Vietnam „mini-kínai” napjai meg vannak számlálva. Ez egy jó dolog.

Vietnam régóta áll a legközelebb Ázsiában az inga gazdasági megfelelőjéhez.

Az óraműhöz hasonlóan látványosan megbotlik egy hely, amelyet sokan „mini-Kínának” szeretnek gondolni. Az egyik ok: a befektetői kedv Vietnám hajlamos vadul átlendülni a szuper bullish-ből a szuperpánikba a túlfűtött piacok miatt. És jelenleg úgy tűnik, hogy az inga az utóbbi irányba lendül.

Az irányadó VN-index idei 30%-os zuhanása szinte a 2021-es 34%-os rally tükörképe. És hogy ne vigyük túl messzire a kínai összehasonlítás narratíváját, a visszaesés valóban visszhangozza az anyaország ingatlanpiaci káoszát és a kormány transzplantációs kampányát, amely megrémíti a tengerentúli befektetőket és a multinacionális cégek vezérigazgatóit.

A Vietnamot sújtó konjunktúra-zuhanási ciklusok gyakorisága krónikus probléma, amely az egy főre jutó jövedelem növelésének útjában áll. És ezt a hanoi kormánytisztviselőknek soha nem sikerült rendbe tenni.

A helyzet az, hogy szinte mindenki azt hiszi, hogy Vietnam 98 millió lakosa afelé tart közepes jövedelmű státusz az elkövetkező évtizedekben a nagyobb jólét felé vezető úton. Először azonban Phạm Minh Chính miniszterelnök kormányának csökkentenie kell a befektetői bizalom bullish-bearish ingadozásainak amplitúdóját.

Őszintén szólva kissé elkeserítő, hogy Vietnam itt találja magát 2022-ben, teljes egészében 36 évvel azután, hogy a „Doi Moi” piacnyitási reformok elkezdték növelni gazdasági játékát.

Az egyik központi probléma az, hogy a nemzet egészségtelenül foglalkozik az árfolyamokkal. A Vietnami Állami Bank évtizedek óta agresszíven kezelte a dong szintjét. Az indoklás természetesen az, hogy az exportvezérelt gazdaság úgy maximalizálja a teljesítményt, hogy a valutát a lehető leggyengébben tartja.

2020 végén ezzel Hanoi olyan kétes megtiszteltetést szerzett, amire egyetlen kifelé néző gazdaság sem vágyik: helyet az Egyesült Államok Pénzügyminisztériumában.valuta manipulátor”Listát.

Természetesen volt egy ezüst bélés Donald Trump akkori elnök döntésében. Bosszantotta, hogy a Kínából menekülő gyári munkák inkább Vietnámba mennek, mint vissza az Egyesült Államokba. Bizonyos értelemben hátráltatott elismerése volt annak, hogy Trump kereskedelmi háborúja visszafelé sült el, és Hanoinak sikerül egyre több multinacionális vállalatot csábítania.

De a külföldi vezérigazgatók és befektetők csak akkor maradnak hosszú távra, ha Vietnam megszelídíti a vad hangulati ingadozásokat. Ez megköveteli, hogy a politikai döntéshozók tető alá kerüljenek, és nemzetközivé tegyék a mikrogazdaságot.

Az első lépés az, hogy megtanuljunk élni egy erősebb valutával. Csökkentené a túlmelegedés kockázatát, növelné a befektetők bizalmát, és ösztönözné a magánszektort, hogy versenyképesebbé váljon.

Noha Japánban és Vietnamban kevés a közös, Tokió egy figyelmeztető történet az alulértékelt valuta évről évre való fenntartásának árnyoldaláról. Az 1990-es évek vége óta a japán kormányok alacsonyabban tartották a jent a gazdaság fejlődési képességének rovására. Csökkentette annak sürgősségét, hogy a kormány újrakalibrálja a növekedési motorokat, hogy lépést tartson Kínával.

Huszonöt év megszállottság jen leértékelődése a Japan Inc.-t vállalta a szerkezetátalakítás, az innováció, a termelékenység növelése, az irányítási gyakorlatok korszerűsítése és a kockázatvállalás terén. Egyszerűen fogalmazva, a vállalati jólét ilyen hatalmas léptékben elfojtotta Japán állati szellemeit. Ma Japán Indonézia nyomában van a technológiai „unikornis” startupokért folyó versenyben.

Vietnam el akarja kerülni ezt a sorsot. Stabilizálnia kell egy kráteres ingatlanszektort, amely csökkenti a GDP-t és visszafogja a bérek növekedését. Abba kell hagynia egy nem hatékony és gyakran átültetett állami szektor támogatását. És több gazdasági energiának az alapoktól kell származnia, nem felülről lefelé.

Itt az ideje, hogy Hanoi elforduljon attól a modelltől, amely kiérdemelte a mini-Kína címkét. A gyors növekedés, a kommunista politika, a gyárilag nehéz munkaerőpiac, a jelentős népesség, az alacsony költségek és az irigylésre méltó földrajzi elhelyezkedés idáig jutott. De ugrásszerű Egy főre jutó 3,700 dollár most mondjuk 10,000 XNUMX dollárhoz új játéktervre van szükség.

Azzal, hogy megnyerte Trump kereskedelmi háborúját és viszonylag sikeres Covid-19-tapasztalattal, Vietnam bebizonyította, hogy a legrosszabb körülmények között is sikeres lehet. Mint a Wall Street Journal A hónap elején jelentették, az Apple Vietnamot a legjobb jelöltjei közé sorolja Kínai alternatívák iPhone-ok gyártására, Indiával együtt.

Az előttünk álló év azonban egyedülállóan kaotikus lehet. Kína hirtelen elfordulása a „zéró Covid” korlátozásoktól, az amerikai recessziótól való félelem és a jegybanki kamatemelések között Vietnam korán és gyakran veszélybe kerülhet.

Hosszabb távon nézve azonban ez az ingadinamika önpusztító, és egyre inkább az. Legfőbb ideje leállítani a gazdasági kilengést.