(Bloomberg) – Kérdés piaci szakértőknek: Amikor az amerikai részvények szerdán a legnagyobb emelkedést tartották két év óta, miután a Federal Reserve 2000 óta első félpontos kamatemelést hajtott végre, Jerome Powell örült vagy szomorú? És mi van ma, amikor az előleg teljes egésze 90 perc alatt bukik lett?
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Csak ő tudja, de a kérdés annak a rejtvénynek a lényege, amely valószínűleg hetekig-hónapokig a kutyapiacokon lesz. Hogyan befolyásolja a piacok mozgása a pénzügyi kondíciók állapotát, a stressz-eszköz-keresztmérőt, amely Powell szavaival élve az a csatorna, amelyen keresztül a monetáris politika „eléri a reálgazdaságot?”
A feszültség most élénken kibontakozik. Szerdán a részvények 2011 óta a legnagyobb Fed-napi előrelépéssel szárnyaltak, ami akkor robbant ki, amikor Powell úgy tűnt, hogy 75 bázispontos emelkedés lehetőségét vette le az asztalról. De mivel a részvények a pénzügyi feltételek mozaikjának kulcsfontosságú elemei, a rali hatására a gazdaság korlátai lazultak, amit Powell vélhetően megvet. Ezzel elérkeztünk a mai napig, amikor a befektetők újragondolták az egészet, és az S&P 500 indexet akár 4%-kal is lefelé nyomták.
Az a megfigyelés, hogy a jó hír rossz hír is lehet az eszközárakra nézve, nem új keletű. Mindenki látta, hogy a piacokon rosszul fogadták a forró gazdasági adatokat a központi bankokra gyakorolt hatásuk miatt. Ez a dinamika jelenleg abszurd mértékre nyúlik, amikor lehetséges úgy értelmezni az emelkedő részvényárakat, mint amelyek maguk is medve jelzést küldenek, tekintettel a pénzügyi feltételekre gyakorolt hatásukra.
„Már láttuk ezt a képet. A Fed megbeszélést tart, Powell beszél, és a piacok reagálnak. Pozitív vagy negatív, a piacok reagálnak” – mondta Paul Nolte, a Kingsview Investment Management portfóliómenedzsere Chicagóból. „Másnap a piacok hajlamosak visszavonni mindazt, amit korábban tettek. Szinte olyan, mintha a befektetők aludtak volna rajta, és úgy döntöttek: "Ó, ez nem is olyan rossz", vagy "Úristen, ez szörnyű."
Az S&P 500 csütörtöki zuhanása teljesen eltörölte a szerdai emelkedést. A még mindig drága technológiai részvények viselték az eladások legnagyobb részét, ahogy a Treasury hozamai fellendültek, a Nasdaq 100 pedig 5.4%-ot süllyedt.
A Fed elköteleződése a pénzügyi feltételek szűkítése mellett valószínűleg a vásárlás-mártó mentalitás végét jelenti, amely párnát tartott a világjárvány korszakának részvénypiaca alatt. A Penn Mutual Asset Management Zhiwei Ren szerint, ehelyett az erő jeleit meg kell ragadni, mint lehetőséget a készletek kiürítésére.
„Az ilyen piacon szeretné eladni a rallyt” – mondta telefonon Ren, a cég portfóliómenedzsere. „Amikor a Fed megpróbálja enyhíteni a pénzügyi feltételeket, meg akarja venni a zuhanást, mert fel kellett emelniük a részvényárakat, hogy az emberek több pénzt költhessenek. Most azt akarják, hogy az emberek kevesebb pénzt költsenek, és le akarják nyomni az eszközárakat. Tehát el kellene adnia a rallyt."
A kockázati eszközök csütörtöki törlése megkímélheti a jegybankokat a márciusi események megismétlődésétől, amikor az Egyesült Államok pénzügyi feltételei enyhültek a Fed 25 bázispontos nyitóemelése után, aláásva a kereslet csillapítására és az infláció megfékezésére irányuló erőfeszítéseiket. A Bloomberg intézkedése szerint az Egyesült Államok pénzügyi feltételei jelenleg 2018 óta a legszigorúbb szintek közelében mozognak, a 2020-as koronavírus-sokkot leszámítva.
A Fed a hűtési körülményekre összpontosít, ezért a 22V Research-től, Dennis DeBusschere arra számít, hogy a részvények szűk kereskedési tartományban maradnak, miután az S&P 13 éves szinten közel 500%-os esést mutat.
„Alapvetően arról van szó, hogy a pénzügyi feltételek nem tudnak enyhülni. Ha ezt megteszik, a Fed ismét nyálasabb lesz” – mondta DeBusschere, a 22V Research alapítója. „Szimpátiát érezünk ezzel a ponttal. Alapvetően ez az oka annak, hogy úgy gondoljuk, hogy a piac erőszakosan sima lesz.”
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/vicious-stock-reversal-symptom-fed-161028048.html