Berkshire Hathaway (BRK-A, BRK-B) Warren Buffett vezérigazgató közzétette a részvényesekhez írt éves levelét szombaton, néhány kedvenc témájával a részvény-visszavásárlással, az adókkal, a vállalati könyveléssel és az amerikai gazdasággal kapcsolatos hosszú távú optimizmusával kapcsolatban.
Buffett „American Tailwind” témájáról ír oly gyakran hivatkoztak rá az elmúlt években, a 92 éves férfi ezt írta: „A Berkshire-ben azt reméljük és elvárják a következő évtizedben sokkal több adót kell fizetni. Nem kevesebbel tartozunk az országnak: Amerika dinamizmusa óriási mértékben hozzájárult a Berkshire sikereihez – a hozzájárulásra a Berkshire-nek mindig szüksége lesz. Mi számít az American Tailwinden, és bár időről időre lehangolták, hajtóereje mindig visszatért.
Buffett levelében egy másik helyen bírálta a kritikusokat részvény visszavásárlások, sújtotta a Wall Street rögeszméjét a bevételi „verések” iránt, és felvázolta, hogyan fog tovább élni Berkshire szelleme, miután ő és Charlie Munger alelnök elment.
Íme, hét legfontosabb kivonat Buffett éves leveléből.
– Berkshire-ben nem lesz célvonal.
A Berkshire Hathaway 2021-es éves találkozóján Buffett mondta a részvényeseknek amire sokan régóta gyanakodtak – Greg Abel, a Berkshire Hathaway Energy jelenlegi vezérigazgatója Buffett utódja lesz a vezérigazgatói poszton.
Bár Buffett és Munger, aki január 99-jén töltötte be a 1. életévét, továbbra is a náluk sokkal fiatalabb férfiak szellemiségét és lelkesedését mutatja, a Berkshire Hathaway élete Warren és Charlie után továbbra is kulcsfontosságú a befektetők számára.
Legutóbbi éves levelében Buffett bemutatta a részvényeseknek a Berkshire vállalati történetét, amely a Berkshire Hathaway textilgyártó szerencsétlenül járt 1965-ös megvásárlásával kezdődött, és napjainkban olyan vállalkozások és befektetések gyűjteményével folytatódik, amelyek 30.8 milliárd dollár működési nyereséget értek el. 2022.
„A Berkshire jelenleg hatalmas és szerteágazó üzletágak páratlan gyűjteményében élvezi a fő tulajdonjogot” – írta Buffett. Buffett megjegyezte, hogy 2021-ben 128 vállalat szerepelt az S&P 500-ban, amelyek több mint 3 milliárd dollár nyereséget termeltek – és a Berkshire volt a legnagyobb részvényese ezek közül nyolc üzletágban: az American Express (AXP), Amerikai bank (BAC), Chevron (CLC), Coca-Cola (KO), HP Inc. (HPQ), Moody's (Orlando), Occidental Petroleum (OXY), és a Paramount Global (FOR).
Hozzáadva a Berkshire 10%-os tulajdonában lévő leányvállalatokat, a BNSF-et és a Berkshire Hathaway Energy-t, Buffett azt írta: „Mindent összevetve, a mi XNUMX ellenőrzött és nem ellenőrzött behemótunk Berkshire-t jobban igazodik az ország gazdasági jövőjéhez, mint bármely más amerikai vállalat esetében.”
„Ami a jövőt illeti, a Berkshire-ben mindig lesz egy hajórakomány készpénz és amerikai kincstárjegy, valamint számos üzlet” – írta Buffett. „Kerüljük azt a magatartást is, amely kényelmetlen időpontokban kényelmetlen készpénzigényt eredményezhet, beleértve a pénzügyi pánikot és a biztosítási veszteségeket. Vezérigazgatónk mindig a kockázatkezelési igazgató lesz – ezt a feladatot felelőtlenség delegálni. Emellett jövőbeli vezérigazgatóink nettó vagyonuk jelentős része Berkshire részvényekben lesz, amelyeket saját pénzükön vásároltak. És igen, részvényeseink továbbra is megtakarítanak és a nyereség megtartásával boldogulnak.
„Berkshire-ben nem lesz célvonal.”
A visszavásárlásoknál „a matematika nem bonyolult”
2022-ben a Berkshire Hathaway visszavásárolta forgalomban lévő részvényeinek 1.2%-át, ez a lépés Buffett azt mondta a részvényeseknek, hogy „közvetlenül növelte érdeklődését egyedülálló vállalkozásgyűjteményünk iránt”.
Buffett megjegyezte az AmEx és az Apple visszavásárlásait is (AAPL) – a Berkshire legnagyobb pozíciója a múlt év végén – növelte a vállalat tulajdoni hányadát az egyes cégekben.
„A matematika nem bonyolult: ha a részvények száma csökken, az Ön érdeklődése sok üzletünk iránt megnő” – írta Buffett. „Minden apróság segít, ha a visszavásárlások értéknövelő áron történnek.”
Az elmúlt hónapokban, mint mindig, a részvény-visszavásárlás továbbra is forró politikai kérdés maradt, új 1%-os adót vezettek be a részvény-visszavásárlásokra. januárban lép hatályba és Joe Biden elnök 4%-os adót vetett be erre a tevékenységre az Unió helyzetéről szóló beszédében az év elején.
Cselekedetek és kritikák, amelyekhez Buffettnek nem voltak kedves szavai.
„Amikor ezt mondják neked minden a visszavásárlások károsak a részvényesekre nézve or az országnak, or különösen előnyös a vezérigazgatók számára, ha egy gazdasági analfabéta vagy egy ezüstnyelvű demagógra hallgat (olyan karakterek, nem kölcsönösen kizárják)” – írta Buffett.
Osztalék és Berkshire „titkos szósza”
A befektetők évtizedek óta töprengenek Buffett írásain, keresve a módját, hogy utánozzák befektetési folyamatát, és olyan hozamot érjenek el, amelyet a Berkshire részvényesei három generáció óta élveztek.
Az idei levélben a Berkshire „titkos szószáról” írva Buffett egy egyszerű változóra mutatott rá: az időre.
A Berkshire Coca-Cola és American Express befektetéseire hivatkozva Buffett megjegyezte, hogy mindkét vállalatnál közel 30 évvel ezelőtt beszerzett pozíciók 2022-ben több mint 1 milliárd dollár értékben jártak a Berkshire osztalékkal.
„Ezek az osztaléknyereségek, bár örömteliek, azok messze látványostól” – írta. „De fontos nyereséget hoznak magukkal a részvényárfolyamokban. Az év végén a kokszbefektetésünk értéke 25 milliárd dollár volt, míg az Amex értéke 22 milliárd dollár volt. Mindegyik részesedés jelenleg a Berkshire nettó vagyonának nagyjából 5%-át teszi ki, hasonlóan a réges-régi súlyozáshoz.”
A Berkshire kezdeti részesedése mindkét cégben 1.3 milliárd dollárjába került a cégnek.
„A lecke a befektetőknek: A gaz jelentőségteljesen elszárad, ahogy a virágok nyílnak” – írta Buffett. „Idővel csak néhány nyertes kell a csodákhoz. És igen, segít korán kezdeni, és túlélni a 90-es évet is.”
A „merész, ötletes könyvelés” mint „a kapitalizmus egyik szégyene”
A Wall Street elemzői és az üzleti média számára egyaránt a negyedéves bevételek jelentik a legtöbb naptári jelzőt bármely cég követéséhez.
Ám ezek az évi négyszeri áttekintések egy vállalkozásról – és a befektetők által gyakran meghozott pillanatnyi döntések eredményeként – nem nyújtanak olyan hosszú távú perspektívát, amely Buffett szerint a sikeres befektetés kereteit alkotja.
Ráadásul a jelenlegi figyelem arra irányul, hogy egy vállalat eredményei felülmúlják-e a várakozásokat, vagy nem válnak egy olyan játékká – játékká.
2022-ben a Berkshire Hathaway 30.8 milliárd dollár működési bevételről számolt be. A Berkshire GAAP szerinti bevétele, amelyhez figyelembe kell venni a részvényportfólió értékének ingadozásait, azt mutatta, hogy a Berkshire tavaly 22.8 milliárd dollárt veszített.
Buffett ezeket a GAAP-veszteségeket „100%-ban félrevezetőnek” nevezte, és megjegyezte, hogy a következő években pozitív eredményekre számít, bár az üzenet változatlan marad: „A média által rendszeresen és esztelenül címzett negyedévről-negyedévre tett forgatókönyveik teljesen félretájékoztatják a befektetőket. ”
Buffett még az „üzemi eredményt” is szívesebben nézi, de nem képes olyan tiszta képet adni a befektetőknek a vállalat eredményeiről, amelyet a befektetőknek maguknak kell kialakítaniuk.
„Végül egy fontos figyelmeztetés: Még a üzemeltetési Az általunk kedvelt bevételi számot könnyen manipulálhatják az erre vágyó menedzserek” – írta Buffett. „Az ilyen manipulációt a vezérigazgatók, igazgatók és tanácsadóik gyakran kifinomultnak gondolják. Riporterek és elemzők is magáévá teszik a létezését. Az „elvárások” legyőzését vezetői diadalként hirdetik.
„Undorító ez a tevékenység. Nem igényel tehetséget a számok manipulálásához: csak a megtévesztéshez szükséges mély vágy. A „merész, ötletes könyvelés” – ahogy egy vezérigazgató egyszer leírta nekem a megtévesztését – a kapitalizmus egyik szégyenfoltja lett.”
Adók, hiány és „következmények”
A részvényeseknek írt idei éves levelében Buffett kiemelte a Berkshire által az évek során az Egyesült Államok kormányának fizetett adókat – és azokat az adókat, amelyeket a Berkshire várhatóan fizetni fog a jövőben.
Buffett elmondta, hogy 2012 és 2021 között a Berkshire mintegy 32 milliárd dollár adót fizetett, ami a Pénzügyminisztérium által ez idő alatt befizetett összes adónak csaknem pontosan 0.1%-a.
„A Berkshire-nél azt reméljük, és arra számítunk, hogy a következő évtizedben sokkal több adót fizetünk” – írta Buffett. „Nem kevesebbel tartozunk az országnak: Amerika dinamizmusa óriási mértékben hozzájárult a Berkshire sikereihez – erre a hozzájárulásra Berkshire-nek mindig szüksége lesz.”
Buffett azt is megjegyezte, hogy ebben az időszakban az Egyesült Államok kormánya mintegy 32 billió dollárnyi adóbevételt vett fel, miközben közel 44 billió dollárt költött el.
És bár Buffett azt írta, hogy ő és Munger „tudatlanságra hivatkoznak” az ország fiskális egyensúlyhiányával kapcsolatban, Buffett figyelmeztetett: „A hatalmas és megrögzött költségvetési hiánynak következményei vannak”.
Munger bölcsessége
Bár több mint 40 éve üzleti partnerek, Buffett továbbra is rajongója Charlie Munger szellemességeinek, mint sokan mások.
Az idei éves levelében Buffett egy teljes oldalt használt fel, hogy kihúzza a Munger egysoros szövegeit egy közelmúltbeli podcastból:
„Csak azt akarom tudni, hol fogok meghalni, ezért soha nem megyek oda. És egy ehhez kapcsolódó gondolat: Korán írd meg a kívánt gyászjelentést – majd viselkedj aszerint.”
„Sokat tanulhatsz a halottaktól. Olvass az elhunytról, akit csodálsz és utálsz."
„Nincs olyan, hogy 100%-ig biztos dolog befektetéskor.”
Mindig eladó
Mint mindig, Buffett az idei levél utolsó szakaszát tette meg, hogy meghívja a részvényeseket a nebraskai Omahába az éves részvényesi gyűlésre, és szégyentelenül bekösse a Berkshire néhány portfóliócégét, amelyek a hétvégét árucikkekkel töltik, olyan részvényesekhez, akik szívesen elköltik a pénzüket befektettek.
„Charlie és én szégyentelenek vagyunk” – írta Buffett. „Tavaly, három év után első részvényesi összejövetelünkön a szokásos kereskedelmi nyüzsgésünkkel köszöntöttük Önöket.”
A Berkshire-i éves találkozón tavaly közel 7,000 tranzakciót hajtottak végre a See's Candies standján, ami percenkénti 10 eladási ütemnek megfelelő.
Buffett azt írta, a See's „olyan termékeket árul, amelyeken 101 éve nem változtattak lényegesen. Ami a See'snél működött Henry Ford T modelljének idejében, az most is működik.”
Május 5-6-án Buffett ismét köszönti a részvényeseket.
Olvassa el a Yahoo Finance legfrissebb pénzügyi és üzleti híreit
Töltse le a Yahoo Finance alkalmazást Apple or Android
Kövesse a Yahoo Finance alkalmazást Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInés Youtube
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/warren-buffett-berkshire-hathaway-will-be-no-finish-line-144737030.html