Ez a kevéssé ismert, kiváló rekordot mutató mutató az átlag alatti hosszú távú hozamokat vetíti előre

Ez az elkeserítő jóslat egy olyan értékelési modellből származik, amely lenyűgöző rekordot mutat a részvények következő ötéves hozamára vonatkozóan. Egyetlen számon alapul, amelyet minden héten közzétesznek a Értékvonal befektetési felmérés, a Value Line, Inc. által kiadott zászlóshajó hírlevél.
VALU,
-2.22%
Ez a szám a Value Line elemzői által készített előrejelzések mediánját jelenti arra vonatkozóan, hogy az általuk szorosan figyelemmel kísért 1,700 széles körben követett részvény XNUMX-XNUMX év múlva hol fog kereskedni. Erre a számra VLMAP-ként hivatkozunk, ami a Value Line medián felértékelődési potenciálja. Bár a különböző VLMAP-követők eltérő szabályokat alkalmaznak a számnak egy adott piaci időzítési ítéletté való lefordítására, általában a VLMAP-pal szinkronban növelik és csökkentik részvénykitettségi szintjüket.

A mellékelt diagram a VLMAP és a Russell 2000 index ezt követő 5 éves évesített hozamát ábrázolja. A diagram 1979-ben kezdődik, hiszen ekkor hozták létre a Russell 2000 indexet. (Maga a VLMAP az 1960-as évek elejére nyúlik vissza.) Ezt a diagramot úgy készítettem, hogy a Russell 2000-re és egy ötéves előrejelzési horizontra koncentráljak, mert ez az az index és időkeret, amelyre vonatkozóan a VLMAP-nak van a legnagyobb magyarázó ereje. statisztikai tesztek.

Tekintsünk egy r-négyzetként ismert statisztikát, amely azt méri, hogy az egyik adatsor milyen mértékben magyarázza vagy jósolja meg egy másik adatsor változásait. Ha a VLMAP-ot a Russell 2000 következő 5 éves hozamának előrejelzésére használjuk, az r-négyzet statisztikailag szignifikáns 39%. Az összehasonlítható r-négyzet még mindig statisztikailag szignifikáns 13%, ha a VLMAP-ot használják az S&P 500 előrejelzésére.
SPX,
-1.05%
ezt követő ötéves hozam. Ha a VLMAP-ot a következő 10 éves hozamok előrejelzésére használjuk, az r-négyzet a Russell 22-nél 2000%, az S&P 14-nál pedig 500%.

Érthető, hogy a VLMAP jobb eredményeket produkál a Russell 2000 hozamának előrejelzésekor, mint az S&P 500. Mivel a VLMAP a medián részvényekre összpontosít, erősebben uralják majd a kisebb kapitalizációjú részvények, mint a nagy kapitalizációjú részvények. S&P 500.

A VLMAP jelenleg 55%-on áll, ami a 37^th A jó hír az, hogy a VLMAP jelenlegi szintje sokkal közelebb van forgalmazása közepéhez, mint a bikapiac csúcsán 1979-ben. Ekkor süllyedt a VLMAP rendkívül alacsony szintre, mindössze 2021-re. %. De 25 óta egy hétig nem volt más alkalom 1979 óta, amikor a VLMAP alacsonyabb lett volna.

A rossz hír az, hogy a VLMAP még mindig a medián alatt van, ami arra utal, hogy a következő öt évben az átlag alatti hozamot ér el. Daniel Seiver, a szerkesztő A PAD rendszerjelentés befektetési hírlevél és a Cal Poly-San Luis Obispo közgazdasági karának tagja, alaposan elemezte a VLMAP történeti eredményeit. Egy e-mailben Seiver azt mondta, hogy az 55%-os VLMAP „nem olyan vonzó, különösen, ha a kamatlábak még mindig magasabbak. Örülök, hogy körülbelül 50%-os készpénztartalékkal rendelkezem, és a készpénz most sokkal többet fizet, mint két évvel ezelőtt. 2020-ban a világjárvány csökkenése jóval 100% fölé tolta a VL MAP-ot, ami a hosszú távú befektetőknek nagyszerű (bár rövid) esélyt kínált arra, hogy igazán vonzó áron vásároljanak részvényeket. Másrészt 2021 közepén a VLMAP 25%-ra esett, ami a részvények súlyos túlértékeltségének jele volt. Nem rossz hosszú távú előrejelzési rekord.”

Mark Robertson egyetért. Ő irányítja a Nyilvánvaló befektetés webhelyen, és az évek során nagymértékben támaszkodott a VLMAP-ra. Annak ellenére, hogy a VLMAP alábecsülte a tőzsdei hozamokat az elmúlt évtizedben, egy e-mailben azt mondta, hogy a két sorozat hosszú távú diagramja „még mindig meggyőző”.

(Teljes nyilvánosságra hozatal: Sem Seiver, sem Robertson szolgáltatásai nem tartoznak azok közé, akiknek a teljesítményét könyvvizsgáló cégem ellenőrzi.)

Hogyan állnak jelenleg más értékelési modellek

A VLMAP nem szerepel azon nyolc értékelési mutató között, amelyet rendszeresen bemutatok ebben a havi áttekintésben. Ezt a nyolcat az S&P 500 10 éves hozamát jósló kiemelkedő eredményeik miatt választották ki, és a VLMAP rövidebb hozzájuk képest. De az eddigi eredmények továbbra is lenyűgözőek, és az átlag alatti hozamok előrejelzése is hozzájárul ahhoz a hasonló üzenethez, amely ebből a nyolcból származik – amint az az alábbi táblázatból is látható.

	Legújabb	Hónapja	év eleje	Percentilis 2000 óta (100%-ban a legbearishabb)	Percentilis 1970 óta (100%-ban a legbearishabb)	Percentilis 1950 óta (100%-ban a legbearishabb)
P / E arány	23.35	23.72	22.34	62%	76%	83%
CAPE arány	29.14	28.81	28.46	75%	82%	87%
P/Osztalék arány	1.71%	1.64%	1.74%	75%	83%	87%
P/Eladási arány	2.34	2.38	2.24	91%	96%	97%
P/Book arány	4.03	4.09	3.85	93%	92%	99%
Q arány	1.71	1.73	1.63	88%	93%	95%
Buffett-arány (piaci sapka/GDP)	1.57	1.59	1.49	87%	94%	94%
Átlagos háztartási tőkeallokáció	43.6%	43.6%	43.6%	75%	84%	88%