Ez a régóta fennálló medve „csapóajtó” helyzetre figyelmeztet a tőzsdére.

A menedzser azt mondja, hogy nehezen tud konstruktívan viselkedni ezeken a „túlértékelt piacokon, ahol a belső jellemzők rongyosak és eltérőek” – ezek a körülmények a 2000-es, 2007-es és 2020-as piaci csúcsokon voltak tapasztalhatók.

„Az elmúlt évek piaci veszteségei visszavezették a közelmúltbeli spekulatív buborék leghabosabb szegmensét, de az értékelések továbbra is azon a szinten maradnak, amelyet továbbra is a negatív várható S&P 500-hoz társítunk.
SPX,
-1.53%
nominális teljes hozam az elkövetkező 10-12 éves időszakban” – írta Hussman az ügyfeleknek szóló legutóbbi feljegyzésében.

November 30-án azt mondja, hogy az S&P 500 teljes hozama kevesebb mint 15%-kal esik vissza a tőzsdei értékelések legszélsőségesebb történelmi szintjeihez képest, az évszázados piaci ciklusok alapján.

Az alábbi diagram a pénzkezelő „legmegbízhatóbb értékelési mérőszáma, amely a tényleges későbbi S&P 500-as teljes hozamok piaci ciklusaiban való korrelációján alapul: az Egyesült Államok nem pénzügyi piaci kapitalizációjának a bruttó hozzáadott értékhez viszonyított aránya (MarketCap/GVA). Röviden, az értékelések még mindig eléggé orrvérzésesek:

Még akkor is, ha lejöttek a 2022 elején tapasztalt szélsőséges szintekről, amikor a kamatlábak nullán voltak - mondta. Az azóta bekövetkezett emelkedések azt jelentik, hogy a hozamra törekvő spekulációk visszaszorultak, „a részvénypiacot spekulatív értékeléseken hagyják, de a spekulatív nyomás támogatása nélkül” – mondta Hussman.

Mit jelent ez?

„Véleményünk szerint a meredek piaci veszteségek általában az alacsony kockázatú prémium kockázatkerülését tükrözik. Ennek eredményeként továbbra is „csapóajtóként” írjuk le a piaci feltételeket, különösen a részvényeknél” – írja. Teljesen vagy majdnem teljesen fedezett a három fő alapjukon.

„Mint mindig, úgy gondoljuk, hogy a részvények legerősebb megtérülési/kockázati profilja akkor alakul ki, ha az értékelések lényeges visszaesése mellett az egységesen kedvező piaci belső értékek felé való elmozdulás is társul. Mióta 1998-ban bevezettem kulcsfontosságú belső mérőszámunkat, valamint egy évszázados történelmi adatok során, minden medvepiaci hanyatlás után ilyen elmozdulást figyeltünk meg” – mondta.

És persze a jelenleg látható rongyos belsők azt jelentik, hogy a váltás még nincs itt.

„Továbbra is hiszünk abban, hogy egy értéktudatos, kockázatmenedzselt, teljes ciklusú fegyelem, amely az értékelések és a piaci belső tényezők kombinációjára összpontosít, elengedhetetlen lesz a piaci volatilitás kezelésében az elkövetkező években” – mondta Hussman.

Hosszú távon a befektetők valóban kihívások elé néznek, állapítja meg.

Az alábbi ábra azt mutatja be, hogyan nézhet ki a hozam 12 éven át egy hagyományos passzív portfólió-mixben, 60%-ot S&P 500-ba, 30%-ot kincstári kötvényekbe és 10%-ot kincstárjegyekbe fektetve. Ez a piros vonal mutatja a tényleges későbbi 12 éves hozamokat ugyanarra a portfóliómixre vonatkozóan.

A Hussmannak körülbelül 10%-a van nemesfémekből a Stratégiai Teljes Megtérülési Alapjában
HSTRX,
+ 0.66%.
"Történelmileg a nemesfém részvények sokkal jobban teljesítettek azokban az időszakokban, amikor a kötvényhozamok csökkennek (általában a 6 hónappal korábbi szintjük alatt), mint akkor, amikor előreléptek" - mondta, hozzátéve, hogy a dollár gyengesége is segít.

Vélemény: Nagy a valószínűsége annak, hogy a részvények medvepiacának vége, mivel a befektetők feladták a reményt

A piacok

készletek
DJIA,
-1.18%

SPX,
-1.53%

COMP,
-1.64%
alacsonyabbak hétfőn, mivel a kincstári hozamok
TMUBMUSD10Y,
3.586%

TMUBMUSD02Y,
4.366%
mászás és a dollár
DXY,
+ 0.56%
cseppek. Nyers árak
CL.1,
-1.80%
ugrásszerű növekedést mutatnak, miután az OPEC+ változatlanul hagyta a kitermelési szintet, és beáll az EU és a G60 által elfogadott 7 dolláros hordónkénti orosz árkorlát.

További piaci frissítésekért, valamint a részvényekkel, opciókkal és kriptoval kapcsolatos gyakorlatias kereskedési ötletekért iratkozzon fel MarketDiem – az Investor's Business Daily.

A zümmögés

Hongkongi részvények
HSI,
+ 4.51%
4%-kal megugrott Peking és több mint egy tucat másik kínai város után enyhített néhány tesztelési követelményt a hétvégén, Kanton és más ipari városok újranyitásával. A kínai ADRS-ek egy része is szárnyal – az Alibaba
BABA,
+ 0.27%,
Pinduoduo
PDD,
+ 1.53%
és Baidu
BIDU,
+ 4.66%
hogy csak néhányat említsünk.

Tesla
TSLA,
-5.79%
több mint tagadta a jelentéseket a gyengébb kínai kereslet miatt először önként leállítja az autógyártást Sanghajban.

Speciális célú felvásárlási társaság, Concord Acquisition
CNDB,
+ 0.39%
bejelentette, hogy megveszi a stablecoin-kibocsátó Circle Internet Financial-t összeomlott.

Credit Suisse
CS,
-0.15%
A részvények megemelkedtek egy jelentés hatására, Szaúd-Arábia korona ára egy befektetési bank spinoffjába szeretne befektetni.

Az Institut for Supply Management szolgáltatási indexe és a gyári megrendelések a hétfői csúcspontok egy viszonylag adatszegény hétben.

Az internet legjobbja

A gazdálkodók és a tudósok fejlődtek hőálló búzanövények.

Iránnak van bezárta az „erkölcsrendőrséget” egy nő haláláért felelősek, ami több hónapig tartó tiltakozást váltott ki

A diagram

Matt Maley, a Miller + Tabak. vezető piaci stratégája, az ügyfeleknek szóló hétvégi feljegyzése szerint a befektetőknek, akik rövid távon magasabb kötvényárakat akarnak elérni, óvatosan kell járniuk.

Azt mondta, hogy figyelmeztettek október elején, hogy a hozam a 10 éves kincstárjegy
TMUBMUSD10Y,
3.586%
és a 2 éves kincstárjegy
TMUBMUSD02Y,
4.366%
nagyon túlvásároltak (áron túlértékesültek), és megérettek egy nagy visszalépésre, ami később megtörténik, jelentősen csökkentve a hozamokat.

„Ezért úgy gondoljuk, hogy a befektetőknek óvatosnak kell lenniük a kötvények (kincstári kötvények vagy más módon) keresésekor a közeljövőben. Még ebben a hónapban és/vagy az új év elején jobb árakat kaphat/kell kapnia” – mondta Maley.

A tickerek

Ezek voltak a legtöbbször keresett tickerek a MarketWatch-on keleti reggel 6-kor:

Random olvassa

Pár fizet a spanyol nyaralásért bérbe adják a műútjukat

Egyetlen szívószál a rendőrséget egy massachusettsi bankrablóhoz vezeti

A „goblin mód” az Oxford szótáré 2022 szava

A Tudni kell korán kezdődik, és a nyitó csengőig frissül, de jelentkezzen be ide hogy egyszer eljusson az e-mail dobozába. Az e-mailben elküldött verziót körülbelül keleti fél 7-kor küldjük ki.

Hallgasd A legjobb új ötletek pénzben podcast a MarketWatch riporterével, Charles Passyval és Stephanie Kelton közgazdászsal