(Bloomberg) – Az értékbefektetés ismét nyer, miután híresen lemaradt a globális pénzügyi válság óta, mivel az emelkedő kötvényhozamok újra megfojtják a technológiai részvényeket – miközben a feltörekvő piacok elvesztett évtizedének még koránt sincs vége.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Ez a Wall Street idei nagy sikere az MLIV Pulse felmérés ötödik heti részében, amely 1,087 választ gyűjtött be szerte a világon olyan lakossági befektetőktől, portfóliómenedzserektől és stratégáktól.
Az MLIV-olvasók hatalmas 74%-a szerint az értékelési alapokhoz képest olcsónak tűnő részvények 2022 hátralévő részében felülmúlják növekedési társaikat. Az S&P 2007 indexek alapján 500 óta az érték nagymértékben elmarad, ami félelmet kelt, hogy a stratégia irrelevánssá vált modern technológiával hajtott gazdaság.
Nem így van az MLIV Pulse válaszadói szerint. A többség támogatja a befektetési stílust ebben a vad szakaszban a globális piacokon, ahol a ciklikus szektorok, köztük az energia és a bankok újjáéledtek a nagy kötvényeladás és az árucikkek szuperciklusa közepette.
Míg a válaszadók egy történelmi értéktelenség mellett szurkolnak, továbbra is szilárdan gyengébbek egy másikhoz: a fejlődő világ részvényeihez. A növekvő politikai kockázatnak, a vérszegény növekedési kilátásoknak és a Federal Reserve agresszív politikájának szigorításának köszönhetően ezek az MLIV-olvasók egy újabb felejthető évre készülnek az eszközosztályban.
Az MLIV bikáinak legnépszerűbb játszótere a szavazatok 500%-át gyűjtő S&P 40 Value index, ezt követik az energia- és bankpapírok. A lakossági befektetők adták a megkérdezettek legnagyobb kategóriáját, 42%-kal, ezt követik a portfóliókezelők 23%-kal. Mind a vételi, mind az eladási oldali kereskedők messze a legjobban teljesítették a növekedést. A legerősebben a felső vezetés és az értékesítés lendült az értékpapírok javára.
A befektetési stílus idén felülmúlta a növekedést, de még az olyan híres támogatók is tudják, mint Cliff Asness, hogy túl korai lenne igazolást hirdetni. Az a stratégia pedig, hogy olcsónak tűnő részvényekbe kerüljön, miközben drága társaikat dömpingelje, most nagy próbatétel elé néz. Az S&P 500 növekedési indexének több mint fele – súlyozással – a következő napokban fog eredményt mutatni, beleértve az Apple Inc.-t, a Microsoft Corp.-t és az Amazon.com Inc.-t is.
A BlackRock Inc. és az UBS Group AG stratégái azok közé tartoznak, akik olyan értékágazatokat hirdetnek, mint a pénzügyi szolgáltatások és az árucikkek, hogy 2020-ban jobban teljesítsenek. Eközben Marko Kolanovic a JPMorgan Chase & Co.-tól azt javasolja, hogy építsenek fel súlyzóportfóliót mind a növekedési, mind az értékpapírokból, például fémekből és bányászati.
A növekedés az elmúlt 500 év nagy részében meghaladta az S&P 15 értékét. 2022-ben a játékot megváltoztató tényező a jövőbeni bevételek értékének kiszámításához használt diszkontráta eltolódása. A hozamok emelkedésével a jövőbeni növekedés kevésbé kívánatos a jelenlegi keresetekhez képest.
Az érték és a növekedés aránya erősen korrelál a 10 éves hozamokkal és a 30 éves értékpapírokkal is. Ez azt jelenti, hogy a hosszabb távú kamatlábak emelkedésével a növekedési részvények elmaradtak.
Ez nem azt jelenti, hogy az MLIV-olvasók mindent belemennek az olcsónak tűnő kockázati eszközökbe. Messze van tőle. Csaknem kétharmaduk arra számít, hogy a fejlett piaci részvények idén jobban teljesítenek, mint a fejlődő társaik.
Még akkor is, ha az eszközosztály viszonylag olcsónak tűnik. Az MSCI feltörekvő piacok indexének 12 hónapos határidős ár/nyereség mutatója jóval az ötéves átlag alatt van, míg a fejlett piaci részvények ugyanezen mutatója szinte megegyezik.
Az Oroszországot már nem tartalmazó MSCI Emerging Markets Indexre tett fogadás Kínára tett fogadás – 31%-ot tesz ki. A Bloomberg által nyomon követett közgazdászok ennek ellenére 5%-ra csökkentették az ország idei növekedésére vonatkozó előrejelzéseiket, ami 1990 óta a leglassabb növekedés lenne, a 2020-as világjárványt leszámítva. Az erősödő sanghaji bezárás és az emelkedő nyersanyagárak pedig tovább csökkenthetik ezeket az előrejelzéseket.
Összességében 594 válaszadó egyértelműen Brazíliát preferálja, míg Oroszország a szavazatok 1.9%-át szerezte meg.
További piacelemzésekért lásd az MLIV blogot. A korábbi felmérésekért és a feliratkozásért lásd: NI MLIVPULSE.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/value-stocks-trounce-growth-74-233000689.html