Jó hírt szeretne a Federal Reserve-ről és annak elnökéről, Jerome Powellről, a másik jó hírt… vagy a rossz hírt?
Kezdjük az első jó hírrel. Powell és társai Fed-bizottsági tagjai most újabb 0.25 százalékponttal 4.75%-ra emelték a rövid lejáratú kamatlábakat, ami azt jelenti, hogy a nyugdíjasok és más megtakarítók egy generáción belül a legjobb megtakarítási kamatokat kapják. Ezt a 4.75%-os kamatlábat akár öt évre is bezárhatja néhány banki CD-n. Talán még jobb is, ha inflációvédett kincstári kötvényeken keresztül bezárhatja az inflációs kamatokat (bármilyen is legyen) plusz évi 1.6% három évre, és az infláció (is) plusz évi közel 1.5% 25 évre. . (Az Ön levelezője birtokol néhány ilyen hosszú lejáratú TIPS-kötvényt – erről alább olvashat bővebben.)
A második jó hír az, hogy a Wall Street szerint Powell éppen most jelentette be, hogy ismét eljöttek a boldog napok.
Az S&P 500
SPX,
+ 1.05%
1%-ot ugrott meg a Fed bejelentése és Powell sajtótájékoztatója miatt. Az ingatagabb Russell 2000
KERÉKNYOM,
+ 1.49%
kis kapitalizációjú index és technológiás Nasdaq Composite
COMP,
+ 2.00%
mindkettő 2%-ot ugrott. Még a bitcoint is
BTCUSD,
+ 0.89%
2%-ot emelkedett. A kereskedők ceruzával kezdték el a Federal Reserve kamatemeléseit, sőt csökkentéseit is. A pénzpiacok most 60%-os esélyt adnak arra, hogy őszre a Fed-kamatok alacsonyabbak lesznek a mostaninál.
Olyan érzés, mintha újra itt lenne 2019.
Most egy kicsit kevésbé jó hír. A Wall Street-i eufória egyike sem tükrözte azt, amit Powell valójában mondott a sajtótájékoztatóján.
Powell több fájdalmat jósolt előre, figyelmeztetett, hogy inkább túl hosszú ideig emeli túl magasra a kamatlábakat, mintsem kockáztassa, hogy túlságosan gyorsan levágja azokat, és azt mondta, nagyon valószínűtlen, hogy ebben az évben valaha is csökkentik a kamatlábakat. Nagyon világossá tette, hogy hibázni fog azzal, hogy túlságosan sólyom, mintsem megkockáztatja, hogy túlságosan ostoba legyen.
Aktuális idézet egy sajtókérdésre: „Továbbra is azt gondolom, hogy nagyon nehéz kezelni Ha túl keveset teszünk, és 6 vagy 12 hónapon belül rájövünk, hogy valóban közel voltunk, de nem végeztük el a munkát, az infláció visszaugrik, és vissza kell mennünk, és most tényleg aggódnia kell, hogy az elvárások beteljesülnek. horgonytalan és ilyesmi. Ez egy nagyon nehezen kezelhető kockázat. Míg… természetesen nincs bennünk sem ösztönzés, sem vágy a túlfeszítésre, de ha úgy érezzük, hogy túl messzire mentünk, és az infláció a vártnál gyorsabban esik le, akkor megvannak az eszközeink, amelyek működnek ezen.” (Az én dőlt betűm.)
Ha ez nem az, hogy „inkább túl sokat emelnék túl sokáig, mint hogy megkockáztassam, hogy túl korán vágok”, ez biztosan így hangzott.
Powell hozzátette: „Az árstabilitás helyreállítása elengedhetetlen… a mi feladatunk az árstabilitás helyreállítása és a 2%-os infláció elérése az amerikai közvélemény érdekében… és határozottan elhatároztuk, hogy ezt a feladatot teljesítjük.”
Eközben Powell elmondta, hogy az infláció eddig valóban csak az áruszektorban kezdett csökkenni. Még el sem kezdődött a „nem lakásszolgáltatás” területén, és ezek tették ki az általa figyelt teljes fogyasztói árkosár mintegy felét. A jelenlegi szintről is „folyamatos kamatemelést” jósol.
Mindaddig, amíg a gazdaság a jelenlegi előrejelzéseknek megfelelően teljesít az év hátralévő részében, "nem lesz helyénvaló idén kamatcsökkentést, idén lazítani a politikát" – mondta.
A Wall Street reakcióját figyelve Powell megjegyzéseire, csak kapkodtam a fejem, és a Marx testvérekre gondoltam. Elnézést kérve Chicótól: Kinek hiszel, nekem vagy a saját fülednek?
Eközben a hosszú távú TIPPEKről: Mi, akik 20 vagy 30 éves futamidejű, inflációval védett kincstári kötvényeket vásárolnak, jelenleg évi 1.4–1.5 százalékos garantált hosszú távú kamatlábat biztosítanak, plusz az inflációt. akármi is lesz az. A múltban időnként sokkal jobb hosszú távú hozamot lehetett volna elérni, még a TIPS kötvényekből is. De az elmúlt évtized mércéje szerint ezek az arányok trükknek számítanak. Egy évvel ezelőttig ezek az arányok valójában negatívak voltak.
A New York-i Egyetem Stern üzleti iskolájának adatait felhasználva futottam néhány számot. Dióhéjban: Az átlagos kincstári kötvénykamatok és a második világháború óta tapasztalható infláció alapján a jelenlegi TIPS-hozamok ésszerűnek, ha nem látványosnak tűnnek. Maguk a TIPS-kötvények csak az 1990-es évek vége óta léteznek, de a rendszeres (inflációval nem korrigált) kincstári kötvények természetesen sokkal régebbre nyúlnak vissza. 1945 óta valaki, akinek rendszeres 10 éves kincstárjegye van, végül keresett, átlagban, az infláció plusz 1.5-1.6% évente.
De Joachim Klement, a CFA Institute Research Foundation vagyonkezelője és a Liberum befektetési társaság stratégája szerint a világ változik. A hosszú távú kamatok csökkennek – érvel. Ez nem új keletű dolog: A Bank of England kutatása szerint ez nyolc évszázada tart.
„A mai 1.5%-os reálhozam nagyon vonzó” – mondja nekem. „Tudjuk, hogy a reálhozamok évszázadok óta tartó világi hanyatlásban vannak, mert a piacok hatékonyabbá válnak, a reálnövekedés pedig csökken a demográfiai és egyéb tényezők miatt. Ez azt jelenti, hogy a reálhozamok minden évben valamivel jobban esnek, és a következő 10 vagy 30 év átlaga valószínűleg 1.5% alatt lesz. Előretekintve, a TIPS-ek jelenleg kedvező árúak, és biztos jövedelmet biztosítanak, 100%-ban védve az infláció ellen, és az Egyesült Államok kormányának teljes hitével és hitelével támogatják.”
Eközben a kötvénypiacok egyúttal arra fogadnak, hogy Jerome Powell nyeri meg az infláció elleni harcát, miközben nem hajlandó hinni neki, amikor azt mondja, bármit megtesz.
Tedd azt, amit akarsz. Az, hogy nem kell sokat törődni azzal, amit a kötvénypiac mond, egy újabb ok, amiért általában az inflációvédett kincstári kötvényeket részesítem előnyben, mint a hagyományos kötvényeket.
Wall Street Jerome Powellnek: Nem hiszünk neked
Jó hírt szeretne a Federal Reserve-ről és annak elnökéről, Jerome Powellről, a másik jó hírt… vagy a rossz hírt?
Kezdjük az első jó hírrel. Powell és társai Fed-bizottsági tagjai most újabb 0.25 százalékponttal 4.75%-ra emelték a rövid lejáratú kamatlábakat, ami azt jelenti, hogy a nyugdíjasok és más megtakarítók egy generáción belül a legjobb megtakarítási kamatokat kapják. Ezt a 4.75%-os kamatlábat akár öt évre is bezárhatja néhány banki CD-n. Talán még jobb is, ha inflációvédett kincstári kötvényeken keresztül bezárhatja az inflációs kamatokat (bármilyen is legyen) plusz évi 1.6% három évre, és az infláció (is) plusz évi közel 1.5% 25 évre. . (Az Ön levelezője birtokol néhány ilyen hosszú lejáratú TIPS-kötvényt – erről alább olvashat bővebben.)
A második jó hír az, hogy a Wall Street szerint Powell éppen most jelentette be, hogy ismét eljöttek a boldog napok.
Az S&P 500
+ 1.05%
+ 1.49%
+ 2.00%
+ 0.89%
SPX,
1%-ot ugrott meg a Fed bejelentése és Powell sajtótájékoztatója miatt. Az ingatagabb Russell 2000
KERÉKNYOM,
kis kapitalizációjú index és technológiás Nasdaq Composite
COMP,
mindkettő 2%-ot ugrott. Még a bitcoint is
BTCUSD,
2%-ot emelkedett. A kereskedők ceruzával kezdték el a Federal Reserve kamatemeléseit, sőt csökkentéseit is. A pénzpiacok most 60%-os esélyt adnak arra, hogy őszre a Fed-kamatok alacsonyabbak lesznek a mostaninál.
Olyan érzés, mintha újra itt lenne 2019.
Most egy kicsit kevésbé jó hír. A Wall Street-i eufória egyike sem tükrözte azt, amit Powell valójában mondott a sajtótájékoztatóján.
Powell több fájdalmat jósolt előre, figyelmeztetett, hogy inkább túl hosszú ideig emeli túl magasra a kamatlábakat, mintsem kockáztassa, hogy túlságosan gyorsan levágja azokat, és azt mondta, nagyon valószínűtlen, hogy ebben az évben valaha is csökkentik a kamatlábakat. Nagyon világossá tette, hogy hibázni fog azzal, hogy túlságosan sólyom, mintsem megkockáztatja, hogy túlságosan ostoba legyen.
Aktuális idézet egy sajtókérdésre: „Továbbra is azt gondolom, hogy nagyon nehéz kezelni Ha túl keveset teszünk, és 6 vagy 12 hónapon belül rájövünk, hogy valóban közel voltunk, de nem végeztük el a munkát, az infláció visszaugrik, és vissza kell mennünk, és most tényleg aggódnia kell, hogy az elvárások beteljesülnek. horgonytalan és ilyesmi. Ez egy nagyon nehezen kezelhető kockázat. Míg… természetesen nincs bennünk sem ösztönzés, sem vágy a túlfeszítésre, de ha úgy érezzük, hogy túl messzire mentünk, és az infláció a vártnál gyorsabban esik le, akkor megvannak az eszközeink, amelyek működnek ezen.” (Az én dőlt betűm.)
Ha ez nem az, hogy „inkább túl sokat emelnék túl sokáig, mint hogy megkockáztassam, hogy túl korán vágok”, ez biztosan így hangzott.
Powell hozzátette: „Az árstabilitás helyreállítása elengedhetetlen… a mi feladatunk az árstabilitás helyreállítása és a 2%-os infláció elérése az amerikai közvélemény érdekében… és határozottan elhatároztuk, hogy ezt a feladatot teljesítjük.”
Eközben Powell elmondta, hogy az infláció eddig valóban csak az áruszektorban kezdett csökkenni. Még el sem kezdődött a „nem lakásszolgáltatás” területén, és ezek tették ki az általa figyelt teljes fogyasztói árkosár mintegy felét. A jelenlegi szintről is „folyamatos kamatemelést” jósol.
Mindaddig, amíg a gazdaság a jelenlegi előrejelzéseknek megfelelően teljesít az év hátralévő részében, "nem lesz helyénvaló idén kamatcsökkentést, idén lazítani a politikát" – mondta.
A Wall Street reakcióját figyelve Powell megjegyzéseire, csak kapkodtam a fejem, és a Marx testvérekre gondoltam. Elnézést kérve Chicótól: Kinek hiszel, nekem vagy a saját fülednek?
Eközben a hosszú távú TIPPEKről: Mi, akik 20 vagy 30 éves futamidejű, inflációval védett kincstári kötvényeket vásárolnak, jelenleg évi 1.4–1.5 százalékos garantált hosszú távú kamatlábat biztosítanak, plusz az inflációt. akármi is lesz az. A múltban időnként sokkal jobb hosszú távú hozamot lehetett volna elérni, még a TIPS kötvényekből is. De az elmúlt évtized mércéje szerint ezek az arányok trükknek számítanak. Egy évvel ezelőttig ezek az arányok valójában negatívak voltak.
A New York-i Egyetem Stern üzleti iskolájának adatait felhasználva futottam néhány számot. Dióhéjban: Az átlagos kincstári kötvénykamatok és a második világháború óta tapasztalható infláció alapján a jelenlegi TIPS-hozamok ésszerűnek, ha nem látványosnak tűnnek. Maguk a TIPS-kötvények csak az 1990-es évek vége óta léteznek, de a rendszeres (inflációval nem korrigált) kincstári kötvények természetesen sokkal régebbre nyúlnak vissza. 1945 óta valaki, akinek rendszeres 10 éves kincstárjegye van, végül keresett, átlagban, az infláció plusz 1.5-1.6% évente.
De Joachim Klement, a CFA Institute Research Foundation vagyonkezelője és a Liberum befektetési társaság stratégája szerint a világ változik. A hosszú távú kamatok csökkennek – érvel. Ez nem új keletű dolog: A Bank of England kutatása szerint ez nyolc évszázada tart.
„A mai 1.5%-os reálhozam nagyon vonzó” – mondja nekem. „Tudjuk, hogy a reálhozamok évszázadok óta tartó világi hanyatlásban vannak, mert a piacok hatékonyabbá válnak, a reálnövekedés pedig csökken a demográfiai és egyéb tényezők miatt. Ez azt jelenti, hogy a reálhozamok minden évben valamivel jobban esnek, és a következő 10 vagy 30 év átlaga valószínűleg 1.5% alatt lesz. Előretekintve, a TIPS-ek jelenleg kedvező árúak, és biztos jövedelmet biztosítanak, 100%-ban védve az infláció ellen, és az Egyesült Államok kormányának teljes hitével és hitelével támogatják.”
Eközben a kötvénypiacok egyúttal arra fogadnak, hogy Jerome Powell nyeri meg az infláció elleni harcát, miközben nem hajlandó hinni neki, amikor azt mondja, bármit megtesz.
Tedd azt, amit akarsz. Az, hogy nem kell sokat törődni azzal, amit a kötvénypiac mond, egy újabb ok, amiért általában az inflációvédett kincstári kötvényeket részesítem előnyben, mint a hagyományos kötvényeket.
Forrás: https://www.marketwatch.com/story/wall-street-to-jerome-powell-we-dont-believe-you-11675298311?siteid=yhoof2&yptr=yahoo