A tőzsde a „recesszió” végét mondja

Íme, egy fontos dolog, amit ne felejts el: minden recesszió visszamenőleges dátumú.

Ha gazdaságunk valóban egyben van, amikor az NBER hivatalosan kijelenti, valószínűleg túl leszünk rajta. Például a 2008-as recessziót, amely gyakorlatilag 2007 decemberében kezdődött, csak decemberben jelentették be. 2008 – hat hónappal azelőtt, hogy vége lett volna.

Mi történik ezután? Kitaláltad: bikapiac. A történelmi adatok azt mutatják, hogy a részvények a recesszió végét követően évente 9-szer 10-szer szárnyalnak.

Apropó, hogy megünnepeljük a recesszió végét, amit még ki sem nyilvánítottak, az okospénz máris beindult. A kereskedési minták azt jelzik, hogy a nyugvó első félév után a nagy befektetők ismét meghátrálnak.

Kicsinyítés

Nincs egyértelmű módja annak, hogy leolvassuk az intézményi áramlásokat a milliónyi kereskedés tengerében, de van néhány közvetett mérőszám.

Az egyik a Bloomberg intelligens pénzáramlásaÁRAMLÁS2
Index. Összehasonlítja a kereskedés első félóráját – amelyet érzelmi kereskedések és piaci megbízások vezérelnek – az utolsó órával, amikor a nagy befektetők jellemzően megteszik téteiket a Dow Jones ipari átlagában.

2021 közepe óta az „okospénz” index leesett a szikláról. De miután az S&P 500 bedőlt a mélypontra májusban, az intézményi vásárlás gyorsan az elmúlt két év legmagasabb szintjére emelkedett.

Ez egy nagy szóváltás.

Mindössze két hónappal ezelőtt az intézményi befektetők az elmúlt 30 év legrosszabb kilátásaik voltak. A Bank of America alapjánBAC
A júniusi felmérés szerint a közel ezermilliárd dolláros vagyont felügyelő alapkezelők 73%-a „pesszimista volt a globális növekedéssel kapcsolatban”, ami 1994 óta a legmagasabb arány.

Nem csak a BofA azt jósolta, hogy az S&P 500 3,000 ponton éri el a mélypontját októberben, ami 31%-kal alacsonyabb a mai szintnél: „A történelem nem iránymutató a jövőbeli teljesítményhez, de ha így lenne, akkor a mai medvepiac október 19-én véget érne. 2022-ben, az S&P 500 3000-nél” – írták elemzői.

Előretekintés

Ez nem jelenti azt, hogy a készletek még kifutottak.

A Fed közel sincs ennek a szigorítási ciklusnak a végéhez. Mielőtt júniusban visszavonták volna az előre vonatkozó iránymutatást, a Fed tisztviselői úgy látták, hogy az idei kamat 3.4%-on, a következő évben pedig 3.8%-on zárul. Tehát egyértelműen további emelések várhatók. Ami, mint tudjuk, rossz a részvényértékelések szempontjából.

Eközben még nem világos, hogy az infláció valóban elérte-e a csúcspontját. És még ha igen is, a közgazdászok úgy gondolják, hogy a legnehezebb nem a megszelídítés lesz, hanem a Fed „semleges” kamatának visszaállítása ~2.5%-ra olyan inflációs erők hátterében, mint például Európa fenyegető energiaválsága és szélesebb körű de globalizáció.

A végén előfordulhat, hogy a Fed-nek sokkal több szigorításhoz kell folyamodnia, mint amennyit a piac beárazott.

Maradjon a piaci trendek előtt Közben a Piacokon

Minden nap kiadok egy történetet, amely elmagyarázza, mi mozgatja a piacokat. Feliratkozás itt hogy az elemzéseim és a részvénykiválasztásaim a postaládájába kerüljenek.