Ezek a „zombi” cégek érezhetik a készpénz elégetését – figyelmeztet a New Constructs

„Ahogy a Fed emeli a kamatlábakat és véget vet a mennyiségi lazításnak, az olcsó tőkéhez való hozzáférés gyorsan kiszárad” – írja a New Constructs vezérigazgatója, David Trainer csütörtökön közzétett kutatási feljegyzésében. "Ugyanakkor sok vállalat csökkenő árréssel néz szembe, és előfordulhat, hogy a refinanszírozás lehetősége nélkül kénytelenek késni a kamatfizetéssel."

A New Constructs szerint, ahogy az úgynevezett zombi cégek kifogynak a talpon maradáshoz szükséges készpénzből, a kockázati prémiumok az egész piacon emelkedni fognak. Ez viszont tovább szűkítheti a likviditást, és a vállalati nemteljesítések növekvő sorozatát idézheti elő.

Lásd most: Ez a sztár hedge-alap menedzser azt mondja, hogy néhány jelentős technológiai név ma már értékjátéknak számít, mivel ő shortol egy mém-kedvencet.

Konkrétan a Trainer kiemeli a Carvanát
CVNA,
+ 13.92%
„fogyó készpénzkínálat, intenzív verseny és emelkedett értékelés”, ami azt a veszélyt fenyegeti, hogy a részvény részvényenként 0 dollárra csökken.

„A Carvana egyetlen évben sem tudott pozitív szabad cash flow-t generálni a 2017-es tőzsdére lépés óta” – tette hozzá. „2016 óta a Carvana 8.3 milliárd dollárt égetett el az FCF-ben (szabad cash flow).

A használtautó-kereskedő részvényei 88%-ot zuhantak 2022-ben merül és a veszteség, meghaladva az S&P 500 SPX 20.5%-os csökkenését. Áprilisban a Carvana a vártnál nagyobb veszteségről számolt be az első negyedévben, „egyedülállóan nehéz környezetre” hivatkozva. A múlt hónapban a Carvana azt is bejelentette, hogy munkatársainak több mint egytizedét elbocsátja.

Mint a mém részvények GameStop Corp.
GME,
+ 2.57%
és az AMC Entertainment Holdings Inc.
CMA,
-4.37%
Carvana erősen zárlatos. A New Constructs 2020 augusztusában a Carvanát a kutatócég „veszélyes zónájába” helyezte, és a Trainer megjegyzi, hogy azóta 500%-kal felülmúlta az S&P 95-at. A Trainer azonban még az éves csökkenés mellett is úgy gondolja, hogy a részvénynek több hátránya is van.

Egy másik zombicég az állateledeleket gyártó Freshpet
FRPT,
+ 8.62%,
a New Constructs vezérigazgatója szerint. "A Freshpet részvényei megugrottak a járvány alatt, mivel a befektetők figyelmen kívül hagyták a vállalat több éves készpénzégetését, és most a befektetők végre felébrednek a Freshpet részvényeibe ágyazott veszélyekre, amelyek részvényenként 0 dollárra csökkenhetnek" - írta. „A Freshpet az alsó sor rovására növelte a felső sort, és az eladások növekedése több készpénzt égetett el.”

Lásd most: Carvana Úgy viselkedik, mint egy mém részvény. A GameStop és az AMC magasabb szinten is zárt.

A Freshpet részvényei 41%-ot estek 2022-ben, és az elmúlt 12 hónapban részvényei 65.5%-ot estek, szemben az S&P 500 ugyanezen időszak alatti 10.1%-os esésével. A társaság a közelmúltban adott pénzügyi iránymutatást a negyedik negyedévre és az egész évre vonatkozóan lent elemzői várakozások.

A Trainernek negatív véleménye van a Peloton's-ról
PTON,
+ 7.57%
Készlet. „A Peloton kibocsátása jól látható – tekintettel a részvények elmúlt évi hanyatlására –, de a befektetők talán nem veszik észre, hogy a cégnek csak néhány hónapnyi készpénze maradt működése finanszírozására, ami azt a veszélyt fenyegeti, hogy a részvények 0 dollárra esnek. megosztani” – írta.

„A gyors növekedés ellenére, különösen 2020-ban és 2021-ben, a Peloton szabad cash flow-ja (FCF) a 2019-es költségvetés óta minden évben negatív. Azóta a Peloton 3.7 milliárd dollárt égetett el – tette hozzá.

A tréner rámutatott a Peloton legutóbbi, 750 millió dolláros ötéves futamidejű kölcsönére a JP Morgan Chase & Co.-tól és a Goldman Sachs-tól, amelyet „rendkívül” hitelezőbarátnak minősített. „Ha feltételezzük az elmúlt két év átlagos FCF-égetését, és beleszámítjuk az egy hónappal ezelőtt felvett többlettőkét is, akkor a Pelotonnak már csak 11 hónapja marad készpénzből, mielőtt több tőkét kell bevonnia vagy abbahagyja az üzletet” – írta.

A múlt hónapban Peloton szállított egy downbeat kilátások, amikor bejelentette pénzügyi harmadik negyedéves eredményeit, hivatkozva a „puhább keresletre”. A cég részvényei idén 71.53-at, az elmúlt 91.3 hónapban pedig 12%-ot estek.