Az Egyesült Államokban 6 hónapos gazdasági visszaesés volt. Tehát mi a recesszió meghatározása?

A második negyedéves GDP csütörtökön közölt első becslése 2 százalékos visszaesést jelez. Az első negyedéves jelentés szerint ez azt jelenti, hogy 1 első felében negatív növekedés volt tapasztalható, még akkor is, ha a második negyedév enyhe javulást mutatott az elsőhöz képest. Jó esély van rá, hogy recesszióban vagyunk, de ez az oka annak, hogy még nem lehetünk biztosak benne.

Rengeteg figyelmeztetést láttunk a gyenge amerikai gazdasági növekedésre vonatkozóan fordított hozamgörbe a medvepiacra részvényekben. Is, az Atlanta Fed GDPNow modellje némi hitelt kell érdemelni a gyenge második negyedéves növekedés korai hívásáért.

Az NBER recesszió definíciója

A negatív növekedés kétnegyede, amint azt 2022-ben eddig is láthattuk, jó ökölszabály a recessziók azonosításához. Az utolsó felhívást azonban a Nemzeti Gazdaságkutató Iroda (NBER) teszi. Ez eltarthat egy ideig, amíg megvizsgálják az összes adatot, és a korai becsléseket, mint amilyeneket ma reggel láttunk, az elkövetkező hónapokban finomítják.

Ez az NBER recessziója definíció:

A gazdasági tevékenység jelentős visszaesése, amely az egész gazdaságra kiterjed, és több mint néhány hónapig tart.

Nézzük meg ennek elemeit részletesen.

Három szempont

Időtartam

Az NBER alapvetően három dolgot vesz figyelembe recessziónak nevezve. Ezek a gazdasági hanyatlás mélysége, terjedése és időtartama. Tekintettel arra, hogy 6 hónapig negatív növekedést tapasztaltunk az Egyesült Államok gazdaságában, az időtartam-teszt valószínűleg teljesül.

Mélység

A csökkenés mélysége továbbra is kulcskérdés. Mivel a gazdasági növekedés 1-ben eddig 2-2022%-kal csökkent, ez meglehetősen sekély visszaesés. A gazdasági növekedés jelenlegi visszaesését „jelentős hanyatlásnak” nevezni húzódzkodás lehet.

A recesszió során a gazdaság 5% körüli vagy annál nagyobb mértékű hanyatlást okozhat. Tehát ha ez recesszió, akkor sekély, legalábbis eddig. A csökkenés valódi mélységének hiánya megakadályozhatja, hogy az NBER még recessziónak nevezze. Ha azonban ez a visszaesés továbbra is fennáll, az NBER ettől függetlenül kénytelen lesz recessziónak nevezni.

Diffusion

Ekkor a diffúzió az NBER definíciójának három része közül a legösszetettebb. Nyilvánvaló, hogy a gazdaság egyes ágazatai, például az utazás és az energia, ma viszonylag jól teljesítenek.

Másrészt nagy kilengéseket láthattunk a kereskedelemben, és most némi lassulást tapasztaltunk a kiskereskedelemben, az autóiparban és a lakásszektorban, valamint általában az üzleti beruházások lassulását. Ez a vegyes minta nem szokatlan. A gazdaság különböző részei ritkán mozognak együtt. Gyakran recesszió következik be, amikor egyes szektorok fellendülnek. Jó példa erre az 1970-es és 1980-as évek. A gazdaságot több recesszió is sújtotta, de az energiaipar végig viszonylag jól ment.

Mit fog tenni az NBER?

Tehát várnunk kell egy ideig, hogy meglássuk, az NBER ezt recessziónak nevezi-e. Ez nem egy egyszerű hívás. Ha ezt recessziónak nevezik, akkor ez egyelőre sekély, a közelmúlt történelmének legtöbb példájához képest. Bizonyos értelemben ez jó hír a piacok számára, a mély recesszió nagyobb probléma.

Lehet, hogy nem számít a piacok számára

Mindazonáltal, bár a recesszió megnevezése vita tárgyát képezi, az Egyesült Államok gazdasági helyzete 2022-ben eddig meglehetősen egyértelmű. Jelenleg a csökkenő növekedés és a nagyon magas infláció kombinációját látjuk. Ez lényegében stagfláció, különösen, ha továbbra is fennáll.

Az, hogy recesszióról van-e szó, inkább tudományos vita. Mivel egyértelműen bizonyítottan mérgező keverék a pénzügyi piacokra, különösen amióta viszonylag optimista értékelési szintekkel léptünk 2022-be.

2022 hátralévő részében az a kérdés, hogy az infláció jelentősen csökken-e, és ha újraindul a növekedés, akkor valószínűleg ez fogja mozgatni a piacokat, nem pedig a történelmi vagy folyamatos recesszióra vonatkozó technikai felszólítás.