Miután tombolt többre négy évtizedes csúcsok 2022-ben az infláció folyamatosan csökkent az elmúlt hat hónapban. Most azonban egyre több közgazdász és vállalati vezető aggódik amiatt, hogy ez a tendencia nem fog tartani. Mohamed El-Erian, a Cambridge-i Egyetem Queens' College elnöke, „Úgy gondolom, hogy az infláció az év közepén 4% körüli szinten ragadós lesz” mondta Bloomberg pénteken.
A közgazdász az volt figyelmeztetés a tavaly augusztus óta tartó tartós infláció lehetőségéről, de már nincs egyedül. Christian Ulbrich, a JLL ingatlan- és befektetéskezelő cég vezérigazgatója, azt mondta a Financial Times Ezen a héten a svájci Davosban megrendezett Világgazdasági Fórumon vezető társai körében általános volt, hogy a 4%-os infláció az új 2%-os infláció.
Ulbrich úgy véli, hogy „sok alapvető tendencia” van – köztük az amerikai és kínai gazdaság szétválása és a zöld energia felé való elmozdulás –, amelyek akár „tartósan 5% körül” tarthatják az inflációt. Azt gondolhatja, hogy ez kicsi különbség, de két-három százalékpont nagy dolog, ha inflációról van szó.
Az elmúlt évtizedben, leszámítva a 2018-as rövid ugrást, a befektetők és a vállalkozások hozzászoktak a rendkívül alacsony hitelfelvételi költségekhez, amelyek elősegítették a lakás- és részvényárak szárnyalását. De egy 4%-os vagy 5%-os éves inflációval rendelkező világ arra kényszerítené a központi bankokat, hogy hosszabb ideig magasabban tartsák a kamatlábakat, ami valószínűleg tovagyűrűző hatással lenne a részvényekre, tovább fagyná az ingatlanpiacot, és rákényszerítené egyes vállalatokat, amelyek korcsolyázni kezdtek. a könnyű pénz korszaka – az ún.zombik” magas adósságterhekkel és gyenge pénzáramlással – az üzletből. Röviden, ez egy egészen más pénzügyi világ lenne. Más közgazdászok és piacfigyelők megjegyzései azt jelzik, hogy egyre nagyobb a konszenzus a tekintetben, hogy ez az új világ megjelenik.
Az új infláció
Az olyan globális inflációs problémákon túl, mint a zöld energiára való átállás, El-Erian kifejtette, hogy az elmúlt hónapokban elmozdulás történt az amerikai infláció fő mozgatórugóiban, ami megakadályozhatja, hogy a Federal Reserve elérje idei 2%-os inflációs célját.
2022-ben az inflációt elsősorban az emelkedő áru-, energia- és élelmiszerárak okozták. Most azonban a közgazdász azt mondja, hogy a „növekvő bérnyomás” és a szolgáltatási szektor kulcsfontosságú területein az emelkedő árak – ideértve az orvosi ellátást és a szállítási költségeket – az árak növekedését idézik elő.
„Ez az átmenet különösen figyelemre méltó, mert az inflációs nyomás már kevésbé érzékeny a jegybanki politikai lépésekre” – írta egy közleményében. Bloomberg op-ed Kedd. "Az eredmény a központi bankok jelenlegi inflációs céljának körülbelül kétszeresével ragadósabb infláció lehet."
2022-ben a Fed tisztviselői hétszer emelték meg a kamatot, hogy megfékezzék az inflációt. Az utóbbi időben erőfeszítéseik lassították a fogyasztói árak folyamatos emelkedését, de El-Erian úgy véli, hogy a központi bankárok nem rendelkeznek azokkal az eszközökkel, amelyekkel hatékonyan leküzdhetik az inflációt a szolgáltatási szektor egyes részein.
A gazdaság egyes ágazatait könnyebben befolyásolja az emelkedő kamatok, mint másokat. Vegyük a lakhatást: Amikor a Fed emeli a kamatlábakat, a jelzáloghitelek kamatai következnek, és ez megnöveli a lakásvásárlás költségeit. Ez egy olyan szektor, amelyre a központi bank nagyon gyorsan, nagyon közvetlen hatással lehet. A szolgáltatási szektor nem ugyanaz.
Amikor a Fed megemeli a kamatlábakat, az olyan dolgok, mint az orvosi ellátás költségei, nem drágulnak azonnal, mint a jelzáloghitelek. Részben ez az oka annak, hogy a múlt hónapban az összesített infláció 6.5%-kal nőtt az előző év azonos időszakához képest, de a szolgáltatási szektor inflációja – ha figyelmen kívül hagyjuk az ingadozó energiaköltségeket – 7%-kal nőtt, a szállítási szolgáltatások költségei pedig – amibe beletartoznak például a buszok és a repülőjegyek – 14.6%-kal emelkedtek. Bureau of Labor Statistics.
El-Erian aggódik amiatt is, hogy az ingadozó élelmiszer- és energiaárakat figyelmen kívül hagyó maginflációt nehéz megszelídíteni, mert a vállalkozások kevésbé valószínű, hogy csökkentik az árakat, ha már megemelték azokat, még akkor is, ha költségeik csökkennek. Véleménye szerint decemberben a maginfláció 0.3%-kal nőtt az előző hónaphoz képest, miközben a teljes infláció 0.1%-kal csökkent.
Lisa Shalett, a befektetési igazgató Morgan Stanley A Wealth Management szintén attól tart, hogy az infláció megrekedhet 4 százalékon, és három fő okot vázolt fel, hogy miért cikkben. Először is, a CIO arra figyelmeztetett, hogy az energiaköltségek emelkedhetnek a következő hat hónapban. A Morgan Stanley előrejelzése szerint az olajárak több mint 20%-kal, 107 dollárra ugranak hordónként az idei harmadik negyedévre, az olajárak zuhanása pedig hozzájárult az infláció csökkentéséhez az elmúlt hónapokban.
Másodszor, Shalett szerint az amerikai dollár gyengülő ereje az importárak emelkedését okozhatja, ami súlyosbíthatja az inflációt. Harmadszor pedig, a „strukturális munkaerőhiány” tartós inflációhoz vezethet a szolgáltatási szektor olyan részein, mint amilyen El-Erian is aggódik – figyelmeztetett.
"Ezek a kockázatok, valamint sok befektető figyelmen kívül hagyásának következménye, hogy a maginfláció valószínűleg nem fog egyenes vonalban csökkenni az év végéig a Fed 2%-os célja felé" - írta a vagyonkezelési veterán. "Inkább a csökkenés valószínűleg megáll az év közepén, és az infláció 4% közelében marad – ez a fejlemény hosszabb ideig tarthatja magasabban a kamatlábakat, és a piacok esetleg ingadozó várakozási játékba ragadhatnak."
Larry Summers volt pénzügyminiszter pénteken a davosi Világgazdasági Fórumon is arra figyelmeztetett, hogy az infláció megrekedhet a Fed célja felett.
"Az infláció csökkent, de ahogy az átmeneti tényezők korábban emelték az inflációt, az átmeneti tényezők hozzájárultak az infláció csökkenéséhez, és mint sok utazásnál, gyakran az utazás utolsó része a legnehezebb" mondta CNBC.
Summers azzal érvelt, hogy a „legnagyobb tragédia” az lenne, ha a világ központi bankjai túl korán abbahagynák az infláció elleni küzdelmet, azzal érvelve, hogy nem akarjuk „kétszer megvívni ezt a csatát”. El-Erian pedig pénteken kijelentette, hogy a Fed-nek februárban 50 bázisponttal kellene emelnie a kamatot – a széles körben várt 25 bázispont helyett –, hogy már most küzdjön a ragadós maginfláció ellen, ahelyett, hogy megvárná, amíg „a gazdaság gyengül”, azzal érvelve, hogy a lassabb kamatemelések. nagyobb valószínűséggel okoznak recessziót.
George Ball, a Sanders Morris Harris houstoni befektetési cég elnöke úgy gondolja, hogy új világban vagyunk, az infláció szempontjából. „Azt hiszem, időnként fordulatot ér a befektetési és gazdasági korszak” – mondta mondta Szerencse múlt hónapban, „és most ezek közé tartozunk több mint egy évtizednyi nulla közeli kamatok után”.
Ez a történet eredetileg a Fortune.com
Továbbiak a Fortune-tól:
Az Air Indiát „rendszerbeli kudarcért” bírálták, miután egy üzleti osztályon repülő rakoncátlan férfi utas egy New Yorkból utazó nőre vizelt.
Meghan Markle valódi bűne, amelyet a brit közvélemény nem tud megbocsátani – és az amerikaiak sem érthetik meg
– Egyszerűen nem működik. A világ legjobb étterme bezár, mivel tulajdonosa „fenntarthatatlannak” nevezi a modern fine dining modellt
Bob Iger csak letette a lábát, és azt mondta a Disney alkalmazottainak, hogy jöjjenek vissza az irodába
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/top-economist-mohamed-el-erian-110000647.html