A változó osztalék növekvő tendenciát jelent az erőforrások és az energia területén. Hogyan kell játszani a részvényekkel.

A változó osztalékok jól játszanak a befektetőkkel. Prémium értékelést tettek

Devon Energy

(ticker: DVN) és

Pioneer Natural Resources

(PXD), mindketten a változó stratégia korai alkalmazói, akik most körülbelül 7%-os hozammal büszkélkedhetnek az alap és a változó osztalék között.

ConocoPhillips

(COP) egy másik gyakorló, bár együttes hozama alacsonyabb, 3%.

Diamondback Energy

(FANG), egy nagy kutató- és termelési vállalat, 2022-ben tervezi a szerkezet bevezetését.

Az energetikai változó osztaléknak 2022-ben magasabbra kell emelkednie az olajárak emelkedése miatt, amely a múlt héten elérte a hordónkénti 82 dollárt, és akár 100 dollár is lehet.

És ha az olyan olajbikáknak, mint a Goldman Sachs nyersanyagelemzőjének, Jeff Currie-nek igazuk van az évtizedben bekövetkezett energia-szuperciklussal kapcsolatban, jó 10 év lehet az osztalékra.

Az energián kívül,

Newmont

(NEM), a vezető aranybányász, hasonló osztalék-megközelítést alkalmaz, és most közel 4%-ot hoz az alap és a változó kifizetései között.

Freeport-McMoRan

Az FCX, a vezető globális rézbányász kettős osztalékot jelentett be, bár hozama már szerény, 1.3%-os.

Agco

Az AGCO, a mezőgazdasági berendezéseket gyártó cég mindössze 0.6%-os alaposztalékot fizet, de ezt kiegészíti a bevételekhez kapcsolódó éves speciális osztalékkal, amivel a teljes osztalékhozam 4%-ra emelkedett.

Az erőforrás-szektor jó helyzetben van ahhoz, hogy több osztalékot fizessen, mivel a mérlegek évtizedek óta a legjobb állapotban vannak, és a nyereség bőséges.

„A bányászat nagyon a tőkehozamra összpontosít” – magyarázza Chris LaFemina, a Jefferies elemzője. „Ha a mérlegeket általában megjavítják, jelentős tőkehozamok lesznek. Az egyetlen vita a struktúra."

OneMain Holdings

(OMF) egy ritka pénzügyi társaság, amely az alap/változós stratégia egy változatát követte. 20%-os, plusz kamatozású fogyasztói törlesztőrészletű kölcsönöket nyújt az alul-prime ügyfeleknek, magas hozamot generálva. Az elmúlt két évben nagy változó féléves osztalékot fizetett. Az alap osztalék évente 2.80 dollár részvényenként, a OneMain pedig részvényenként 6.75 dollárt fizetett változó osztalék formájában az elmúlt 12 hónapban, azaz összesen 9.55 dollárt, ami 17%-os hozamot jelent a legutóbbi 55 dolláros részvényárfolyam mellett.

„A befektetőknek tetszik, hogy a társaság optimalizálja tőkeszerkezetét, miközben jó osztalékhozamot ér el” – mondja John Hecht, a Jefferies elemzője, aki vételi minősítéssel és 70 dolláros célárfolyammal rendelkezik a részvényeken.

A változó osztalék nem mindenkinek való, de jó módszert jelenthetnek a vállalatok számára a pénzügyi fegyelem fenntartására és a készpénz visszatérítésére, amikor sok befektető jövedelemre éhes.

A stratégia egyik rajongója David King, a Columbia Flexible Capital Income alap menedzsere. „Nagyon szeretem a speciális osztalékot adó vállalatokat” – mondja. – Nem érti őket jól a piac. Az általa kezelt alapok birtokolják a OneMaint, a Pioneert és a biztosítót

Progresszív

(PGR), amely az elmúlt években külön osztalékban fizetett többlettőkét.

A változó osztalék megközelítés eltér az általa alkalmazott megközelítéstől

Exxon Mobil

(XOM) és

Szarufa

(CVX), amelyek viszonylag magas alaposztalékot fizetnek, és igyekeznek fenntartani azokat a ciklus során. Az 5%-ot hozó Exxonnak és a 4.2%-os hozamú Chevronnak adósságot kellett vállalnia, hogy kifizesse osztalékát a járvány idején, amikor az energiaárak összeomlottak. Most olyan helyzetben vannak, hogy felemelhessék őket, tekintettel az olaj- és gázerősségre.

A Devon volt az első jelentős energiaipari vállalat, amely egy évvel ezelőtt átállt a változó osztalékformátumra. A társaság szerény, 44 centes alaposztalékot fizet évente, 1%-nál kisebb hozamért 49 dolláros részvényárfolyam mellett. A negyedik negyedévben 73 centes változó osztalékot is fizetett a többlet szabad cash flow 50%-áig terjedő képlet alapján. A Devon 2022-es teljes osztaléka elérheti a 4 dollárt részvényenként, szemben a negyedik negyedévi évesített 3.36 dollárral.

„Arra reagálunk, amit befektetőink akarnak” – mondja Rick Muncrief, a Devon vezérigazgatója. „Azt mondják: „Nem akarjuk a termelés növekedését, és azt akarjuk, hogy a tőke elsősorban osztalékon keresztül jöjjön vissza hozzánk, nem pedig részvények visszavásárlásán keresztül”. ” A befektetőknek tetszik a képlet egyértelműsége – teszi hozzá.

Az erőforrás-társaságok bevételeik ingadozása miatt a változó osztalék első számú jelöltjei.

Az acélgyártók különösen

Nucor

Az iparág vezetőjének (NUE) a részvények visszavásárlásának kiegészítőjeként kellene ezeket figyelembe vennie. A Nucor, amelynek részvényei 110 dollár körül forognak, évente 2 dollár osztalékot fizet. Bőséges nyereségével a Nucor a részvények visszavásárlását részesíti előnyben, 3-ben több mint 2021 milliárd dollár értékben vásárol vissza részvényeket, miközben 600 millió dollár osztalékot fizet.

„Úgy gondoljuk, hogy részvényeink alulértékeltek, és több értéket teremtünk a részvényesek számára a részvények visszavásárlásával”, mint magasabb osztalék kifizetésével – mondja Jim Frias, a Nucor pénzügyi igazgatója.

Barrick Gold

(GOLD), a 2. számú aranybányász, a befektetők nyomása nehezedik rá, hogy a Newmont-éval megegyező változó osztalékot hozzanak nyilvánosságra. Barrick várhatóan a jövő hónapban hozza nyilvánosságra döntését, amikor negyedéves eredményéről számol be. Newmont, amelynek részvényei 60 dollár körül forognak, részvényenként 1 dollár alaposztalékot és az arany árfolyamához kötött változó osztalékot fizet, ami most évi 1.20 dollár.

A Jefferies LaFemina így gondolja

BHP Csoport

(BHP) és

Rio Tinto

A világ két legnagyobb vasérctermelőjének (RIO) az alap/változó osztalékstruktúrát kellene alkalmaznia a jelenlegi változó kifizetések helyett, ami tavaly nagy hozamokat eredményezett.

„A 4%-os alaposztalék nagyon megvalósítható számukra” – mondja, hozzátéve, hogy ez támogatná részvényárfolyamaikat, amikor a vasérc ára alacsony. Mindkettőnek kevés vagy egyáltalán nincs nettó adóssága a mérlegében.

Az energián és az erőforrásokon kívül ki lehetne még jelölt?

Megpróbál

JPMorgan Chase

(

JPM

), az ország legnagyobb bankja. A JPMorgan vezérigazgatója, Jamie Dimon megkérdőjelezte az emelt részvényárfolyamon történő részvény-visszavásárlás bölcsességét, és három éve azt mondta, hogy „őrültség” lenne a kézzelfogható könyv szerinti érték háromszorosáért visszavásárolni a részvényeket.

Az elmúlt évben 160 dollárra emelkedett tőzsdei árfolyama a bank mintegy 2.3-szoros kézzelfogható könyv szerinti értékkel kereskedik. Alap osztaléka most részvényenként évi 4 dollár, vagyis 2.5%-os hozam és a 2022-re tervezett bevétel harmada.

A Columbia's King, a JPMorgan régi tulajdonosa azt mondja: „Érdekes ötlet lenne egy fegyelmezett vagy képzett speciális osztalék a számukra. Nem jó a számviteli és szabályozási optikája a részvény-visszavásárlásoknak a kézzelfogható könyvhöz képest nagy többszöröse esetén.”

A JPMorgan nem volt hajlandó kommentálni.

A vállalati vezetők általában vonakodnak visszafogni a részvényvásárlásokat, mert az mit jelezhet részvényárfolyamaikkal kapcsolatban. Mindazonáltal a változó osztalék valószínűleg megragad, és több bevételi lehetőséget biztosít a befektetőknek.

Írj neki Andrew Bary itt [e-mail védett]