Az érték megkapja a pillanatát. Fontolja meg ezeket a részvényeket és az ETF-eket.

De ezek civakodások. A JP Morgan tágabb álláspontját veszem, amely szerint a kamatlábak várható emelkedése nem kell, hogy kisiklja a részvényeket. Igen, az Egyesült Államok inflációs rátája éppen elérte a 7%-ot, ami 1982 óta a legmagasabb, amikor ET hazatelefonált, és az utcámban a gazdag gyerek kapott egy Commodore 64-es számítógépet – öregje az IBM-nél dolgozott. És igen, egyre nagyobb az egyetértés abban, hogy a megnövekedett infláció egy része kitart, és cselekvésre van szükség.

„A probléma az, hogy mivel ez az inflációs gondolkodásmód beágyazódik az árakba és a bérekbe, a Fed-nek úgy kell reagálnia, hogy egy téglával üti a gazdaság fejét” – mondja Edmund Bellord, a Harding Loevner portfóliómenedzsere.

De a kamatlábak kiindulópontja az inflációval való kiigazítás után olyan élesen negatív, hogy a kamatemelés nem biztos, hogy olyan rossz a részvények számára.

A JP Morgan most 2018 végéhez hasonlítja, amikor a kamatemelések részvényeladást váltottak ki, és a Fed később megfordította az irányt. Akkoriban a reálkamat kiindulópontja pozitív volt, a gazdaság gyengült.

A bank előrejelzése szerint az idei évet a járvány vége és a teljes globális fellendülés fogja jellemezni. Ez azon az elváráson múlik, hogy „az Omicron alacsonyabb súlyossága és nagy áteresztőképessége kiszorítja a súlyosabb változatokat, és széles körű természetes immunitáshoz vezet.” Én például alig várom, hogy idén visszatérhessek, és visszautasítsam az utazást az elszabadult árak miatt, nem pedig a fertőzéstől való félelem miatt.

Ahelyett, hogy megvenné a bobot vagy gofrit, vagy bármi mást, ami a piaci kifejezés a nem egészen zuhanásért, fontolja meg valami növekvő vásárlást: értékpapírt. A

Invesco S&P 500 tiszta érték
A tőzsdén kereskedett alap (RPV) 7%-kal emelkedett idén. Nyomon követi a nagy amerikai vállalatok kosarát, amelyek olcsónak tűnnek a bevételekhez, az eladásokhoz és az eszközök könyv szerinti értékéhez képest.

Invesco S&P 500 tiszta növekedés
Az erős bevételnövekedést és árlendületet mutató cégeket birtokló (RPG) 7%-ot esett.

Az alacsony kamatlábak laposabbá teszik a növekedési részvények értékelési matematikáját; Amikor a kötvényhozamok csekélyek, a befektetők akár olyan ígéretes vállalatokban is elhelyezhetik a pénzüket, amelyek pénzforgalma évekig nem emelkedik. A növekedés mintegy 100 százalékponttal meghaladta az értéket az elmúlt évtizedben a fent említett ETF-ek felhasználásával.

A világjárvány idején a teljesítménykülönbség tovább nőtt, mivel a Federal Reserve kötvényvásárlásokkal még lejjebb szorította a hozamokat, és a kiadások a növekvő online szolgáltatások javára tolódnak el.

Solita Marcelli, a UBS Global Wealth Management amerikai kontinensért felelős befektetési igazgatója szerint a növekvő részvények ár/nyereség aránya a világjárvány alatt 31-ről 22-re emelkedett, míg az értékpapíroké szerényebben, 16-ról 13-ra emelkedett. A két jelenlegi szám különbsége – 15 – a történelmi átlaghoz képest hat.

A Credit Suisse szerint ironikus módon az értékpapírok valószínűleg gyorsabb bevételnövekedést produkálnak idén, mint a növekedési részvények. Ennek az az oka, hogy a járvány által súlyosan sújtott vállalatok a járvány mérséklődésével visszaállnak.

Az elmúlt évtizedben számos hamis indulás történt az értékpapírok felé történő elmozdulás terén. Ez lehet az egyik ilyen, ha a gazdaság felpörög, az infláció lehűl, és a nullához közeli kamatlábak maradnak. Akárhogy is, az értékpapírokba való nagykereskedelmi átállás meggondolatlannak tűnik.

„Még mindig van ez a hatalmas digitalizálási erőfeszítés az egész vállalati Amerikában” – mondja Marcelli. „Azt mondjuk, hogy az érték a következő öt évben felülmúlja a növekedést? Nem feltétlenül."

Ám az elmúlt évtized hozamát tekintve az S&P 500 index jobban teljesített ehhez a növekedési ETF-hez, mint az értékes indexhez. Ennek az az oka, hogy az indexet és a növekedési ETF-et időnként ugyanazok a világverő technológiai óriások uralták. Ez jól működött, de a passzív befektetőket is all-in hagyta a növekedésben.

Egy egyszerű beállítás egy értékű ETF vásárlása. Egy kevésbé egyszerű megoldás az, hogy egyedi részvényeket vásároljunk az idén a piacot megelőző, jó árú nevek között. Az S&P 500 gyors átvizsgálása egészséges növekedést mutat

Cummins

(CMI), Royal Caribbean Group (RCL),

Deere

(DE),

Szarufa

(CVX),

Polgári pénzügyi csoport

(CFG),

Ford Motor

(F), és

ViacomCBS

(VIAB).

Aggódom az Egyesült Királyság miatt. Michel Doukeris, a cég új vezérigazgatója

Anheuser-Busch InBev

(BUD), a világ legnagyobb sörfőzdéje azt mondja, annyi házi sörcsapot árult már ott, hogy mára meghaladja a kocsmák számát. Hogyan hagyja el valaki a házat? Ha egy ideje nem hallott az ismerősökről, jelentkezzen be, vagy legalább küldjön perecet.

Doukeris parancsa magas. Az AB InBev felpörgette a söripart, de részvényeinek hozama az elmúlt évtizedben bűzlött. A kereslet, különösen a világjárvány idején, a szeszes italok és a konzervdobozokban lévő szénsavas, gyümölcsös dolgok felé tolódott el, mint például a kemény szelet és a kész koktélok.

Az AB InBevnek is vannak ilyenek, de elárasztja a sört. Doukeris szerint itt az ideje a növekedésnek és a tőkeáttétel csökkentésének.

A növekedést világszerte új termékek jelentik, mint például a Brutal Fruit Dél-Afrikában és a Cutwater Spirits az Egyesült Államokban, valamint olyan új szolgáltatások, mint például a hideg sör 30 perc vagy annál rövidebb szállítása egyes piacokon. Jó hír, Florida: Doukeris azt mondja, otthoni sörcsapokat tesztel Miamiban.

Tervezi továbbá az AB InBev skálájának teljesebb kihasználását. Egyes ötletek azonnal megvalósíthatónak tűnnek, mint mások. Több marketing-, disztribúciós, pénzügyi és technológiai szolgáltatást ad el kis szereplőknek? Van értelme. Az elhasznált szemeket fehérjévé változtatnám, hogy beleássak a vacsorához? Még akkor sem, ha bedob egy hatos Brutal Fruitot.

Írj neki Jack Hough itt [e-mail védett]. Kövesse őt a Twitteren és iratkozzon fel Barron Streetwise podcastjára.