Az amerikai tőzsdék meredek emelkedéssel indították a negyedik negyedévet, mint a Dow Jones ipari átlag
DJIA,
úgy tűnik, több mint 2 és fél éve a legnagyobb kétnapos rali felé tart.
De bármennyire is csábító lenne a részvények mélypontjának nevezni, Nicholas Colas, a DataTrek Research társalapítója kedden azt mondta, hogy a befektetőknek a közeljövőben további vérengzésekre kell készülniük, mivel a tartós fenékről még mindig hiányzik számos megbízható történelmi jel. piacokon.
A Colas szerint az értékelések még mindig túl magasak, és bár 2022-ben óriási kétirányú volatilitás volt tapasztalható a részvényekben, az éles, magasabb történelmi változások azt jelzik, hogy nagyobb volatilitás várható a részvényeknél.
Lásd: Elemzők szerint a Wall Street „félelemmérője” még mindig nem jelzi a tőzsdei mélypont közeledtét
„Boldogok vagyunk, hogy az amerikai részvények ma szépen felpattantak, ezt a lépést a legjobb egy újabb napnak tekinteni egy zord évben” – mondta Colas.
Noha 2022 eleje óta rendkívül gyakoriak, történelmileg tekintve, a 2%-os vagy annál nagyobb egymenetes előrelépés viszonylag ritkaságnak számít a piacokon. Colas szerint 2013 óta azok az évek, amelyek kevesebb, 2%-os vagy annál nagyobb egynapos előleget tartalmaztak, általában erősebb teljesítményt eredményeztek az év során.
Ez alól az egyetlen kivétel 2020 volt, amikor az S&P 500 19 napi 2%-os vagy azt meghaladó emelkedést regisztrált. A Colas azonban azzal érvelt, hogy ezeknek a túlméretezett elmozdulásoknak a többsége az év első felében történt, amikor a piacok még mindig a COVID-19 világjárvány kezdetétől tántorogtak.
Az év második felében az S&P 500 mindössze két szakaszban látott eltúlzott elmozdulásokat, ahogy a Colas az alábbi diagramon is mutatja, a DataTrek adatai alapján.
Év | S&P 500 teljes hozam | 2%+ mozgású napok száma |
2013 | + 32% | 1 |
2014 | + 14% | 2 |
2015 | + 1% | 3 |
2016 | + 12% | 4 |
2017 | + 22% | 0 |
2018 | -4% | 4 |
2019 | + 31% | 2 |
2020 | + 18% | 19 (de csak 2 a második félévben) |
2021 | + 28% | 2 nap |
2022 | -22.8% (az árfolyam hétfőig az osztalék újrabefektetése nélkül) | 14 nap |
„Egyszerűen fogalmazva, az erős 1 napos S&P rali (+2%) NEM az egészséges piac jele” – írta a Colas.
Honnan tudjuk, hogy az alja bent van?
A múltban, amikor megérkeztek a hosszú távú mélypontok, a részvények jellemzően nagy, legalább 3.5%-os napon belüli mozgással fogadták őket. Ez igaz volt a 2002 októberében, 2009 márciusában és 2020 márciusában érkezett ciklus mélypontjaira is.
E viszonyítási alap alapján a hétfői visszapattanás nem volt elég nagy ahhoz, hogy érdemi fordulópontot jelezzen.
Nap a ciklus után alacsony | S&P 500 teljesítménye |
Október 10, 2002 | + 3.5% |
Március 10, 2009 | + 6.4% |
24,2020. március | + 9.4% |
Átlagos | + 6.4% |
Az értékbecslések még mindig történelmileg gazdagok
A Colas azzal is érvelt, hogy a részvények értéke még mindig viszonylag gazdag, a ciklikusan kiigazított részvényértékelések népszerű mérőszáma alapján.
A Shiller-mutató a határidős kereseti várakozások vagy a 12 havi záró eredmény alkalmazása helyett az elmúlt 10 év vállalati jövedelmének inflációval korrigált átlagán alapul.
A Shiller PE-mutatója szerint az 1870-es évekre visszanyúló részvények hosszú távú átlagértéke a ciklikusan kiigazított nyereség 16-17-szerese. A Colas szerint pénteken az S&P 500 – amelyet 1957-ben hoztak létre – 27.5-szeres nyereségen forgott, a hétfői rally után pedig 28.2-szeresét.
Ez azt jelenti, hogy a részvények már elég olcsók a vásárláshoz? Ez az ember makronézetétől függ – mondta Colas. De az egyetlen dolog, amiben a befektetők biztosak lehetnek, az az, hogy a részvények kiléptek az értékelési „veszélyzónából” az átlagos korrigált hosszú távú nyereség 30-szorosától északra.
Mi a helyzet a VIX-szel?
A piaci gyengeség elmúlt két elhúzódó időszaka betekintést enged a Cboe volatilitási index, más néven VIX mozgásába,
VIX,
Előfordulhat, hogy a befektetők megpróbálják előre látni, mikor érhet el a végső piaci mélypont.
A 2020-2021-es dot-com robbanás során a VIX „egy sor ugrásszerű kiugrást tapasztalt, amelyek aláásták a piaci bizalmat és értékeléseket”. Végül 2 és fél évnek kellett eltelnie ahhoz, hogy a részvények elérjék a mélypontot, miután az árak 2000 márciusában tetőztek.
Összehasonlításképpen: a 2008-as pénzügyi válság után a piacok gyorsabban értek el mélypontot – de nem azelőtt, hogy a VIX elérte volna a 80 feletti csúcsot, ami több mint kétszerese a júniusi napközbeni csúcsnak.
„Bármilyen fájdalmas is lehet az elkövetkező néhány hónap, a hosszú távú befektetőket nem lehet hibáztatni azért, mert azt remélték, hogy 2022 inkább 2007–2009, mint 2000–2002 évre hasonlít” – mondta Colas.
Az amerikai tőzsdék kedden az S&P 500-as mutatójával egymás utáni erősödések felé haladnak
SPX,
2.9%-kal 3,784 pontra emelkedett, ami a Dow Jones ipari átlaga
DJIA,
2.6%-kal emelkedett 30,258 XNUMX ponton és a Nasdaq Composite
COMP,
3.3% -kal 11,174-ig.
A piaci stratégák a részvények fellendülését a kötvényhozamok visszahúzódásának tulajdonítják, amelyet az a várakozás indokolt, hogy a Fed-nek esetleg kevésbé agresszív kamatemelések felé kell „elfordulnia”.
Neil Dutta, a Renaissance Macro Research amerikai gazdasági kutatási részlegének vezetője az ügyfeleknek küldött keddi feljegyzésében kijelentette, hogy az ausztrál jegybank egyik napról a másikra a vártnál kisebb mértékű kamatemelése a legutóbbi „győzelem” sorozata a befektetők számára. egy Fed „pivot”.
„Ez nagyszerű, de az agyam mélyén arra gondolok, hogy ez nem tarthat sokáig” – írta Dutta.
Olvasás: Hogyan néz ki a forgócsap? Az ausztrál jegybank így készített egy borzalmas meglepetést.
A Colas a múlt héten azt mondta ügyfeleinek, hogy a VIX-nek legalább néhány egymást követő ülésen 30 felett kell zárnia, mielőtt megérkezhet a „kereskedhető” fellendülés.
Lásd: A Wall Street „félelemmérője” lehet a kulcs a következő piaci fellendülés időzítéséhez. Íme, miért.
Ez a hívás végül helyesnek bizonyult. De sajnos még nem érkezett meg az a 40 feletti zárás a VIX-en, amire a Colas tavasz óta vár.
Forrás: https://www.marketwatch.com/story/this-is-not-healthy-the-latest-advance-for-stocks-could-signal-more-pain-ahead-for-markets-heres-why- 11664903479?siteid=yhoof2&yptr=yahoo