Ez az osztalékalapú ETF 12%-os hozamú, és jelentős mértékben veri az S&P 500-at.

A JPMorgan Asset Management szerint az alap célja, hogy „az S&P 500 indexhez kapcsolódó hozamok jelentős részét kisebb volatilitás mellett biztosítsa”, miközben havi osztalékot fizet. Ezt úgy éri el, hogy fenntart egy körülbelül 100 részvényből álló portfóliót, amelyeket kiváló minőség, érték és alacsony áringadozás miatt választanak ki, miközben fedezett hívási stratégiát alkalmaz (lásd alább) a bevétel növelése érdekében.

Ez a stratégia alulteljesítheti az indexet egy bikapiacon, de úgy tervezték, hogy kevésbé legyen volatilis, miközben magas havi osztalékot biztosít. Ez megkönnyítheti a befektetések megőrzését a tavaly tapasztalt visszaesés során.

A JEPI 20. május 2020-án indult, és a kezelt vagyon gyorsan 18.7 milliárd dollárra nőtt. Hamilton Reiner, aki Raffaele Zingone-nal közösen kezeli az alapot, ismertette az alap stratégiáját és annak sikerét a 2022-es medvepiacon, és megosztotta gondolatait arról, hogy mi várhat ránk.

Túlteljesítmény simább menettel

Először is, itt egy diagram, amely bemutatja, hogyan teljesített az alap az alapítástól január 20-ig az SPDR S&P 500 ETF Trust ellenében.
KÉM,
+ 1.31%,
mindkettő újrabefektetett osztalékkal:

A két alap 2020 májusa óta tartó összhozama nagyjából megegyezik, azonban a JEPI sokkal kevésbé volt volatilis, mint a SPY és az S&P 500. Most pedig vessen egy pillantást a teljesítmény-összehasonlításra a 2021 vége óta tartó kamatemelkedés időszakára vonatkozóan:

Ez a teljes hozam a kezelt eszközök 0.35%-ának megfelelő évesített kiadások után értendő a JEPI esetében és 0.09%-át a SPY esetében. Mindkét alap negatív hozamú 2021 vége óta, de a JEPI sokkal jobban teljesített.

A jövedelemkomponens

Milyen befektetőknek készült a JEPI? „A bevétel az eredmény” – válaszolta Reiner. „Sokan azt látjuk, hogy ezt horgonybérlőként használják jövedelemorientált portfóliókhoz.”

Az alap 30 napos SEC 11.77%-os hozamot jegyez. A befektetési alapok és a tőzsdén kereskedett alapok osztalékhozamait többféleképpen is meg lehet nézni, és a 30 napos hozam összehasonlításra szolgál. Az alap árfolyamához viszonyított jelenlegi jövedelemelosztási profilján alapul, de a befektetők által ténylegesen kapott jövedelemelosztás eltérő lehet.

Kiderült, hogy az elmúlt 12 hónapban a JEPI havi felosztása részvényenként 38 és 62 cent között mozgott, az elmúlt hat hónapban emelkedő tendenciával. Az elmúlt 12 kiosztás összege részvényenként 5.79 dollár volt, ami 10.53%-os forgalmazási hozamot jelent az ETF január 55.01-i 20 dolláros záróárát alapul véve.

A JEPI eszközeinek legalább 80%-át részvényekbe fekteti be, amelyeket főként az S&P 500-ban szereplők közül választanak ki, miközben részvényekhez kötött kötvényekbe is fektet, hogy fedezett vételi opciós stratégiát alkalmazzanak, amely növeli a bevételt és csökkenti a volatilitást. A fedezett hívásokat alább ismertetjük.

Reiner azt mondta, hogy egy tipikus év során a JEPI-be befektetőknek arra kell számítaniuk, hogy a havi elosztások évesített hozamot érnek el, „magas egyszámjegyű”.

Erre a jövedelemszintre számít még akkor is, ha visszatérünk a Federal Reserve tavaly év elején elindított kamatemelési ciklusát megelőző alacsony kamatkörnyezethez, hogy lenyomja az inflációt.

A JEPI megközelítése vonzó lehet azoknak a befektetőknek, akiknek most nincs szükségük a bevételre. „Azt is látjuk, hogy az emberek konzervatív részvénymegközelítésként használják ezt” – Reiner arra számít, hogy az alap árfolyama 35%-kal kisebb lesz, mint az S&P 500.

Reiner szerint a JEPI jó alternatíva még azoknak a befektetőknek is, akik hajlandóak magas hozamú kötvényalapokkal hitelkockázatot vállalni. Ezeknek nagyobb az árfolyam-ingadozásuk, mint a befektetési besorolású kötvényalapoknak, és nagyobb a veszteség kockázata a kötvények nemteljesítésekor. „A JEPI-vel azonban nincs hitelkockázata vagy futamidő-kockázata” – mondta.

A magas hozamú kötvényalapra példa az iShares 0-5 éves magas hozamú vállalati kötvény ETF
SHYG,
+ 0.04%.
30 napos hozama 7.95%.

A JEPI részvénykiválasztásáról Reiner azt mondta, hogy „a 90-120 névnek, amelybe befektetünk, jelentős aktív összetevője van”. A részvények kiválasztása a JPM elemzői csapatának azon ajánlásain alapul, amelyek „közép- és hosszú távon ma a legvonzóbb árat képviselik” – mondta.

Az egyes részvények kiválasztása nem veszi figyelembe az osztalékhozamot.

Fedett hívási stratégiák és egy példa a fedezett hívásos kereskedésre

A JEPI magas jövedelme az alacsony volatilitású teljes megtérülési stratégiájának fontos részét képezi.

A vételi opció olyan szerződés, amely lehetővé teszi a befektető számára, hogy egy adott áron (ún. kötési árfolyamon) vásároljon értékpapírt az opció lejáratáig. Az eladási opció ennek az ellenkezője, lehetővé téve a vevő számára, hogy meghatározott áron értékesítsen egy értékpapírt az opció lejáratáig.

A fedett A vételi opció egy olyan opció, amelyet a befektető írhat, amikor már rendelkezik értékpapírral. A kötési ár „kifogyott a pénzből”, ami azt jelenti, hogy magasabb, mint a részvény aktuális árfolyama.

Íme egy példa egy fedezett vételi opcióra, amelyet Ken Roberts, a Nev állambeli Reno állambeli Four Star Wealth Management befektetési tanácsadója biztosít.

• Ön megvásárolta a 3M Co. részvényeit.
  MMM,
  + 2.19%
  január 20-án 118.75 dollárért.

• Eladott egy 130 dolláros vételi opciót, amelynek lejárati dátuma 19. január 2024.

• A január 24-i 130 dolláros hívás díja 7.60 dollár volt, amikor az MMM-et 118.75 dollárért árulták.

• Az MMM jelenlegi osztalékhozama 5.03%.

• „Tehát a kereskedés maximális nyeresége az osztalék előtt 18.85 dollár vagy 15.87%. Adja hozzá a megosztott jövedelmet, és 20.90%-os maximális hozamot kap” – írta Roberts egy január 20-i e-mailben.

Ha Ön megkötötte ezt a kereskedést, és a 3M részvényei 130. január 19-ig nem emelkedtek 2024 dollár fölé, az opció lejárna, és szabadon írhatna másik opciót. Az opció önmagában a január 6.40-i vételár 20%-ának megfelelő bevételt jelentene egy év alatt.

Ha a részvény 130 dollár fölé emelkedik, és az opciót lehívták volna, akkor a Roberts által leírt maximális nyereséget érte volna el. Akkor keresnie kell egy másik részvényt, amelybe befektethet. Mit kockáztatott? További plusz 130 dollár felett. Tehát csak akkor írtad volna meg az opciót, ha úgy döntöttél, hogy hajlandó leszel megválni MMM-részvényeidtől 130 dollárért.

A lényeg az, hogy a vételi opciós stratégia további lefelé irányuló kockázat nélkül csökkenti a volatilitást. A kockázat a felfelé mutató. Ha a 3M részvényeinek ára megduplázódott volna az opció lejárta előtt, akkor is eladná őket 130 dollárért.

A JEPI a fedezett vételi opciós stratégiát azáltal követi, hogy részvényhez kötött kötvényeket (ELN) vásárol, amelyek „a részvénykitettséget vételi opciókkal kombinálják” – mondta Reiner. Az alap inkább ELN-ekbe fektet be, mintsem saját opciókat ír ki, mert „az opciós díjbevétel sajnos nem minősül jóhiszemű bevételnek. Ez nyereségnek vagy tőkehozamnak minősül” – mondta.

Más szóval, az alap felosztása jobban tükröződik a 30 napos hozamban, mivel az opciós bevételek valószínűleg nem szerepelnének benne.

Az egyik nyilvánvaló kérdés egy olyan alapkezelő számára, akinek portfóliója gyorsan 19 milliárd dollárra nőtt, hogy az alap mérete megnehezítheti-e a kezelést. Néhány kisebb, szűk stratégiát követő alap kénytelen volt bezárkózni az új befektetők elől. Reiner szerint a JEPI mintegy 2 részvényből álló portfóliójának 100%-os súlyozási korlátozása enyhíti a méretekkel kapcsolatos aggályokat. Azt is elmondta, hogy „az S&P 500 indexopciói a leglikvidebb részvénytermékek a világon”, napi 1 billió dollár feletti kereskedéssel.

A 2022-es akciót összefoglalva Reiner azt mondta, hogy „a befektetés az egyensúlyról szól”. Az áringadozások emelkedő szintje növelte az opciós felárakat. De a befektetők további védelme érdekében ő és a JEPI társmenedzsere, Raffaele Zingone „több potenciált adott nekik azáltal, hogy eladták azokat a hívásokat, amelyeknél valamivel messzebb volt a pénz”.

Ne hagyja ki: Ez a 15 osztalékarisztokrata részvény volt a legjobb bevételnövelő