Ez az idiótabiztos portfólió 50 éven keresztül legyőzte a hagyományos részvényeket és kötvényeket

A legszélesebb körben követett benchmark a 60/40 néven ismert úgynevezett „kiegyensúlyozott” portfólió: 60% részvények, 40% kötvények. Ezt a modellt követik a nyugdíjalap-kezelők világszerte. Az elmélet szerint a részvények kiváló hosszú távú növekedést produkálnak, míg a kötvények bizonyos stabilitást biztosítanak.

És összességében elég jól sikerült – különösen az 1980-as évek eleje óta tartó időszakban, amikor az infláció és a kamatlábak csökkentek, valamint a részvények és a kötvények egyaránt emelkedtek. De mi a helyzet más időszakokban?

Doug Ramsey, a minneapolisi Leuthold Group befektetési igazgatója szintén valami mást követett nyomon. Ahogy itt korábban említettük, „All Asset, No Authority” portfóliónak nevezi, és egyenlő befektetésekből áll 7 eszközosztályba: amerikai nagyvállalati részvényekbe, nevezetesen az S&P 500 indexbe.
SPX,
+ 2.39%,
Amerikai kisvállalati részvények a Russell 2000 indexen keresztül
KERÉKNYOM,
+ 3.06%,
fejlett nemzetközi piacok részvényei Európában és Ázsiában, az úgynevezett EAFE indexen, 10 éves kincstárjegyen, aranyon, nyersanyagokon és amerikai ingatlanbefektetési alapokon keresztül.

Bárki, aki követni akarta ezt a portfóliót – ez nem ajánlás, csupán észrevétel –, könnyen megtehette 7 olcsó tőzsdén forgalmazott alap segítségével, mint például az SPDR S&P 500.
KÉM,
+ 2.39%,
iShares Russell 2000
IWM,
+ 3.17%,
A Vanguard FTSE fejlett piacok
VEA,
+ 2.81%,
iShares 7-10 éves kincstárjegy
IEF,
-0.52%,
SPDR arany részvények
GLD,
-0.81%,
Invesco DB áruindex-követő alap
DBC,
+ 1.37%
és a Vanguard Real Estate
VNQ,
+ 2.64%.

Ez egy okos ötlet. Megpróbál túllépni jelenlegi korszakunkon, azon az alapon, hogy a jövő nem úgy néz ki, mint az elmúlt 40 év. És idiótabiztos, mert minden irányítást kivesz az egyének kezéből. Egyenlő összegeket oszt ki az összes főbb eszközosztályra, miközben hatalmas tétet tesz egyikre sem.

Ramsey megvizsgálta, hogyan teljesített (vagy tett volna) ez a portfólió az 1970-es évek elejéig. A fenti eredményeket láthatja egy 60/40 arányú portfólióhoz képest, amelynek 60%-a S&P 500-ba, 40%-a pedig 10 éves amerikai kincstárjegybe fektetett. Mindkét portfóliót minden év végén újraegyensúlyozzák. Megjegyzés: A számok az inflációhoz lettek igazítva, és a „valós” hozamot konstans amerikai dollárban mutatják.

Több dolog kiugrik.

Először is, az All Asset No Authority magasabb összhozamot produkált az elmúlt fél évszázad során, mint a 60/40. (Lemaradt a sokkal ingadozóbb S&P 500-nál, de sokkal kevesebbel, mint gondolná.)

Másodszor, ez a túlteljesítés (ahogyan azt elképzelné) valójában az 1970-es éveknek köszönhető, amikor az arany, a nyersanyagok és az ingatlanok jól mentek.

Harmadszor, bár az AANA jobban teljesített az 1970-es években, még mindig elég jól teljesített még a részvények és kötvények emelkedésének korszakában is. 1982 óta átlagosan évi 5.7%-os reálhozamot ért el, szemben a 7/60-es portfólió alig 40%-kal (és az S&P 8-nál valamivel több mint 500%-kal).

De a negyedik, és talán a legérdekesebb: az AANA portfólió alacsonyabb kockázatú, legalábbis bizonyos módon mérve. A hozamok szórása helyett a 10 éves reálhozamot vizsgáltam, mert ez számít a valódi embereknek. Ha van egy portfólióm, mennyivel leszek jobb helyzetben 10 év múlva – és ami a legfontosabb, mekkora a valószínűsége annak, hogy a végén elveszítem a terepet?

Lehet, hogy ez túl borús szemléletmód a dolgokra. Lehet, hogy ez a mostani eladási hullám tükre.

Mindazonáltal azt tapasztaltam, hogy közel fél évszázad alatt az AANA 10 év alatt egyszer sem produkált negatív reálhozamot. A legrosszabb teljesítmény évi 2.6%-kal haladta meg az inflációt – ez a 10-ig tartó 2016 évben volt. Ez még mindig 30%-kal növelte vásárlóerejét egy évtized alatt. Eközben egy 60/40-es alap (és egy 100%-os allokáció az S&P 500-hoz) néhány 10 éves perióduson keresztül ténylegesen elvesztette a pénzt reálértéken, és néhány más alkalommal évi 1%-nál kevesebbet hozott az infláció felett. . (Természetesen a díjakat és az adókat nem számítva.)

Ramsey rámutat, hogy a teljes időszak alatt ez az All Asset No Authority portfólió kevesebb mint fél százalékponttal kevesebb átlagos éves hozamot produkált, mint az S&P 500, az éves volatilitás alig felével. Számításaim szerint az átlagos hozamok évente több mint fél százalékponttal vertek egy 60/40-es portfóliót.

Szokás szerint ez nem ajánlás, csupán tájékoztatás. Csinálj belőle, amit akarsz.