A VF Corporation pénzforgalma növeli osztalékhozamának biztonságát

Összegzés a júliusi válogatásból

Árhozam alapján a Legbiztonságosabb osztalékhozam modellportfólió (+5.8%) 500%-kal alulmúlta az S&P 7.0-at (+1.2%) 21. július 2022. és 17. augusztus 2022. között. A teljes hozam alapján a Model Portfolio ( +6.1%-kal alulmúlta az S&P 500-at (+7.0%), 0.9%-kal ugyanebben az időszakban. A legjobban teljesítő nagy kapitalizációjú részvények 10%-kal, a legjobban teljesítő kisméretű részvények 22%-kal emelkedtek. Összességében a 20 legbiztonságosabb osztalékhozamú részvény közül kilenc teljesítette jobban a megfelelő benchmarkokat (S&P 500 és Russell 2000) 21. július 2022. és 17. augusztus 2022. között.

A modellportfólió módszertana az „All Cap Blend” stílust utánozza, az osztaléknövekedésre összpontosítva. A kiválasztott részvények vonzó vagy nagyon vonzó besorolást érnek el, pozitív szabad cash flow-t (FCF) és gazdasági nyereséget generálnak, 1% feletti osztalékhozamot kínálnak, és több mint 5 éves folyamatos osztaléknövekedést mutatnak. Ez a modellportfólió azoknak a befektetőknek készült, akik jobban összpontosítanak a hosszú távú tőkefelértékelődésre, mint a jelenlegi jövedelemre, de továbbra is értékelik az osztalék erejét, különösen a növekvő osztalékot.

Kiemelt részvény augusztusban: VF Corporation Inc

A VF Corporation Inc (VFC) az augusztusi legbiztonságosabb osztalékhozam-modell portfólió kiemelt részvénye.

A VF Corporation az elmúlt öt évben évente 4%-kal növelte a nettó adózott üzemi eredményt (NOPAT). A VF Corporation NOPAT rátája a 12-es költségvetési 2017%-ról (a pénzügyi év vége 12.) 30%-ra nőtt az azt követő tizenkét hónapban (TTM). Az emelkedő NOPAT a vállalat gazdasági bevételeit a 17-es költségvetési 13 millió dollárról 583 millió dolláros TTM-re növeli.

1. ábra: A VF Corporation NOPAT-ja a 2017-es költségvetés óta

Források: New Constructs, LLC és vállalati bejelentések

*A VF Corporation pénzügyi éve 2018-ban átállt. A 2018-as NOPAT a 3-án véget ért időszak TTM értéke.

Az ingyenes pénzforgalom támogatja a rendszeres osztalékfizetést

A VF Corporation a 1.94-es pénzügyi évben részvényenként 2019 dollárról (a pénzügyi év vége 3. március 30-án volt) a 19-es pénzügyi évben 1.98 dollárra emelte részvényenként. A jelenlegi negyedéves osztalék évesítve 2022%-os osztalékhozamot biztosít.

A VF Corporation szabad pénzforgalma (FCF) meghaladja a szokásos osztalékfizetését. 2019 és 2022 között a VF Corporation 3.3 milliárd dollárt (a jelenlegi piaci tőke 20%-át) termelt az FCF-ben, miközben 3.0 milliárd dollár osztalékot fizetett. A TTM során a VF Corporation 781 millió dollárnyi FCF-et termelt, és 775 millió dollár osztalékot fizetett. Lásd a 2. ábrát.

2. ábra: VF Corporation FCF kontra rendszeres osztalék a 2018-as költségvetés óta

Források: New Constructs, LLC és vállalati bejelentések

Az erős FCF-vel rendelkező vállalatok jobb minőségű osztalékhozamot biztosítanak, mivel a cégnek van készpénze az osztalék kifizetésére. Az alacsony vagy negatív FCF-vel rendelkező vállalatok osztalékában nem lehet annyira megbízni, mert előfordulhat, hogy a vállalat nem tudja fenntartani az osztalékfizetést.

A VFC alulértékelt

A VF Corporation jelenlegi 44 dollár/részvény árfolyama mellett a könyv szerinti ár/gazdasági érték (PEBV) mutatója 0.9. Ez az arány azt jelenti, hogy a piac arra számít, hogy a VF Corporation NOPAT-ja tartósan, 10%-kal csökken. Ez a várakozás túlságosan pesszimistának tűnik, tekintve, hogy a VF Corporation az elmúlt két évtizedben évente 7%-kal növelte a NOPAT-ot.

Még ha a VF Corporation NOPAT-marzsa 12%-ra csökken is (öt éves átlag a TTM-hez képest 13%-kal), és a vállalat NOPAT-ja mindössze 3%-kal nő évente, a következő évtizedben a részvények 60 dollár feletti értéket érnének ma részvényenként – 36%-os emelkedés. Tekintse meg a fordított DCF forgatókönyv mögött meghúzódó matematikát. Ha a vállalat NOPAT-értéke jobban nő a történelmi növekedési ütemeknek megfelelően, a részvények még nagyobb emelkedést mutatnak.

Kritikus részletek megtalálhatók a pénzügyi vállalkozásokban, a My Firm Robo-Analyst technológiája révén

Az alábbiakban a VF Corporation 10-Ks és 10-Qs Robo-Analyst megállapításai alapján végrehajtott módosítások konkrétumai olvashatók:

Eredménykimutatás: 952 millió dolláros kiigazítást végeztem, amelynek nettó hatása 318 millió dollárnyi nem működési kiadás (a bevétel 3%-a) eltávolítása volt.

Mérleg: 6.8 milliárd dolláros kiigazítást végeztem a befektetett tőke kiszámításához, nettó 4.2 milliárd dolláros növekedéssel. A legjelentősebb kiigazítás 3.3 milliárd dollár volt (a jelentett nettó eszközök 33%-a) az eszközleírásokban.

Értékelés: 6.6 milliárd dollárnyi kiigazítást végeztem, aminek nettó hatása a részvényesi érték 6.5 milliárd dollárral történő csökkenése volt. A teljes adósságon kívül a részvényesi érték egyik legfigyelemreméltóbb változása a túlfinanszírozott nyugdíjak 86 millió dollárja volt. Ez a korrekció a VF Corporation piaci értékének 1%-át teszi ki.

Közzététel: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler és Brian Pellegrini nem kapnak kompenzációt, ha bármilyen konkrét részvényről, stílusról vagy témáról írnak.