Továbbra is a baj jelei mutatkoznak a világ legnagyobb, leglikvidebb állampapírpiacán, mivel az államkötvények az elmúlt évek legrosszabb hetét zárták, és az amerikai jegybank kamatemelési ciklusa beindul.
A JPMorgan Chase & Co. szerint mind a hat mérőeszköz, amellyel az Egyesült Államok kincstári piacának mélységét figyelték meg – vagy azt, hogy az értékpapírok milyen könnyen vásárolhatók és adhatók el anélkül, hogy jelentősen befolyásolnák az árfolyamukat – március hónapban abnormális körülmények között maradt.
JPM,
Likviditási stressz irányítópult. Ez volt a helyzet a Treasurys pénteki széles körű, agresszív eladása előtt – amely 2-
TMUBMUSD02Y,
és 10 éves hozam
TMUBMUSD10Y,
2009 júniusa és 2019 szeptembere óta elért legnagyobb heti nyereségükhöz. A hozamok és az árak ellentétes irányba mozognak – így a szárnyaló hozamok a kereslet és a Treasury árak csökkenését tükrözik.
Forrás: JPMorgan Chase & Co.
A kincstári piac mélységének csökkenése összefügg a hozamok közelmúltbeli jelentős emelkedésével, mivel a befektetők szerepet játszottak a Fed 2018 óta tartó első negyedéves százalékpontos kamatemelésében, valamint a várható nagyobb lépések valószínűségében. Alex Roever, a JPMorgan kamatláb-stratégája szerint a piac likviditása mögött meghúzódó legnagyobb hajtóerő az a narratíva, hogy egy amerikai központi bank „feljebb tolja a kamatokat”.
"Néhány hónapja olyan körülményeink vannak, amikor a készpénzpiaci mélységek alacsonyak voltak, és ennek részben az az oka, hogy megemelkednek a kamatlábak, és nagyon érzékenyek vagyunk a Fed-re és az inflációs hírekre" - mondta Roever pénteken telefonon. "Ez azt jelenti, hogy nagyon fájdalmas lehet kötvényeket tartani, és összességében úgy tűnik, hogy nem látunk annyi végfelhasználót, hogy vásárolnak Treasurys kötvényeket, mint korábban, alacsonyabb kereslet mellett."
A JPMorgan műszerfala több mint két tucat különböző piaci viszonyok mérését rögzíti, ezek többsége a Treasurys piacon. Összesen 10 ellenőrzött mérőeszköz „PIROS” vagy „Borostyánsárga” státuszban villogott csütörtökön, a pénteki piaci akció előtt.
Pénteken két-
TMUBMUSD02Y,
és 10 éves kincstári hozamok
TMUBMUSD10Y,
6. május 2019. óta a legmagasabb szintjükre kúszott fel, míg az 5-
TMUBMUSD05Y,
és 30 éves hozam
TMUBMUSD30Y,
az inverzió szélén ingadozott.
Forrás: https://www.marketwatch.com/story/us-treasurys-market-continues-to-be-plagued-with-illiquidity-as-feds-rate-hike-cycle-begins-11648226371?siteid=yhoof2&yptr= jehu