(Bloomberg) – A jegybankárok pokolian szigorítják a monetáris csapokat, még akkor is, ha valami elromlik a pénzügyi piacokon. Miután a héten átmozgatták az eszközöket, ez a fordulópont veszélyesen közelinek tűnik.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Miközben az S&P 500 újabb 4.7%-ot zuhant öt nap alatt, a kötvények és devizák történelmi hullámvölgyeket hajtottak végre, amelyek azzal fenyegetnek, hogy újabb pusztítást okoznak a részvénybefektetők számára, akik már most is küszködnek ezen a medvepiacon.
A kincstári hozamok utoljára több mint egy évtizeddel ezelőtti szint fölé ugrottak, az eladások sebessége pedig még a 2022-es mániákus mércéjéhez képest is fergetegesnek bizonyult.
A dollár két évtizedes csúcsra ugrott, szigorítva a pénzügyi feltételeket a fejlett és feltörekvő világban lévő hitelfelvevők egy része számára, miközben Japán 1998 óta először beavatkozott a jen támogatására.
Az Egyesült Királyság kötvényei és a font gyorsabban süllyedt, mint bármikor az elmúlt négy évtizedben – ez egy párhuzamos zuhanás jellemzően a feltörekvő piacok kereskedésében –, mivel a brit fiskális politikai döntéshozók kockázatos új növekedési tervet indítottak el.
Az újabb ésszerű monetáris akciók közeledtével készülj fel mindenféle furcsa eszközmozgásra a részvényektől a kincstárjegyekig terjedő likviditásszegény világban.
„Amit látunk, az az eszközök közötti volatilitás masszív kiugrása, és ez az összes eszközosztályban tőkeáttétel-csökkentéshez vagy kockázatcsökkentéshez vezet” – mondta Benjamin Dunn, az Alpha Theory Advisors elnöke.
A nagy kérdés, hogy a nagy pénzek által jellemzően használt kockázati modellek képesek-e megbirkózni a modern kor leggyorsabb globális monetáris szigorító kampányával. Ha további nagy lépések ingadozik a Wall Streeten és azon túl, akkor a professzionális befektetők pénzelosztását irányító kereskedési jelzések vörössé válnak, ami további felszámolásokkal és ingadozással fenyeget.
„A legtöbb modell nincs hozzászokva ehhez a több szórással járó mozgáshoz, amelyet szinte naponta látunk” – mondta Christian Hoffmann, a Thornburg Investment Management portfóliómenedzsere a Bloomberg TV-nek adott interjújában. "Még nem látunk valódi likviditási válságot, de a piac továbbra is hihetetlenül törékeny."
Jelenleg kevés jele volt a közvetlen pániknak. De az a veszély leselkedik ránk, hogy az eladási hullám más eszközökre is átcsap. A nagy vagyonkezelők kockázatkezelési keretek között működnek, ahol a növekvő volatilitás gyakran szükségessé teszi a portfóliók kiürítését, ezt a folyamatot néha VAR-sokknak is nevezik a kockáztatott érték modellre hivatkozva.
Az Alpha Theory Dunn szerint a brit kötvények és devizák pénteki összeomlása olyan eseménykockázattá válhatott, amely hozzájárult az olyan eszközökhöz, mint az olaj és az ezüst.
A 10 éves lejáratú brit államkötvények hozamai a legnagyobb egynapos ugrást értek el, miután egy adócsökkentési csomag szította az infláció és a további monetáris szigorítás miatti aggodalmakat. A font 1985 óta a legalacsonyabb szintre zuhant, 3.5%-ot csúszott, ami 20 év óta a harmadik legnagyobb esés.
– Ezek kényszerfelszámolásnak tűnnek – mondta Dunn.
A káosz a világpiacok jellegzetes jellemzője a járványkorszakban. A széles körben elterjedt zűrzavar azonban új tapasztalatot jelent azoknak a befektetőknek, akik az előző évtizedben élvezték az ingyenes pénzre épülő zökkenőmentes hozamokat.
Most a központi bankok világszerte versenyeznek egymással, hogy fokozzák az infláció elleni küzdelmet a növekedés árán. Csak ezen a héten több mint egy tucat jegybank tett lépéseket a monetáris politika szigorítására. Egyesek kénytelenek voltak kamatot emelni, hogy megvédjék dollárhoz kötöttségüket, mint például az Egyesült Arab Emírségek és Szaúd-Arábia.
Hirtelen az aggodalmak, hogy lesz-e recesszió, fogadásokká változtak, hogy mennyire lesz súlyos a fájdalom. A kereskedők megemelték a téteket, ami a komoly megszilárdulás miatti szorongást jelezte, a 10 és 2000 éves állampapírok közötti hozamgörbe XNUMX eleje óta a legnegatívabb szintet érte el.
Eközben a kétéves államkincstári hozamok 12 egymást követő napon emelkedtek, ami legalább 1976 óta nem látott veszteségsorozat.
„Amikor a vezető döntéshozó és mások azt mondják: „Fájdalmat fogunk okozni”, az ijesztő, és mindenkit kihívás elé állít, akinek rózsásabb a képe” – mondta Chris Gaffney, a TIAA Bank világpiaci elnöke. „Ez a politikai döntéshozókba vetett bizalomra utal, hogy átvezetnek minket ezen, és azt hiszem, ez megrendült.”
Az amerikai kötvények és részvények idén jóval 20%-ot meghaladó veszteségei miatt, miközben a gazdasági pálya jövőjét illetően továbbra is bizonytalan, a befektetők biztonságos eszközökben keresnek menedéket. A készpénzszerű alapok 30.2 milliárd dollárt vonzottak a szerdáig tartó héten, míg a globális részvény- és kötvényalapokból 7.8 milliárd dollár, illetve 6.9 milliárd dolláros kiáramlás mutatkozott – derül ki a Bank of America Corp. által összeállított EPFR Global adataiból.
„A mostani monetáris szigorítás óriási csapást mér a piacokon tapasztalható volatilitásra” – mondta Lara Rhame, az FS Investments amerikai vezető közgazdásza a Bloomberg TV-nek. „Most egy olyan világban élünk, ahol a tartósan magasabb infláció azt jelenti, hogy a valódi eszközök alternatíváira kell összpontosítanunk. Nem lehet többé csak úgy beleütni a nagy indexekbe.”
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-risks-breaking-point-201642016.html