Ennek ellenére nagy megkönnyebbülés volt, amikor a piacnak végre sikerült összehoznia néhány jó napot, ami elég volt a piachoz
„A részvények ezen a héten végre erős felpattanást élveztek” – írja Martin Roberge, a Canaccord Genuity elemzője. "Leegyszerűsítve, akárcsak a túlzottan megfeszített gumiszalagról, a pesszimizmus erői is ledolgozódnak, innen ered a snapback rally."
Ez is egyszerűen kimerültség. A részvények nem eshetnek örökké, még akkor sem, ha néha úgy tűnik, hogy esnek. A piac pedig elég okot adott a befektetőknek, hogy legalább lazítsanak. azzal kezdődött
JPMorgan Chase
'S
(ticker: JPM) befektetői nap– amely a közelmúlt recessziós félelmeit figyelembe véve sokkal optimistább volt, mint azt várná –, és a személyes fogyasztási kiadások alapvető indexének mérsékelt emelkedésével ért véget, ami talán azt sugallta, hogy az infláció tetőzött.
De ezek mind mellékesek voltak a valódi narratívaváltóhoz képest –a jegyzőkönyv kiadása a Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság májusi szerdai ülésétől. A Federal Reserve félpontos kamatemelésre kötelezte magát júniusban és júliusban, de ettől kezdve nyitva hagyta a kisebb – vagy egyáltalán – emelések lehetőségét. A hét végére annak az esélye, hogy a szövetségi alapkamat 3%-ot ér el az év végére, 35%-ra csökkent az előző heti 60%-ról. Egy kevésbé agresszív Fed pontosan az, amit a tőzsde keresett.
De vajon elég? A Deutsche Bank stratégája, Alan Ruskin szerint a befektetőknek el kell dönteniük, hogy a 10%-os 2.75 éves kincstári hozam és a jelenlegi szintek közelében lévő S&P 500 elegendő-e ahhoz, hogy az infláció 2% felé tartson. „Ha a válasz IGEN (feltehetően a kínálat javulása dominál minden, az alacsonyabb infláció felé irányuló nyomást), akkor a kockázatos eszközök biztonságban vannak” – írja Ruskin. „Ha a válasz NEM, akkor a Fed-nek nagyobb erőfeszítéseket kell tennie a [rövid távú] kamatlábak emelése terén az árazáson felül, ami a pénzügyi feltételek nagyobb szigorítását eredményezi. Ha nem gondolta volna, személyes véleményem: NEM.
És még a bikák egy része is elismeri, hogy a kockázatok nőttek, még a tőzsdei rallyval együtt is. Ed Yardeni, a Yardeni Research munkatársa megjegyzi, hogy a Fed az inflációra való összpontosítása okozta a piac legújabb pánikrohamát. "De ez nem fog véget érni, amíg az infláció önmagában vagy a Fed által kiváltott recesszió segítségével, akár tervezetten, akár véletlenül jelentősen mérséklődik" - írja. „Úgy gondoljuk, hogy ez recesszió nélkül is megtörténhet. Ennek ellenére most 30%-ról 40%-ra növeljük a recesszió esélyét."
Mi a legjobb játék, ha a gazdaság – és a tőzsde – bármelyik irányba mehet? Idén nem a korábban nagy lendületű spekulatív növekedésű részvények sújtották ennyire az elmúlt héten, hogy 50%-os vagy még nagyobb esés után is tovább eshetnek.
Hópehely
(HÓ) 4.4%-ot esett csütörtökön ezt követően a bevételek bejelentése amely a kereslet lassulásának jeleit mutatta egyes ügyfelei részéről, miközben a bezárás kedvence
Munkanap
(WDAY) 5.6%-ot esett pénteken ezt követően a bevételét alulmúlta az elemzői előrejelzéseket.
Snap
'S
(SNAP) olyan rosszak voltak a bevételek, a részvény nem csak 43%-ot esett az elmúlt kedden, hanem az is levitte vele a Nasdaq Composite-ot.
Ehelyett a befektetők számára a legjobb az a helyzet, ha elkerülik a veszteséges vállalatokat, különösen azokat, amelyek sok adóssággal rendelkeznek, és azokra összpontosítanak, amelyek állandó bevétellel, pozitív szabad cash flow-val és a gazdasági cikluson átívelő menedzseléssel rendelkeznek. „Ahelyett, hogy megpróbálnánk kitalálni, hogy kemény vagy lágy landolásról van-e szó, talán a legjobb, ha a negatív oldalról védekezünk” – mondja David Souccar, a Vontobel Asset Management munkatársa. „Itt az ideje gondolkodni a tőkevédelemről.”
Főleg most, hogy a piacon végre újra megvan az a győztes szellem.
Írj neki Ben Levisohn itt [e-mail védett]