(Bloomberg) – A 2022-es tőzsde a borzalmaira kiömlött tinta ellenére a rossz évek történetében megkülönböztethetetlen tőzsdeként fog bekerülni a könyvekbe. A kereskedők számára azonban, akik átélték ezt, bizonyos dolgok rosszabbul érezték magukat, mint amennyit a felső kategóriás számok önmagukban indokolnak, ami a gyors felépülés potenciális akadálya.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Míg az S&P 25 csúcstól a mélypontig tartó 500%-os csökkenése a medvepiaci törlések alsó tartományába tartozik, különösen szaggatott út vezetett odáig. A 2.3 napos csökkenés átlagos időtartama a legrosszabb 1977 óta. Dobj be három különálló, 10%-os vagy nagyobb visszapattanást, és ez egy olyan piac volt, ahol a reménység megszorult, mint néhány évvel azelőtt.
Ez magyarázatot adhat arra, hogy a kisebb lehívás ellenére a pesszimizmus miért vetekszik a pénzügyi válságban és a dot-com összeomlásában. A biztonság megroppant az államkötvényekben, amelyek nem nyújtottak puffert a felvert részvények számára. A veszteségek fedezésére szolgáló eladási opciók vásárlása sem működött, ami növelte a kereskedők szorongását.
„Egyre kevesebben hajlandók odamenni, és kinyújtani a nyakukat, hogy megpróbáljanak vásárolni ezekből a visszahúzásokból” – mondta Shawn Cruz, a TD Ameritrade vezető kereskedési stratégája. „Amikor azt látják, hogy a visszahúzódások és a levonások hosszabbak és kifejezettebbek, és a rally esetleg tompább, az csak arra szolgál, hogy tovább növelje a kockázatkerülő magatartást a piacon.”
Míg a tőzsdék szerény heti csökkenéssel a karácsonyi szünet felé tartottak, mindenkit megégettek, aki abban reménykedett, hogy az októberi mélypontról való kilábalás folytatódik decemberben is. Az S&P 500 0.2%-ot csúszott az öt nap alatt, így a havi vesztesége közel 6%-ra nőtt.
Ez csak az év negyedik legrosszabb hónapja lenne egy olyan piacon, amely időnként szinte tudatosan arra törekszik, hogy kicsavarja az optimizmust a befektetőkből. Lefelé mutató trendek mutatkoznak, és a napokban a megbízhatatlan vásárlási mutatók. Fontolja meg azt a stratégiát, amely egy nappal azután vásárol részvényeket, hogy az S&P 500 1%-os egymenetes csökkenést könyvel el. Ez a kereskedelem 0.3%-os veszteséget hozott 2022-ben, ami több mint három évtizede a legrosszabb teljesítmény.
A nagy gyűlések is csapdák voltak. Az 1%-os emelkedési napok utáni részvények vásárlása veszteséghez vezetett, az S&P 500 átlagosan 0.2%-ot esett.
„Van egy régi mondás a Wall Streeten, hogy „vegyük a mártogatóst, és adjuk el a ripét”, de 2022-re ez a mondás kellene, hogy „add el a mártogatóst, és add el a ripét”” – Justin Walters, a Bespoke Investment Group társalapítója. , írta közleményében hétfőn.
Ez egy éles fordulat az előző két évhez képest, amikor a mártogatós vásárlás az elmúlt évtizedek legjobb hozamát produkálta. Azok számára, akik még mindig a stratégia sikeréhez kötődnek – és egészen a közelmúltig sokan így is voltak –, 2022 ébresztő volt.
A lakossági befektetők, akik az év elején, amikor a részvények visszaestek, többször is belemerültek, megégtek, és a mém-tőzsdei rally során megszerzett összes nyereségüket eltüntették. Most tömegesen távoznak.
A nappali kereskedők nettó 20 milliárd dollár értékben adtak el egyedi részvényeket decemberben, amivel az elmúlt hónapokban eladott összes eladásuk majdnem 100 milliárd dollárra nőtt – a Morgan Stanley értékesítési becslése szerint ez az összeg az előző három évben felhalmozott mennyiség 15%-át tette ki. és a nyilvános tőzsdei adatokon alapuló kereskedési csapat.
A Morgan Stanley csapata, köztük Christopher Metli szerint a kiskereskedelmi hadsereg valószínűleg még akkor sem fejezte be az értékesítést, ha a január történelmileg erős hónapot jelent a tömeg számára. A 2018-as epizódot útmutatóként használva azt látják, hogy a kissült befektetők további 75–100 milliárd dollárnyi részvényt dobhatnak ki a jövő év felfutásával.
„Lehet, hogy a kiskereskedelmi kereslet nem követi olyan erősen a szezonális mintákat 2023-ban, tekintettel a romló makrogazdasági háttérre, az alacsony megtakarítási rátákra és a magasabb megélhetési költségekre” – írták Metli és munkatársai múlt pénteki feljegyzésében.
A profik között éppoly sivár, ha nem borúsabb a hangulat. A Bank of America Corp. pénzkezelők körében végzett felmérésében a készpénzállomány 6.1%-ra nőtt az ősz folyamán, ami a legmagasabb szint a 2001-es terrortámadás közvetlen utána óta, miközben a részvényekhez való allokáció történelmi mélypontra esett.
Más szavakkal, annak ellenére, hogy ez a visszavágás közel sem olyan súlyos, mint a 2008-as összeomlás, amely végül az S&P 500 értékének több mint felét törölte, hasonló paranoiát szított, különösen akkor, ha az idei dörzsölés alatt a készpénzen kívül semmi sem volt biztonságban.
Részben a piac lassú őrlődése miatt az egykor népszerű ütközősövények gyújtáskiesést szenvedtek el. A Cboe S&P 500 5%-os eladási védelmi indexe (PPUT), amely olyan stratégiát követ, amely hosszú pozíciót tart a részvényindexen, miközben havi 5%-os kifizetődő befektetéseket vesz fedezetként, szinte már csaknem eléri a veszteséget. megegyezik a piacéval, nagyjából 20%-os csökkenés.
Az államkötvények, amelyek az 1970-es évek óta minden medvepiacon pozitív hozamot hoztak, nem nyújtottak puffert. A Bloomberg index szerint a Treasuries 12-ben 2022%-kal esett vissza, így ez az első olyan év legalább öt évtizede, amikor mind a kötvények, mind a részvények szinkronizált, legalább 10%-os veszteséget szenvedtek el.
„Egész évig nem volt hova bújni – ez nagy probléma” – mondta Mohamed El-Erian, az Allianz SE gazdasági főtanácsadója és a Bloomberg Opinion rovatvezetője a Bloomberg TV-ben. „Nem csak a hozamok, hanem a hozamok korrelációja és volatilitása is nagy hatással volt rád. Kész? Nem ez nem."
– Vildana Hajric és Jonathan Ferro segítségével.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/rolling-losses-fakeouts-squeezing-hope-210156285.html