(Bloomberg) – Elon Musk megdöbbentő javaslata a Twitter Inc. felvásárlásának folytatására az eredeti ajánlati áron a lehető legrosszabbkor okoz fejfájást a Wall Street-i bankok számára, amelyek már most is küzdenek azért, hogy több milliárd dolláros kivásárlási adósságot elengedjenek, amit a jobb időkben vállaltak. .
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
A több hónapig tartó jogi dráma után, hogy megpróbálja kihátrálni az üzletből, a milliárdos Musk most hajlandó megvásárolni a közösségi média óriást, részvényenként 54.20 dollárért. Az ügyvédei a Twitterre küldött levelükben Musk felvásárlása jelenleg „az adósságfinanszírozásból származó bevétel átvétele” előtt áll.
Ez azt jelenti, hogy itt az ideje, hogy a Morgan Stanley vezette Wall Street-i bankcsoport fellépjen. Az ügylethez még áprilisban hitelfinanszírozást vállaltak azzal a szándékkal, hogy ennek nagy részét intézményi befektetőknek adják el.
Ha az eredeti 12.5 milliárd dolláros finanszírozási csomag feltételei változatlanok maradnak, a bankárok nehezen tudják eladni a kockázatos Twitter-kivásárlási adósságot, éppen akkor, amikor a hitelpiacok megrepednek. Mivel a hozamok többéves csúcson vannak, potenciálisan több száz millió dolláros veszteségnek vannak kitéve csak a fedezetlen részen, ha megpróbálják kirakni a befektetők számára. Ez azért van így, mert szinte biztos, hogy meredek kedvezménnyel kellene felajánlaniuk az adósságot.
A Deutsche Bank AG becslései szerint a Twitter-adósságcsomag a legnagyobb a kockázatos, lekötött finanszírozás nagyjából 51 milliárd dolláros sorozatában, amelyet a bankoknak el kell adniuk az eszközkezelőknek.
Mindez azzal fenyeget, hogy a vállalati adósságpiacokon szélesebb körű visszaesést okoz. Az új kibocsátások gyakorlatilag leálltak, mivel a befektetői étvágy visszafogott, és a nagy bankoknál egyre növekvő mérlegkorlátok uralkodtak, miközben a Federal Reserve emeli a kamatlábakat.
Bővebben: Megzavarta Musk Twitter LBO-ja? Itt van, ami furcsa: QuickTake
„Olyan ez, mint egy vegetáriánus, aki egy steakházba megy: nagyon korlátozott étvágy” – mondta John McClain, a Brandywine Global Investment Management magas hozamú portfóliómenedzsere, utalva a befektetői keresletre a kivásárlási hitelek iránt. „Tekintettel a megállapodás megkötése óta egyre több vállalatspecifikus híráramlatra – a gazdaság jelentős romlásával együtt – a hitelezők nagyon habozni fognak a finanszírozás nyújtásában.”
A Twitter-adósságcsomag áprilisban bejelentett legutóbbi változata 6.5 milliárd dolláros tőkeáttételes kölcsönt, 3 milliárd dollár fedezett kötvényt és további 3 milliárd dollár fedezetlen kötvényt tartalmaz, utóbbit pedig az utóbbi hónapokban különösen nehéz eladni, mivel a tőkeszerkezet kockázatosabb.
A bankok eredetileg azt tervezték, hogy az összes adósságot eladják intézményi vagyonkezelőknek. Ezenkívül a bankok 500 millió dolláros rulírozó hitelkeretet biztosítanak, amelyet a tervek szerint megtartanak.
A Morgan Stanley szóvivője nem kívánt nyilatkozni. A Twitter és a Musk képviselői nem válaszoltak azonnal a megjegyzéskérésre.
A bankcsoportnak már akkor is több százmillió dolláros potenciális veszteséggel kellett szembenéznie a legkockázatosabb fedezetlen kötvényeken, ha a jelenlegi piaci szinten kellett volna eladniuk az adósságot. A fedezetlen kötvényrészre maximum 11.75%-os kamatlábat ígértek – számolt be a Bloomberg, de a Bloomberg adatai szerint a CCC-adósság átlagosan 15% körül mozog.
Bővebben: Musk adósságbankárjai elkerülnék a meredek veszteségeket, ha az üzlet meghiúsul (1)
A Twitter részvényesei szeptember 13-án szavaztak a kivásárlási ajánlat elfogadására, ahogyan azt Musk eredetileg benyújtotta. Az ügylet zárási dátumától függően a bankoknak korlátozott idő áll rendelkezésükre az adósság befektetők felé történő elengedésére. Ez arra kényszerítené őket, hogy maguk finanszírozzák a finanszírozást – ahogy az a Nielsen Holdings Plc számára készülő másik nagy kivásárlási ügylet kapcsán várható.
A Wall Street az elmúlt hónapokban küzdött a tőkeáttételes kivásárlási adósság elengedésével. A Citrix Systems Inc.-nek szánt csomag egy része például szeptemberben meredek kedvezménnyel kelt el, így a bankok mintegy 6.5 milliárd dollár adósságot tartottak, és nagyjából 600 millió dollár veszteséget realizáltak. Nem sokkal ezután egy bankcsoport nagyjából 4 milliárd dollár értékű kötvényhez és hitelhez ragadt, amely az Apollo Global Management Inc. által támogatott kivásárláshoz volt kötve, amely nem tudott nagy keresletet felhalmozni, és a múlt héten kivonták a piacról.
Ahogy a gazdaság továbbra is visszaesés felé billen, a befektetők elzárkóztak a kockázatos tranzakcióktól, és ehelyett magasabb besorolású hitelekbe fektetnek pénzt. Egyes magas hozamú menedzserek még készpénzt is allokálnak befektetési szintű kötelezettségekre, mivel ezek a társaságok vannak a legjobb helyzetben a recesszió átvészelésére, és több mint egy évtizede nem látott hozamokat kínálnak.
(Mindig frissítik Musk hivatalos levelét, amelyen keresztül megy a felvásárlással.)
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/twitter-lbo-revives-12-5-183110656.html