A részvények 17%-ot estek, 38.4 billió dollárról, és a teljes eszközállomány mindössze 19.7%-ára (Q1 vége: 22.8%). A 19.7% a legalacsonyabb 2 második negyedéve óta. A részvények csökkenését csak kis mértékben ellensúlyozta az ingatlanértékek emelkedése. A készpénz valamivel alacsonyabban ketyegett (20 billió dollár vs. 18.52 billió dollár), ami az első csökkenés 18.65Q2 óta.
A háztartások mérlegének zsugorodása, a többletmegtakarítások lehívása és a rulírozó hitelre való támaszkodás arra utal, hogy az amerikai fogyasztó füstből fut. Elkerülhetetlen lehet a recesszió 2023 első felében.
Christopher P. Harvey, Gary S. Liebowitz, Anna Han
Nagy hideg a lakásban
Kommentár és elemzés
Maria Fiorini Ramirez Inc.
Szeptember 14 .: A szeptember 9-én zárult héten a jelzáloghitel-kérelmek összesített száma hétről hétre 1.2%-kal csökkent, miután az előző időszakban 0.8%-kal mérséklődött. A lakásvásárlási kérelmek 0.2%-kal emelkedtek az előző heti 0.7%-os csökkenés után. A refinanszírozási igények 4.2%-kal csökkentek az előző heti 1.1%-os csökkenés után.
Bár ezen adatok hétről hétre történő mozgását befolyásolhatják a szezonális alkalmazkodási nehézségek, egyértelmű, hogy a lakásvásárlási igények esetében folytatódik a csökkenő tendencia. A refi kérelmek eközben tovább csökkennek, a jelzáloghitelek kamatai pedig újra emelkedtek.
A vásárlási index, miután egy ideig felpattant, februárban meredeken csökkent, márciusban pedig rövid időre stabilizálódott; azóta tovább süllyed. A lényegesen magasabb jelzálogkamatok és a lakásárak meredek emelkedése együttesen jelentős negatív hatással van a keresletre. A refi-index még élesebb képet mutat, a jelzáloghitel-kamatlábak szárnyalása hidegen hat a jelzálog-refinanszírozás iránti keresletre.
Joshua Shapiro
Kérem, hallgassa meg a Fed-et!
Heti technikai áttekintés
Makró dagályai
Szeptember 13 .: A Wall Street folyamatosan téved azzal kapcsolatban, hogy az FOMC [Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság] mit tenne, annak ellenére, hogy az FOMC tagjai többször is elmondták neki, hogy mit terveznek. Márciusban az FOMC azt mondta, hogy tavaly tavasszal gyorsan semlegesre emeli az alapkamatlábat, az elmúlt hetekben pedig 3.75%-ról 4.25%-ra való emelkedés valószínű. A Fed elnöke, Jerome Powell Jackson Hole-i beszéde ébresztő volt, de a Wall Street továbbra is azt a bullish illúziót táplálta, hogy az FOMC jövőre csökkenteni fogja a kamatokat. A fogyasztói árindex legutóbbi hiánya a fogyasztói árindex-előrejelzésekhez képest megrázkódtatást jelentett, mivel a Street túlzottan az infláció enyhítésére összpontosított, mint álszent testtartásának alapjára. Az FOMC most sokkal valószínűbb, hogy a szeptember 0.75-i ülésen 21 [százalékponttal] emeli az alapkamatlábat, mint az általam lehetségesnek hitt 0.50-et…
A FOMC tagjai hónapok óta hivatkoznak a munkaerőpiac „extrém” feszességére, de a befektetők nem hallgattak rá. Előbb vagy utóbb a Wall Street újabb narratív kiigazítást fog tapasztalni, amikor az FOMC üzenete a munkaerőpiac további lazításának szükségességéről és a munkanélküliségi ráta ezzel járó 5%-ra vagy magasabbra történő emeléséről szóló üzenete elsüllyed.
Jim Welsh
Ne vásárolja meg a Plunge-t
A Lancz -levél
Lancz Global
Szeptember 13 .: Miért nem vagyunk pozitívabbak a részvény- és kötvénypiacokon, különösen miután az árak 2022 nagy részében zuhantak? Általában a gyengeségbe vevők lennénk, de egy évvel ezelőtti kutatásunk szerint a 1990-es évek vége óta a legmagasabb szintű kockázatot vállalták a befektetők. [Ez] kulcsfontosságú időszak volt, amikor a befektetők nem értették meg a vállalt kockázat mértékét, sem a kötvények vagy a 60/40 részvény/kötvény allokált portfóliók kockázatának mértékét. Az orosz-ukrán konfliktus miatt az energiatúlsúlyunk a vártnál is gyorsabban megtérül, de más szektorok meg fognak küzdeni az emelkedő kamatlábaktól és a magas inflációs környezettől. A legtöbb más szektorban a bevételek nehézségekbe ütköznek, így az értékelések legutóbbi zuhanása a jelenlegi forgatókönyv szerint még nem olyan vonzó, mint általában. Más szóval, ha a bevételek csökkennek, miközben számos mérleg romlott, akkor a jelenlegi ár/nyereség arányokat módosítani kell. Kritikusabb, mint valaha, hogy szelektívek legyünk, mivel több lesz a vesztes, mint a győztes.
Alan B. Lancz
Európa ügye
Kommentár
Tanácsadók Tőkekezelés
Szeptember 12 .: Európa rövid távú kihívásai nem változtatják meg a legtöbb európai vállalat hosszú távú alapjait, és még a rövid távú hatások is sokak számára mérséklődnek. Különösen sok nagyobb vállalat nem csak Európa rövid távú gazdasági alapjaitól függ. Számos globális vezető található Európában, de többségük a világ más részein van kitéve. Birtokaink közé tartoznak a világméretű ipari mesteremberek olyan területeken, mint az élelmiszerek; luxus fogyasztási cikkek; félvezető-gyártó berendezések; vegyszerek, élelmiszerek és illatanyagok; ipari automatizálási eszközök és szolgáltatások; 3D tervező szoftver; és biotechnológiai terápiás megoldások. Ezek közül néhánynak nincs értelmes versenytársa az Egyesült Államokból vagy a világ bármely más részéről. Azok, akik szembesülnek a versennyel, jelenleg versenyelőnyt élveznek az olcsó euró miatt…
Az európai részvényértékelések túlzottan meggyőzőek – egyesek hülye olcsónak mondanák. A relatív ár/könyvelési arány azt mutatja, hogy Európa az USA 44%-án értékelt. Amikor 70 végén ez az arány 2001% alá csökkent, akkor még olcsónak tekintették, az európai részvények a következő hét évben 166%-kal felülmúlták az amerikai részvényeket.
David Ruff
Ebben a szakaszban figyelembe kell venni az anyagot a szerző nevével és címével a címre [e-mail védett].