Ez a fordított hozamgörbe nem jelez előre recessziót

A történelmi diagramok azt mutatják, hogy a fordított hozamgörbék gyakran megelőzik a recessziót. Ezért sokan arra a következtetésre jutnak, hogy a mai fordított hozamgörbe azt jelenti, hogy recesszió közeleg.

A probléma az, hogy ez a link egy hanyag mutató. Néha jóval megelőzi a recessziót, néha pedig egyszerűen visszatér a normális emelkedéshez, anélkül, hogy további recesszió következne be. A jelenlegi egyedi kategóriába tartozik. Három erő működik:

• Először is, a Federal Reserve inflációs harca kamatemelést foglal magában. (Ez ellentétben áll a tipikusabb pénzszigorítással, amelyet a gyorsan növekvő gazdaság lehűtésére végeznek.) Emiatt a rövid lejáratú kamatok (a Fed által szabályozottak) emelkedtek.
• Másodszor, a Wall Street megkísérli előre jelezni a Fed jövőbeli lépéseit és az ebből eredő inflációs hatásokat. Az inverzió akkor kezdődött, amikor a Fed emelkedő kamatai miatt a Wall Street alacsonyabb inflációra, vagyis alacsonyabb kamatlábakra számított a jövőben. (Mivel a hosszabb lejáratú kamatlábak a magasabb rövid távú kamatlábak és az alacsonyabb jövőbeni kamatlábak kombinációját jelentik, a jövőbeni kamatlábak lejjebb húzták az általános kamatlábakat.)
• Harmadszor, a Federal Reserve kijavítja a hibás – tizennégy éven át tartó abnormálisan alacsony (az inflációs ráták alatti) kamatot, amely büntette a megtakarítókat és jutalmazta a hitelfelvevőket. És még mindig túl alacsonyak. Tekintse meg legutóbbi cikkemet…

TÖBB FELTÉTELEKC'mon Fed – Ne hívd fel a negatív reálárfolyamok szigorítását – még nem vagy ottBy John S. Tobey

Legutóbbi eltolódások az inverzióban

A közelmúltban megnőtt az optimizmus, ami lefelé fordította a hosszabb lejáratú kamatokat, és tovább növelte az inverziót. A várakozások szerint a Fed az év vége felé kamatcsökkentésbe kezdett. Ezek a gondolatok azonban megváltoztak, és 2024-ig kitolták a Fed magasabb kamatait, ami a jelenlegi hosszabb távú kamatlábak emelkedését okozta.

A következő grafikonok azt mutatják, hogyan alakult ki az inverzió, majd hogyan változott a közelmúltban.

A lényeg: A leegyszerűsített érvelés mindig veszít befektetéskor

Ebben a digitális korban olyan feltételezett korreláció alapú „szabályokkal” bombáznak bennünket, mint amilyenről itt szó van. Az utólag megálmodott indoklás általában hibás, csúcsra járatott sejtések. Ami még rosszabb, abszolút tényekként jelennek meg, a médiacikkek drámai címszavak alatt terjesztik a „hírt”.

Mit tegyen egy befektető? Olvassa, tanulmányozza, elemezze és figyelmen kívül hagyja a zajt.