.” A következő években az ügyvezető igazgatóvá való felemelkedése új fellendülést követett. Segített egy többmilliárd dolláros üzlet megszervezésében a SoftBank Grouppal, amelynek nyaktörő befektetései meghatároztak egy korszakot, majd a rohanás tetőpontján lezárta a hatalmas SPAC egyesülést.

Diop nem tudott róla, de kis szerepet játszott valami szinte kifürkészhetetlenül jövedelmező dologban: az első trillió dolláros évtizedben az amerikai bankszektor hat óriása számára. Ez nem 1 billió dollár a teljes bevételből, hanem tiszta haszon.

Egy ilyen húzás nem tűnt lehetségesnek az évtized kezdete előtt, amikor a Wall Street egy globális tiltakozó mozgalom célpontja volt, és a politikusok a spektrum mindkét végén forrongtak a mentőcsomagok miatt, vagy arra törekedtek, hogy szétverjék a túl nagy hitelezőket a csődhöz.

Ehelyett felduzzadtak, olyannyira meghaladva a vállalati Amerikát, hogy a JPMorgan Chase & Co., a Bank of America Corp. és még a kapálózott Wells Fargo & Co. is jó úton halad afelé, hogy több profitot termeljen ez alatt a 10 év alatt, mint néhány tőzsdén jegyzett amerikai vállalat kivételével. , a Bloomberg által összeállított adatok szerint. Nem sokkal marad el a Citigroup Inc., a Goldman Sachs Group Inc. és a Morgan Stanley sem. És együtt a hatan arra készülnek, hogy jövőre még többet csináljanak.

A történet folytatódik

Míg a világ figyelmének nagy része a Szilícium-völgyben vert gazdagságra összpontosult, a bankok lendületet kaptak. Nem lehet egyféleképpen megmagyarázni, hogyan sikerült: a volatilitás felgyorsította a Wall Street kereskedését, a befektetési bankárok, mint például Diop, üzletkötési fellendülést hajtottak végre, Donald Trump pedig az adók csökkentésével növelte az eredményt. Hasonlóképpen, az iparágban egyetlen reakció sincs a mérföldkőre.

„Néha az az érzésünk, hogy az a tény, hogy ennyit profitáltak, valahogy szörnyű, és egyszerűen nem hiszem, hogy ez a helyzet” – mondta Betsy Duke, a Federal Reserve korábbi kormányzója, aki 2020-ig a Wells Fargo igazgatótanácsának elnöke volt. „Mindenről Az elmúlt 10 évben dobták rá a pénzügyi rendszert. Ezek a bankok nemcsak túlélték, de valójában virágoztak is.”

A bankok elleni egy évtizednyi harag, a szigorúbb szabályok, a geopolitikai pusztítás, a világjárvány és néhány alattomos piaci kilengés alatt a bankok „meg tudtak birkózni mindezzel, és nem csak megbirkózni vele, hanem 1 billió dollárt is kerestek” – mondta Duke.

Az elemzői becslések azt mutatják, hogy a hat bank gyorsan közeledik ehhez a bravúrhoz – 1 billió dollár 10 éves periódus alatt –, és ha nem érik el a mérföldkövet e hónap végén, akkor valamikor 2023 első heteiben. De nem csak a profit mértéke olyan megdöbbentő, hanem az iparág azon képessége, hogy átvészelje a botrányokat és újból virágozzon.

Tíz évvel ezelőtt a JPMorgan, amely jelenleg a piaci kapitalizáció alapján a legjövedelmezőbb és legértékesebb amerikai bank, a londoni bálnakereskedési kudarc után a kutyaházba került. Wells a hat nagy között volt, a legértékesebb és a csoport egyetlen tagja, aki több mint 20 milliárd dollárt húzott be. Bár bevételei később a fogyasztói visszaélések felfedése miatt kisiklottak, az elemzők úgy látják, hogy 2023-ban ismét megközelíti ezt a szintet.

Ami ezekben az években nem változott, az az üzlet vázlata: a bankok részvényeket és kötvényeket adnak el, pénzügyi eszközökkel kereskednek, tanácsot adnak a vállalati felvásárlásokhoz, kezelik a vagyont, kezelik a fizetéseket és hiteleznek. 2013-ban néhány kereskedő már gyászolta a kaszinószerű kockázatvállalást, amellyel a 2010-es Dodd-Frank fenyegetett, még akkor is, ha Washington még mindig a pontos szabályokat fenyegette.

Fizetni a botrányokért

Ahhoz, hogy kikerüljenek a globális válság árnyékából, a bankoknak fizetniük kellett. 2014-ben a Bank of America rekordösszegű, 16.7 milliárd dolláros egyezségben állapodott meg a silány jelzáloghitel-gyakorlatok vizsgálatának befejezése érdekében, túllépve a JPMorgan 13 milliárd dollárját. Addigra egyes bankok a nyereség új ereit bányászták, ami bajba keverte őket.

A Wells Fargo alkalmazottai, akik az értékesítési célok teljesítésére kényszerültek, több millió fiókot hoztak létre olyan ügyfelek számára, akik nem kérték őket, ami a leghíresebb a botrányok sorozatában, amelyek végül a legtöbb üzletet átfogták. Malajziában pedig a Goldman Sachs dollármilliárdokat gyűjtött be 2013-ban az 1MDB néven ismert állami tulajdonú befektetési alapba, amelyet aztán egy csoport, köztük a volt miniszterelnök is ellopott.

„Az elmúlt évtizedben a legnagyobb sajnálatom az volt, hogy nem állítottam le az 1MDB-tranzakciót” – mondta a Goldman korábbi partnere, Robert Mass, a megfelelésért felelős vezető. „Minden kérdést megvizsgáltunk, esetenként többször is, de végül a kapott válaszok kielégítettek bennünket.” Mass, aki jelenleg filozófiát tanít a New York-i Hunter College-ban, azt mondta, hogy a céget „saját embereink, akik részt vettek a megvesztegetésben, félrevezették oly módon, hogy nem volt okunk kételkedni, és nem is cáfolhattuk”. Nem volt biztos benne, hogy tanult-e más leckét, „azon kívül, hogy kevésbé bízik”.

A nyereség nagysága miatt ezek a hibák csuklásnak tűnnek. Az iparágban egy embernek köszönhető, Trump, kigúnyolta a bankokat a kampányban, mielőtt két Goldman öregdiákot bízott meg a vállalati profitok átalakítását elősegítő adóátalakítással. Azok a bankok, amelyek hozzászoktak ahhoz, hogy tíz dollárból hármat fizessenek a kormánynak, azon kapták magukat, hogy 2018-ban kevesebb, mint minden ötödik összeget fizetnek ki. Innentől csökkentek az adószámláik.

Ez az év a Wall Street növekedésének új intenzitását jelentette. Azok a bankok, amelyek 70-ben kevesebb mint 2017 milliárd dollárt kerestek, 120 milliárd dollárt kerestek 2018-ban az adócsökkentéseknek, a kamatemeléseknek, valamint a lakossági banki szolgáltatások és üzletkötések megugrásának köszönhetően. Éveken át 10 billió dollár körül mozgó együttes vagyonuk emelkedni kezdett.

Ahogy a Wall Street legkiválóbb ügyvédje, H. Rodgin Cohen látja, mindez nem lehet meglepetés. „A bankokat a gazdaságban betöltött szerepük miatt néhány kivétellel mindig nyerőnek tekinthetjük” – mondta Cohen, aki jelenleg a Sullivan & Cromwell LLP vezető elnöke. „Ők közvetítők. Hitelt vesznek fel és kölcsönadnak.”

Az évtized habos időszak volt bankárnak lenni. A hat vállalat személyi kiadásai, amelyek a korszak elején 148 milliárd dollár körül mozogtak, mielőtt néhány évre visszaestek, 154-ben 2019 milliárd dollárra ugrottak, nem számítva, hogy az alkalmazottak összlétszáma ténylegesen csökkent. Jamie Dimon, a JPMorgan főnöke, aki már milliárdossá vált, végül akkora fizetési csomagot kap, hogy egy meghatalmazott tanácsadó cég azt mondta a részvényeseknek, hogy szavazzanak ellene.

„Egy jó társadalom egyik célja, hogy mindenkinek, beleértve a legalsó embereket is, legyen elég a túléléshez és a virágzáshoz” – mondta Mass, a Goldman korábbi partnere, aki ma etikát tanul. "Rendben vagyok abban, hogy az emberek jól fizetnek azért, hogy olyan termékeket és szolgáltatásokat állítanak elő, amelyek növelik a társadalom általános jóléti szintjét, de csak akkor, ha ezt megfelelő adózással és megfelelő szociális biztonsággal kombináljuk, hogy a legalsó helyzetben lévők virágozhassanak." Hozzátette: nem elég szakértő ahhoz, hogy megmondja, megfelelőek-e a jelenlegi adók és védőhálók.

Kevés dolog változtatta annyira át a Wall Street táját, mint a járvány 2020-as beköszönte. A gazdasági kataklizmák elkerülése érdekében a kormány segélyprogramokat indított a fogyasztók és a vállalkozások számára, a Fed pedig több billió dollárnyi eszközt vásárolt. A piaci káosz visszahozta azt a volatilitást, amelyre a kereskedési padlók vágynak. A vállalatok felsorakoztak, hogy kölcsönt vegyenek fel, tőkét emeljenek vagy meggyengült versenytársakat vásároljanak.

A bankokon belül is változtak a dolgok. Amikor májusban a rendőrség meggyilkolta George Floydot, Diop azon kapta magát, hogy elárasztják osztálytársai és kollégái üzenetei.

„Valóban jó helyről érkezett, és jó értelmű, de ugyanakkor 20 ilyen hívást kap, mert Ön az egyetlen ember, aki felbukkan” – mondta. „Fárasztó volt abban a pillanatban mindenki fekete barátjának lenni”.

Szeptemberben azt a hírt, hogy Jane Fraser lesz az első nő, aki az egyik nagy amerikai bankot vezeti, kollégái ujjongással fogadták, de egyben csalódottan is, hogy mennyi ideig tartott.

„Megpróbáltam belülről kifelé megváltoztatni az iparágat a három legnagyobb banknál, de kudarcot vallottam – üvegszilánkok vannak a fejemen, hogy ezt megmutassam” – mondta Anne Clarke Wolff, a Citigroup, a JPMorgan és a Bank of America korábbi ügyvezetője. aki tavaly megalapította az Independence Point Advisors-t. „A nagy banknál eltöltött 10 év alatt a vezérigazgató 10 percet sem töltött velem – én pedig a legidősebb nők közé tartoztam.”

2020 elején az elemzők gyászjelentéseket írtak a Wall Street rekordnyereségéről. Ehelyett a bankok segítettek beindítani a SPAC-ként ismert üres csekket használó cégek fellendülését. Később, amikor a szabályozók idegesek lettek, és az árak megemelkedtek, a befektetők kezében maradtak.

A 2021-es nyereséghez egy könyvelési lépés is hozzájárult: a bankok elég jól érezték magukat a gazdaságban, az állami beavatkozásnak köszönhetően ahhoz, hogy felszabadítsák a félretett tartalékaikat arra az esetre, ha a hitelek elsorvadnak. A nagy hat 2021-ben több profitot termelt, mint 2013-ban és 2014-ben együttvéve. Még akkor is, amikor Oroszország idén megtámadta Ukrajnát, a káosz segített a kereskedőknek ellenállni a nehéz idők várakozásainak.

Az elmúlt 10 év nyereségének összesítése elhomályosítja az előző évtizedet, még akkor is, ha figyelembe vesszük az inflációt és a pénzügyi válság alatti nagy bankfúziókat.

Más vállalati titánok, különösen a Szilícium-völgyben, túl jól jártak a Wall Street számára ahhoz, hogy monopóliumot szerezzenek a sikerre. Egyedül az Apple Inc. több mint félbillió dollárt keresett. A Microsoft Corp., a Berkshire Hathaway Inc. és az Alphabet Inc. végzett a JPMorgan élén, majd az Exxon Mobil Corp. végzett a Bank of America és a Wells Fargo előtt.

A bankok nyereségük egy részét az innovációnak tulajdonítanák, miután technológiai platformokba és továbbfejlesztett ajánlatokba fektettek be, beleértve a hitelkártya-jutalmakat is. Segítettek a vállalatoknak abban is, hogy a tőkepiacokat kihasználják a gazdaság növekedése érdekében. A nyereség egy részét pedig megtartották, és az elmúlt évtizedben több mint 200 milliárd dollárral növelték tőkepuffereiket, hogy kevésbé valószínűsítsék 2008 megismétlődését.

A kritikusok azt mondanák, hogy a bankok nem egyedül csinálták. Sokan közülük nem élték volna túl 2008-at, ha nincs az adófizetők támogatása, és ezek a pufferek a szigorúbb tőkeszabályok eredménye, amelyeket néha a bankárok éles kifogásai miatt vezettek be. Ráadásul ez egy újabb kormányzati beavatkozás volt, amely felpörgette a gazdaságot a világjárvány idején, és megnövelte a rekordnyereséget. Egyebek mellett: Egyes bankok az ügyfelek szűkebb szeletére összpontosítottak, korlátozva ezzel sok közösség lehetőségeit, és lassan továbbították a kamatemeléseket a megtakarítóknak, fogadva, hogy az ügyfelek nem menekülnek kisebb riválisokhoz.

Végső soron a bankok vagyona az ügyfeleik egészségétől függ, mondta Cohen. Epikus profitjuk csökkenni fog, „ha a gazdaság visszaesésbe, valódi visszaesésbe kerül” – mondta.

Diop karrierje megmutatja a lehetséges buktatókat. Két nagy jelzáloghitel-társaság, amelyeknek segített a nyilvános piacra jutni a világjárvány idején, több mint 50%-os csökkenést mutat, amit a magasabb kamatlábak és gazdasági aggályok sújtottak.

Még akkor is, amikor a piacok felpörögtek, Diop aggódott amiatt, hogyan fognak kinézni a dolgok, ha megfordul a hangulat. „De nem lehet minden üzletnél a pálya szélén” – mondta. Idén otthagyta a Morgan Stanley-t, hogy a Hoorae médiavállalatnál legyen ügyvezető, amelyet a színész és producer, Issa Rae, a nővére irányít.

„Tulajdonképpen már hiányzik egy kicsit” – mondta. – Hiányzik, hogy rájöjjek, mi következik.

– Mathieu Benhamou, Jennifer Surane, Katherine Doherty, Alexander McIntyre és Michael Moore segítségével.

A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala

© 2022 Bloomberg LP