Az alapkezelő szerint az Egyesült Királyság gazdasága "sokkal jobb állapotban van", mint azt a kilátástalan adatok sugallják

LONDON – Andy Brough veterán Schroders alapmenedzsere szerint az Egyesült Királyság eddig elkerülte a széles körben várt recessziót, és az üzleti világból a jelek szerint a gazdaság jobban tarthat, mint féltek.

A hónap elején közzétett adatok azt mutatták, hogy a A brit GDP 0.5 százalékkal csökkent decemberben2022 utolsó negyedévében a gazdaság stabilizálódott, hogy elkerülje a technikai recessziót.

A Bank of England előrejelzése szerint a A brit gazdaság az első negyedévben sekély recesszióba került 2023-ban, amely azonban öt negyedéven át fog tartani, mivel az energiaárak továbbra is magasak maradnak, és az emelkedő piaci kamatok korlátozzák a kiadásokat.

Brough, a brit Schroders vagyonkezelő páneurópai kis- és közepes kapitalizációjú csapatának vezetője azonban azt mondta, hogy a vállalkozásokkal folytatott interakciói nagyobb rugalmasságot sugallnak, mint amennyire a gyenge GDP-adatok és a hivatalos előrejelzések sugallják.

„A fogyasztó még mindig költ. Minden szám meglepetés a piacon, nem igaz? Fel-alá járok az utcákon, vagy biciklivel bejárok dolgozni, [és] még mindig sok ember van odakint, és az emberek még mindig házat, autót, még mindig vásárolnak” – mondta a CNBC „Squawk Box Europe” című műsorában. Szerda.

"A világnak hét csodája van, és a világ nyolcadik csodája a GDP kiszámítása" - mondta, hozzátéve, hogy "meglepte" a decemberi zsugorodás mértéke.

Legutóbbi eredményjelentéseikben a brit bankok többnyire növelték a hitelezési veszteségre képzett céltartalékaikat – a pénzt félretéve az ügyfelek fizetésképtelensége elleni biztosításra.

Brough azt tanácsolta a piacnak, hogy ne olvassa ezt annak jeleként, hogy a szigorodó pénzügyi feltételek növelik az egyesült királyságbeli fogyasztók nemteljesítési kockázatát, és azt mondta, hogy a cégek, akikkel beszél, valójában „jól járnak”.

„A vállalatok jövedelmezősége x-mínusz alatt ma elég jó osztaléknövekedést látunk, elég jó eredménykimutatásokat látunk, így a háttérben azt gondolom, hogy a gazdaság sokkal jobb állapotban van. És nagyon könnyű rágyújtani valamire, mint a Lloyds Bank és a többi pénzügyi társaság, és azt mondják, hogy a dolgok nehézek, de valójában ez egy mechanikus számítás, ez a rendelkezés.”

A Lloyds Bank szerdán 2 milliárd font (2.42 milliárd dollár) részvényvásárlást jelentett be, és részvényenként 1.6 pennyre emelte a végső osztalékot. Ez volt a legutóbbi a nagy brit vállalkozások sorában, amelyek erős negyedik negyedévi eredményről számoltak be, és növelték a részvényesek tőkehozamát.

„Életjelek” az üzleti befektetésekben

A Westminster és Brüsszel jövőbeli kapcsolataival kapcsolatos bizonytalanság megnehezítette az üzleti befektetéseket, mióta az Egyesült Királyság 2016-ban az Európai Unióból való kilépés mellett döntött, ami viszont hátráltatja a termelékenység bővülését, és növelte a Brexit közvetlen költségeit az Egyesült Királyság potenciális növekedésére.

Kallum Pickering, a Berenberg vezető közgazdásza szerint 2022 negyedik negyedévében a valós üzleti befektetések csak töredékével voltak magasabbak, mint a Brexit-szavazás előtt, de a közelmúlt tendenciái biztatóbbnak tűnnek.

„Bár a járványhoz kapcsolódó visszaesést követő alacsony bázisról, a valós üzleti befektetések 10%-kal nőttek 2022-ben – csak a negyedik negyedévben 4.8%-os [negyedéves] növekedéssel” – mondta Pickering keddi kutatási feljegyzésében.

„Még mindig nyitott kérdés, hogy a lendület erős marad-e a következő negyedévekben, miközben a cégek megbirkóznak a szigorodó pénzügyi feltételek és az egekig magas energiaköltségek ellenszelével, de a cégeknek megvan az igényük és az eszközeik is a beruházások további fokozására.”

Hozzátette, hogy a kilátások „kedvezőnek tűnnek”, ha a politikai bizonytalanság tovább enyhül – Rishi Sunak miniszterelnök kormánya eltávolodik a populizmustól. bukott elődei Liz Truss és a Boris Johnson, míg a fő ellenzéki Munkáspárt középre tolódik alatt „megbízható pragmatikus” Keir Starmer – és az Egyesült Királyság elkerüli a rossz recessziót.

Pickering azt is kiemelte, hogy a brit vállalkozások „bizalomhiányban szenvednek, nem lehetőségekben”, mivel az üzleti beruházások gyengesége nem tudható be olyan konkrét tényezőknek, mint a tőkekiadások finanszírozási nehézségei vagy a termelési folyamatokat segítő, életképes technológiák hiánya.

„A nem pénzügyi vállalatok az éves GDP 23 százalékának megfelelő betétet helyeznek el. A nem pénzügyi vállalatok adóssága is alacsony. A 75 végén a GDP 2022 százaléka körüli adósság az 1990-es évek végi szinten van, jóval a 103-es 2009 százalékos GFC-csúcs alatt, és messze a jelenlegi eurózóna 145 százalékos szintje alatt” – emelte ki.

„A GFC utáni korszak elenyésző termelékenysége miatt – az egy dolgozóra jutó kibocsátás mindössze 5.5%-kal nőtt 2 második negyedéve és 2008 harmadik negyedéve között – az Egyesült Királyság kétségbeesetten vágyik tőkeállományának nagykereskedelmi növelésére.”

A Brexit-szavazás óta eltelt hat év „zaj és káosz” alatt az EU-val való megtorló kereskedelmi konfrontáció csökkenő kockázata vigaszt nyújthat a brit vállalkozásoknak és a pénzügyi piacoknak, Pickering pedig azt javasolta, hogy jobb idők következnek.

„Normális, hogy a politika időről időre balul sül el, és emiatt a gazdaság is szenved. Az Egyesült Királyság legutóbbi megingása előtt ez utoljára az 1970-es években fordult elő, de miután a dolgok az 1980-as évek elejére visszatértek a pályára, a gazdasági teljesítmény gyorsan javult” – mondta.

„Bármilyen szerencsével a legrosszabb politikai bizonytalanság, amely a Brexit-szavazás óta visszatartotta az üzleti befektetéseket, a végéhez közeledik.”

Berenberg előrejelzése szerint, mivel az üzleti beruházások az Egyesült Királyság GDP-jének körülbelül 10%-át teszik ki, a Brexit előtti 5.5%-os növekedési ráták felépülése 5-6 százalékponttal növelheti az éves GDP-növekedést a következő néhány évben.

"Ez megvalósítható? Egy darabig igen. A tartós munkaerőhiánnyal és a globális kínálati súrlódásokkal szembesülve a brit cégeknek nagy szükségük van a hazai kapacitás növelésére, hogy megfeleljenek a növekvő keresletnek” – mondta Pickering.

„Ehhez megfelelő hátteret biztosíthat számukra egy rendezettebb politika időszaka az elkövetkező években.”