A hullámzó részvénypiacon Phil Camporeale, a JPMorgan Chase & Co. portfóliómenedzsere arra fogad, hogy az Egyesült Államok elkerüli a recessziót.
A kamatlábak emelkedése a piacon tapasztalható ingadozás és káosz első számú okozója ebben az évben – mondta Camporeale, a JP Morgan Asset Management globális allokációs stratégiájának portfóliómenedzsere egy telefonos interjúban. A Federal Reserve „rendkívül agresszív a többszöri 50 bázispontos emeléssel” – mondta, utalva a Fed e hónap eleji félpontos kamatemelésére. ilyen méretű további emelésekre vonatkozó elvárások, mivel célja a gazdaság lehűtése a magas infláció megfékezése érdekében.
Míg a befektetők attól tartanak, hogy a Fed monetáris szigorítása recesszióba süllyeszti az Egyesült Államokat, Camporeale azt mondta, hogy arra fogad, hogy a következő 12 hónapban ez nem fog megtörténni. E nézet részeként „semleges” allokációval rendelkezik a részvényekhez, amely magában foglalja az értékre és a „nyereséges” növekedési részvényekre tett fogadásokat.
„Nem akarunk alulsúlyozni a részvényeket ebben a környezetben” – mondta Camporeale.
Eközben az emelkedő kamatlábak rontották a tőzsdei értékeléseket, különösen a gyorsan növekvő vállalatok részvényeit olyan területeken, mint például a technológia, amelyeket a távoli jövőre vetített nyereség alapján értékelnek.
A „nyereségtelen technológiai” részvények „a legsebezhetőbbek egy olyan világban, ahol a pénz már nincs ingyen” – mondta Camporeale.
A technológiailag erős Nasdaq Composite index
COMP,
27.3%-ot zuhant idén, miközben az S&P 500
SPX,
17.5%-ot esett és a Dow Jones Industrial Average
DJIA,
12.7%-ot esett a FactSet adatai szerint. A részvények benchmarkjai vegyesen zártak csütörtökön: a Dow 0.3%-kal, az S&P 500 0.1%-kal, a Nasdaq pedig 0.1%-kal emelkedett.
Olvasás: Az S&P 500 a medvepiac szélén áll. Itt a küszöb.
Míg a kamatlábak 2022-ben emelkedtek a Fed szigorítására várva, a legtöbb magasabb lépés valószínűleg „mögöttünk van” Camporeale szerint.
A 10 éves kincstárjegy hozama
TMUBMUSD10Y,
idén körülbelül megduplázódott több mint 3%, de visszacsúszott ez alá a szint alá. A 10 éves hozam csütörtökön 9.5 bázisponttal 2.815%-ra esett a Dow Jones piaci adatai szerint. Ez 1.5 végén körülbelül 2021%-os hozamhoz képest.
Camporeale azon jelenlegi fogadása részeként, hogy az Egyesült Államok elkerüli a recessziót, kijelentette, hogy magas hozamú és befektetési minősítésű vállalati kötvényekkel szemben is ki van téve, mivel a társaságok mérlegei erősek. De a magas hozamú adósságon vagy az úgynevezett ócska kötvényeken belül elfogultsága a jobb minőségű hitelfelvevők felé irányul – mondta.
Camporeale azt mondta, hogy a helyzet enyhítésére alkalmas infláció a következő néhány negyedévben, valamint a növekedés lassulása, amely nem éri el a gazdasági visszaesést a következő 12 hónapban. Arra számít, hogy az infláció a Fed célértéke felett marad, de olyan szintre kell csökkennie, ahol a jegybank „sokkal kevésbé agresszív szigorítást fog végezni 2023-ban”.
Olvasás: A befektetők nem kezdtek el árazni recesszió idején: Íme, mennyit eshet az S&P 500
Eközben a Fed szigorítási tervei között szerepel az előző ciklushoz képest gyorsabb ütemű mérlegcsökkentés – mondta Camporeale. „Ez nyilvánvalóan tele lesz vele illékonyság és a bizonytalanság, ez az oka annak, hogy miért nem ütjük az öklünket, mondván: "Legyen túlsúlyos a részvények."
Ha Camporeale alapesete hibásnak bizonyulna, a lefelé mutató védelem érdekében azt mondta, hogy fedezeti ügyletei közé tartozik az S&P 500 „befektetés”, amely pénzt hoz az index esése esetén, valamint a kis kapitalizációjú részvényekre vonatkozó short pozíció.
A Russell 2000 index
KERÉKNYOM,
A FactSet adatai szerint az Egyesült Államokban működő kis kapitalizációjú vállalatokból álló társaság idén eddig 22.5%-ot zuhant.
Forrás: https://www.marketwatch.com/story/fed-tightening-comes-fraught-with-volatility-in-the-stock-market-but-this-jpmorgan-portfolio-manager-says-he-isnt- betting-on-aus-recession-11652396123?siteid=yhoof2&yptr=yahoo