(Bloomberg) – Az elmúlt héten a kincstári piacon végigszáguldó heves eladások miatt a befektetők további veszteségekre készülnek, amelyek a 10 éves hozamot 2% felé tolják, a növekvő várakozások pedig a Federal Reserve készen áll arra, hogy gyorsan tegyen lépéseket az árfolyam visszaszorítása érdekében. négy évtized legmeredekebb inflációja.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
A hozamok kíméletlen emelkedése összevethető az egy évvel ezelőtti meredek emelkedéssel, amely 2021 nyitó három hónapjára is kiterjedt. Eddig a 10 éves kötvényhozam a december 1.51-i 31%-ról 1.8%-ra ugrott. Péntek, a legmagasabb érték 2020 januárja óta. Ez arra készteti a piacot, hogy hamarosan megtámadja a Bloomberg által megkérdezett stratégák 2.04%-os év végi célját.
A katasztrófa a kincstárjegyek széles indexét már 1.6%-os veszteségre késztette ebben a hónapban, túlszárnyalva a 1. januári 2021%-os csökkenést. Az átárazás gyors üteme felvetette a kérdéseket azzal kapcsolatban, hogy a jelenlegi eladások mikor mérséklődnek, és vajon Az év eleji kamatsokk elhalványul, és átadja helyét a hosszú tartományhoz kötött kereskedésnek, igaz, magasabb hozam mellett.
"Érzi, ahogy korábban láttuk ezt a filmet, de a nagy különbség a 12 hónappal ezelőttihez képest az, hogy ezúttal a Fed vezérli a piacot, jelezve, hogy szigorítani akarják a politikát" - mondta Kevin Flanagan, a fix kamatozásért felelős vezetője. stratégia a WisdomTree-nél.
"Sok múlik azon, hogy mennyire néz ki a korlátozó politika, és mennyire tudatos a Fed megközelítése" - mondta Flanagan, aki nem tartja kizártnak, hogy a 10 éves hozamok március vége előtt 2.25%-hoz közelítenek.
A Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság decemberi ülésének szerdán közzétett jegyzőkönyve azt mutatta, hogy a jegybank már márciusban hajlandó elkezdeni a kamatemelést, és lehetővé teszi, hogy hatalmas eszközállománya gyorsabb ütemben csökkenjen, mint az előző szigorítási ciklusban. Az ilyen lépések indokoltságát megerősítette a pénteki foglalkoztatási jelentés, amely szerint a munkanélküliség csökkent, a bérek pedig a vártnál gyorsabb ütemben emelkedtek.
Jerome Powell és Lael Brainard is jobban megvilágítja a bank nézeteit a következő héten, amikor a szenátus bankbizottsága előtt a Fed elnöki tisztére, illetve alelnöki tisztségére való kinevezésük miatt fognak megjelenni. A havi fogyasztói árindex január 12-i közzététele várhatóan azt mutatja, hogy az infláció az 1980-as évek eleje óta a leggyorsabb ütemről gyorsult fel.
"A jegyzőkönyv megismétli a Fed azon helyzetét, amikor a kamatláb normalizálására van szükség" - mondta Gargi Chaudhuri, a BlackRock Inc. amerikai egyesült államokbeli iShares befektetési stratégiájának vezetője. „Az árfolyamok nem emelkednek egyenes vonalban, és úgy gondoljuk, hogy a vevők fel fognak fordulni, és inkább kétirányú piacot fognak elérni, ahogy a 10 éves futamidő 2%-hoz közelít.”
A piaci pozíciók az új év eleje óta egyre gyengébbek, és a kamatláb kereskedők a magasabb hozamokra fogadó pozíciókat részesítik előnyben az opciós piacon. A figyelemre méltó ügyletek némelyike 16 millió dollárt tartalmazott, amelyet lefelé mutató fedezeti ügyletre költöttek, és 1.95%-os 10 éves hozamot céloztak meg február közepéig.
Vannak arra utaló jelek, hogy a valódi pénzes számlák is mackó hangulatban kezdték az évet. A JPMorgan Chase & Co. Treasury e heti ügyfélfelmérése szerint a short pozíciók mintegy 7 százalékos emelkedést mutattak január 3-ig. A gyengébb hangulat egészen a bérszámfejtési adatok közzétételéig tartott, amikor a heti opciók áradatát vásárolták a növekvő hozamok fedezésére. az adatokra adott reakció.
"Egyes befektetők kezdenek beállni, de arra számítunk, hogy az infláció csökkenni kezd az első negyedévben, és ebben az évben nem lesz több három kamatemelésre" - mondta Colin Robertson, a mintegy 526 dollárt felügyelő Northern Trust Asset Management fix kamatozású részlegének vezetője. milliárd vagyont. „A 10 éves lejárat vonzónak tűnik ezeken a szinteken, és ha elérjük a 2–2.25%-ot, a befektetők jutalmat kapnak a következő évben.”
Ezen a héten a kötvénypiac fő hangsúlya azon lesz, hogy a fogyasztói árak általános inflációja meghaladja-e az előző 7 hónapra előre jelzett 12%-os ütemet. Az élelmiszer- és energiaárakat nem tartalmazó alapintézkedés várhatóan 5.4%-ra gyorsul a november végével záruló év 4.9%-áról.
Miután a pénteki állásjelentésben bő, 4.7%-os éves bérnövekedést tapasztaltak, a swappiac most körülbelül 88%-os valószínűséggel árazza a márciusi 25 bázispontos emelést. A JPMorgan közgazdászai erre a hónapra tolták el az első kamatemelésre vonatkozó előrejelzésüket, amit a szűkösebb munkaerőpiac miatt „aztán negyedéves ütemű emelések követnek”.
"Az igazi különbség a Covid előtti és a mai között a bérnövekedés, és ez az, amit a Fed kulcsol" - mondta Steven Blitz, a TS Lombard amerikai vezető közgazdásza. „A jobb bérnövekedés által táplált magasabb alapinflációs ráta beépültnek tűnik”, és „ez az, amire a Fed reagál”.
A decemberi robusztus főinflációs adat meghosszabbítja a magasabb államkincstári hozamok jelenlegi trendjét, mondta Flanagan, a WisdomTree-től, mert „a Fed-re nyomás nehezedik, hogy márciusban lépni tudjon, és a következő, január végi ülésükön kifejtse véleményét”.
Az biztos, hogy a kincstári hozamemelkedés üteme vásárlásra ösztönözhet. A pénzügyi feltételek szigorodnak, mivel a 10 éves reálhozam, vagyis az inflációtól korrigált hozam mínusz 1.12%-ról mínusz 0.74% körülire emelkedett. Nyugodtabb vizek azonban csak az inflációs adatok után következhetnek be, a befektetői hangulat próbája a 36 milliárd dolláros 10-es és a 22 milliárd dolláros 30 éves kincstári kölcsönök eladásából is kirajzolódik.
Mit nézzünk
Gazdasági naptár:
Jan. 10.: Nagykereskedelmi készletek
Január 11.: Az NFIB kisvállalkozási optimizmusa
Január 12.: CPI, valós átlagkereset, havi költségvetési kimutatás és Fed Beige könyv
Jan. 13.: PPI, Kezdeti munkanélküli segélykérelmek
Január 14.: Kiskereskedelmi értékesítés, import- és exportárak, ipari termelés, kapacitáskihasználás, a University of Michigan inflációs várakozásai
Fed naptár:
Január 11.: A szenátus bankbizottsága meghallgatást tart Jerome Powell jelöléséről; A St. Louis Fed elnöke, James Bullard, a Kansas City Fed elnöke, Esther George megvitatják a gazdasági kilátásokat.
Január 13.: A szenátus bankbizottsága meghallgatást tart Lael Brainard jelöléséről; A Richmond Fed elnöke, Thomas Barkin és a Chicago Fed elnöke, Charles Evans beszél.
Január 14.: John Williams, a New York-i Fed elnöke felszólal a külkapcsolati tanácsban
Aukciós naptár:
Jan. 10.: 13 és 26 hetes számlák
Jan. 11.: Három évre szóló feljegyzések
január 12.: 10 éves feljegyzések
január 13.: 30 éves kötvények, valamint 4 és 8 hetes kötvények
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/treasury-market-brutal-conjures-return-210000585.html