Kereskedőket kerestek egy egykor álmos gázpiacon új Kingpinekkel

(Bloomberg) – Az elemzők és kereskedők világszerte a cseppfolyósított földgáz 60 éves történetének legnagyobb megrázkódtatásával küszködnek: két új szuperhatalom, az Egyesült Államok és Kína megjelenésével, amelyek egyre több bizonytalanságot és áringadozást okoznak egykor megtorpant árupiac.

A legtöbb olvasmány a Bloombergtől

Kína decemberben lett a cseppfolyósított földgáz legnagyobb importőre, először megelőzve Japánt, mióta az 1970-es években úttörő szerepet játszott az iparágban. Eközben az Egyesült Államok várhatóan a fosszilis tüzelőanyagok világelső exportőre lesz az év folyamán, megelőzve Katart és Ausztráliát.

A két szuperhatalom egyike sem olyan kiszámítható, mint elődeik, Kínából pedig különösen nehéz adatokat szerezni. Ennek eredményeként az LNG árai vad kilengéseket tapasztaltak, mivel a nyersolajhoz hasonlóan kereskedelmi árucikké vált. Hogy lépést tartsanak, a kereskedési pultok világszerte elszaporodtak, a japán LNG-óriások, például a Jera Corp. és a Tokyo Gas Co. létrehozták a sajátjukat, míg a bankok, mint a Macquarie Group és a Citigroup Inc., kereskedőket alkalmaznak, hogy kifizessék a volatilitást.

A gázpiacok még soha nem voltak ilyen ingadozók. Egyetlen napon felfelé és lefelé kereskednek olyan tartományokban, amelyeket évtizedek óta alig fedtek le. Az LNG viszonyítási alapjául gyakran használt európai földgázárak rekordmagasságot, 180 eurót értek meg megawattóránként december közepén, majd a következő 60 napban több mint 10%-ot zuhannak.

A változások óriási súlyt adtak Kínának a piacon, mert könnyebben tudja befolyásolni az azonnali árfolyamokat vagy a hosszú távú árazási normákat.

Moszkvában Ronald Smith, a BCS Global Markets bróker vezető elemzője, amely az LNG-származékok befektetői számára nyújt kutatást, azt mondja, hogy ügyfelei néha órákat töltenek azzal, hogy olyan apróságok után kutassanak Kínából, mint például a dízelről földgázra váltó teherautók száma. De ilyen adatok, amelyek segíthetnek előre jelezni a kínai keresletet, nehéz lehet megszerezni – mondta.

A történet folytatódik

"A gázárak nagy meglepetéseket okozhatnak, ha a kínai kereslet erősebben vagy gyengébbre nő, mint azt a piac gondolta" - mondta Smith. "Az amerikai kínálat előrejelzése könnyebb" - mondta, bár néha ott is történnek váratlan fejlemények, például az Ázsiába szánt rakományok hirtelen Európába tartanak.

Történetének nagy részében az LNG-t – folyékony formában lévő földgázt, amelyet a szállítástól a fűtésig mindenre felhasználnak – csak merev, több évtizedes szerződésekkel vásárolták és adták el. Ez a módszer egyszerűen az üzemanyag két nemzet közötti szállítását jelentette, a kőolajhoz kapcsolódó örökölt árképzési mechanizmusok segítségével.

A változások azután következtek be, hogy a hidraulikus rétegrepesztés hatalmas amerikai palagáz-tartalékot nyitott meg alig több mint egy évtizeddel ezelőtt, és az országot az üzemanyag nettó importőréből exportőrré változtatta. Várhatóan 2022 végére az Egyesült Államok rendelkezik majd a világ legnagyobb exportkapacitásával, amint egy új terminál üzembe lép Louisianában.

Az amerikai LNG-szerződések a legrugalmasabbak az iparágban, lehetővé téve a vevők számára, hogy oda vigyék a gázt, ahol a legnagyobb szükségük van rá – vagy annak, aki a legtöbbet fizeti. A vevők akár díjat is fizethetnek a szállítmány teljes törlésére, ha az nem gazdaságos, mint 2020-ban, amikor az azonnali árak rekord alacsony szintre zuhantak. Ez tökéletes azoknak a fürge kereskedőknek, akik profitot szeretnének elérni a régiók közötti ár arbitrázsból.

Az amerikai LNG-termelők is megszegték a kőolaj szállítására vonatkozó iparági normát, és inkább a hazai Henry Hub gázmarkerhez kapcsolt rakomány eladása mellett döntöttek, amely az üzemanyagra vonatkozó amerikai határidős szerződések fő árazási pontja és a szállítási hely neve. Louisiana, ahol több csővezeték metszi egymást.

Az erőteljes palakitermelés segített abban, hogy az amerikai gázárak alacsonyabbak legyenek, mint a tengerentúli riválisok.

Az Egyesült Államok időközben egyre nagyobb teret nyert a piacon. Épp az elmúlt hónapban az amerikai LNG-szállítások Európába megugrása segített lehűteni a rekordméretű azonnali árakat, mivel az orosz szállítások továbbra is gyengék voltak.

Ennek ellenére az Egyesült Államok által bevezetett nagyobb rugalmasság egy sor új kihívással jár. A kereskedőknek most szorosan figyelemmel kell kísérniük a hurrikán zavarokat a Mexikói-öbölben, miközben a politikai lépések – például a szigorodó kibocsátási irányelvek – növelhetik az LNG-szállítások árát.

Vannak más kockázatok is, mivel az Egyesült Államok és Kína egyszerre emelkedik felfelé. Alig néhány évvel ezelőtt az LNG-t besöpörte egy pekingi kereskedelmi háború Peking és Washington között. A kínai cégek átmenetileg leállították az amerikai LNG-rakományok importját vagy a hosszabb távú szállítási szerződések aláírását, miután Peking 2018-ban az amerikai adók megtorlásaként vámokat vetett ki a szállítmányokra.

Nikos Tsafos, James R. Schlesinger, a Stratégiai és Nemzetközi Tanulmányok Központjának energetikai és geopolitikai tanszéke, az Egyesült Államok és Kína megjelenése „nagy megrázkódtatást jelent, különösen geopolitikai rivalizálásukat tekintve. Fennáll annak a lehetősége, hogy feszültségeik megzavarják a piacokat.

Kína 2006-ban indította el első LNG-terminálját, és importvolumene 20-ben alig 2015 millió tonna volt, ami Japán teljes szállításának csak a negyede. Ez gyorsan megváltozott, ahogy Kína felgyorsította a szenet gázzal való helyettesítésére a házak és az üzemanyag-ipar fűtésére a kibocsátás visszaszorítása érdekében.

Kína történelmi kereslete – jelenleg mintegy évi 80 millió tonnával – túlméretezett üzleti lehetőséget kínál a régi beszállítók számára és egy csomó új reménységet. Ennek ellenére Kína ismeretlen az ipar számára, különösen mivel sok kisebb, úgynevezett másodlagos LNG-importőr kezdi elárasztani a piacot, üzleteket kötni és azonnali szállítmányokat vásárolni.

Előfordulhat, hogy a szállítmányoknak gyorsan irányt kell váltaniuk egy fillért, ha a kínai kormány hirtelen úgy dönt, hogy azonnali szállítmányokra van szüksége a gazdaság táplálásához, vagy ha egy geopolitikai fellángolás szankciókat von maga után.

Kína „egy olyan ország, amelynek döntései megmozgathatják az LNG-piacot” – mondta Tsafos.

A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala

© 2022 Bloomberg LP