Az amerikai infláció "megfordul és ég"

A piacok végre felpezsdültek, mivel a Federal Reserve február 1-jén negyedpontos kamatemelésre engedett.

Ahogy Memphis Raines fogalmazott: "Pezsgő hullana az égből, ajtók nyílnának, és bársonyköpenyek válnának szét."

A S&P 500-as A bejelentést követő napon a zárás 6 hónapos csúcs közelében volt.

De a vidámság rövid életű volt.

Személyes fogyasztási kiadás (PCE)

Ebben az esetben a péntek nagyon várt PCE jelentés nagy csalódás volt.

Az infláció (nagyrészt) kontroll alatt álló narratívával ellentétben az adatok azt mutatták, hogy a Fed által kedvelt inflációs mutató jóval magasabbra, 5.4%-ra y/Y, ami jóval meghaladja a decemberi 5.0%-ot.

Havi szinten is ez a szám 0.6%-kal emelkedett, ami 2022 márciusa óta a legmagasabb, az orosz-ukrán háború kezdete óta.

A reáláru-infláció, amely két hónapja egymás után negatívba fordult, 2.2 januárjában 2023%-ra nőtt.

Ehhez hasonlóan az előző jelentésben változatlan szolgáltatások reálinflációja is meredeken, 0.6%-kal megugrott.

A fogyasztási kiadások fenntarthatatlanul magas, 1.8%-os szintről számoltak be, szemben a piaci 1.4% körüli becslésekkel, és jóval meghaladták a júliusban mért következő legmagasabb, 0.8%-os értéket.

Az áruk és szolgáltatások ilyen vad növekedése valószínűleg katasztrófát jelentene az alacsonyabb jövedelmű háztartások számára, mivel a foglalkoztatási adatok továbbra is negatív reálbér-növekedést mutatnak.

Az étvágy növekedése ellenére a vállalatok nem bíznak a fogyasztási előrejelzésekben, mivel olyan megaláncok, mint a Walmart és a Home Depot, amelyek részvényárfolyamaik mélyrepülését tapasztalták a múlt héten.

Peter Schiff, az Euro Pacific Capital vezérigazgatója és globális stratégája véleménye szerint a Fed kamatemelései nagyrészt hatástalanok voltak, mivel a hitelfelvétel magas maradt, a megtakarítási ráták pedig rendkívül alacsonyak.

Fogyasztói árindex (CPI)

A PCE-adatok a kiábrándító CPI-nyomtatást követték, amely 6.4% volt éves szinten, alig csökkent a 6.5 decemberi 2022%-hoz képest.

A magas szám a makacsul ragadós hátán volt menedék költségek és a megugrás élelmiszer költségek.

A tojás ára hihetetlenül 71%-kal emelkedett januárban éves szinten.

A komorság fokozása érdekében Schiff úgy véli, hogy a fogyasztói árindex nagymértékben alábecsüli a jelenlegi inflációt, amely,

Azt hiszem, ha megduplázza a hivatalos CPI-t, az valószínűleg közel van a pontossághoz.

A ShadowStats közgazdászai megjegyezték ezt az észlelt eltérést, írás,

Anekdotikus bizonyítékok és alkalmankénti felmérések azt mutatják, hogy a közvélemény úgy véli, hogy az infláció jóval meghaladja a hivatalos jelentéseket… a felfogás és a valóság közötti növekvő különbségek elsősorban a CPI-számítás és a kormány általi meghatározása terén több évtizedes változásoknak tudhatók be. Pontosabban, a CPI meghatározásában és a kapcsolódó módszertanban az elmúlt évtizedekben végrehajtott változtatások az akadémiai szféra által kínált elméleti konstrukciókat tükrözték, amelyek csekély relevanciával bírnak a fogyasztói árindex valós használatában a nagyközönség által.

Átdolgozások

A mögöttes aggodalmat, hogy a fogyasztói árindex – akár módszertani változtatások, akár felmérési problémák miatt – aluljelentették, csak tovább erősítette az adatok elmúlt hónapokban történt nagyfokú revíziója, ami eloszlatta a deflációs elképzeléseket.

Termelői árindex (PPI)

A PPI januárban 6.0%-kal volt magasabb éves szinten, és 2021 márciusa óta a legalacsonyabb szintet érte el.

Azonban ez is csak valamivel volt alacsonyabb a 6.2 decemberében mért 2022%-nál, és jóval magasabb a várt 5.4%-nál.  

A Core PPI 0.5%-ot ért el a hónapban, ami szintén a várakozásokat felülmúlta.

Inflációs kilátások

Közel egy éve a Fed gyorsított ütemben szigorított, amely négy egymást követő 75 bázispontos emelést tartalmazott.

Erre válaszul a fogyasztói árindex és más mutatók jelentős enyhüléssel reagáltak.

Azonban a szigorítás mértéke ebben az egyenletben bizonytalan, tekintve, hogy akkoriban az ellátási zavarok minden oldalról sarokba szorították a politikai döntéshozókat, beleértve az orosz-ukrán háborút is. fosszilis üzemanyag árak, a nyári vezetési szezon kezdete az Egyesült Államokban és a szállítási késések.

Schiff megjegyezte,

…(az infláció mérséklése) biztosan megtörténhetett, amikor 9.1%-os rátája volt (2022 júniusában)…

Mivel a Fed jóval a januári infláció előtt 25 bázispontra csökkentette a kamatot, a következő hónapban fellendülést láthatunk.

Úgy tűnik, hogy a monetáris hatóságoknak a vártnál nehezebb dolga van az elhúzódó ultraalacsony kamatlábak, a tartós mennyiségi lazítás és a hatalmas expanzív fiskális politika történetének lerázása a világjárvány közepette.

A keveréket tovább növeli, hogy a kormányzat az adósságplafon további növelésére törekszik, míg Andy Schectman, Miles Franklin Precious elnöke Fémek, félelmek,

És ha mindannyian (más országok) elkezdenek dömpingelni dollár, és szerintem gyorsan megtörténne, inflációs cunami sújtaná a Nyugat partjait.

További kontextusért az olvasók megnézhetik ezt darab a de-dollarizációt támogató trendekről.

A rövid ideig tartó deflációs trend a végéhez közeledhet, az inflációt a Fed kamatemelések enyhítésére vonatkozó döntése és a kormány további kiadásaira vonatkozó várakozások ösztönözhetik.

A növekvő PPI különösen aggodalomra ad okot, mivel gyakran az infláció megbízható vezető mutatójaként szolgál a tágabb rendszerben.

Ha a jelentések a következő hónapban magasabbra tolódnak, részvények a piacok további szigorítástól tartanak.