A Wall Street megőrül: A számok

Az S&P 500 ma 5.54%-ot ugrott. Milyen furcsa?

Igen. Egy nap alatt 5.54%-ot drágulnak a részvények. Milyen gyakran fordul elő? És a mai nap friss bizonyítékkal szolgál arra, hogy a befektetők irracionálisak?

Válasz az első kérdésre: Nagyon-nagyon ritkán. Íme az S&P 500 index legnagyobb emelkedésének listája 1950 óta.

A több mint 72 év alatt mindössze 14 nagyobb egynapos gyűlés volt. Gyakoriság: Ötévente kevesebb, mint egyszer.

Egy statisztikus azonban ragaszkodhat egy kétoldalú teszthez. Vágja bele a nagy egynapos összeomlásokat, és nézze meg, milyen gyakran mozog a piac akár felfelé, akár lefelé, mielőtt eldönti, mennyire feltűnő az áreltolódás.

A hullámvölgyek összehasonlítása kissé bonyolult. Az aritmetika következetessége érdekében mindig hasonlítsa össze egy árpárban szereplő magas számot az alacsony értékkel. Így egy 25%-os felfelé lépést ugyanolyan földrengésnek kell tekinteni, mint egy 20%-os lefelé lépést. (Ha az egyik a másik után van, akkor az index visszakerül oda, ahol volt.)

Ezen a ponton a nagyszerű vibráció valamivel kisebbnek tűnik. Az 5.5%-os felfelé mozgásnak megfelelő nagyságrendű felfelé vagy lefelé mozgások gyakorisága magasabb, valamivel gyakrabban, mint kétévente 1950 eleje óta.

Íme a rossz napok:

Ami a második kérdést illeti: azon a véleményen vagyok, hogy a befektetők többsége legtöbbször irracionálisan elbizakodott vagy irracionálisan csüggedt. Három módot ajánlok tehát arra, hogy a közelmúltbeli volatilitást a piac mentális betegségének jeleként tekintsük.

1. Ha a befektetők azt tették, amit tenniük kell, véletlenszerűen sétálnának végig a Wall Streeten, lépéseiket log-normál eloszlásból szedve ki. A napi mozgások szórása 1950 óta 1%, tehát a maihoz hasonló ugrás (mindegyik irányban) csak körülbelül 5.4 szigmát jelent. A kereskedés 14 millió napján csak egyszer fordulhat elő. Ez 112,600 XNUMX évente egyszer.

Nyilvánvaló, hogy a vásárlók nem véletlenszerűen járnak. Csajokban mozognak.

2. Ha az emberek úgy viselkednének, manapság semmivel sem lennének ugrálóbbak, mint az előző században. Vegye figyelembe, hogy a legtöbb nagy lefelé lépés, és szinte az összes nagy fellépés az elmúlt 23 évben történt.

A rövid figyelem és a "gyors meggazdagodás" sémák ma már általánosak. Sam Bankman-Friedet és Robinhoodot hibáztatom.

3. Ha az értékpapírok árai tükröznék a jövőbeli vállalati bevételekre vonatkozó várakozásokat, akkor valószínű, hogy hirtelen felfelé fordulhatnak, amikor a recesszió veszélye csökken. Talán ez a fenyegetés ma elhárult azáltal, hogy utaltak arra, hogy a Federal Reserve kevésbé lesz haszontalan az infláció elleni küzdelemben.

Tehát a kisebb recesszió magasabb jövedelemmel egyenlő magasabb részvényárakkal. De ebben a lázasabb gazdaság forgatókönyvében a reálkamatoknak emelkedniük kell.

Mi történt ma a reálkamatokkal? Vessen egy pillantást a kincstári inflációval védett értékpapírok piacára. Reálkamataik 1.70%-ról 1.43%-ra zuhantak a tízéves kötvény esetében.

Nagyon meshuggah.