Az S&P 500 legnagyobb keresője viszonylag olcsónak tűnik

Az S&P 500 alapbevételei rekordmagasságot értek el a 2. második negyedévben. Ez a bevételi erő azonban egyenlőtlenül oszlik meg az S&P 22 szereplői között. Az S&P 500 alapbevételének közel 50%-a mindössze 500 vállalattól származik, amelyek az indexben szereplő cégek számának mindössze 41%-át, de az index piaci kapitalizációjának több mint 8%-át teszik ki. A mélyebb elemzés feltárja, hogy ezek a vállalatok alacsonyabb értékkel kereskednek az index többi részéhez képest, annak ellenére, hogy aránytalanul több alapbevételt termelnek.

Az ingadozó piacon a befektetők viszonylagos biztonságot találhatnak az S&P 500 legjövedelmezőbb vállalatainál. Az alábbiakban négy olyan szektort azonosítottam (kivéve a távközlési szolgáltatások szektort, mivel csak öt vállalat van a szektorban), amelyek legalább 50%-kal rendelkeznek. az összesített alapbevételükből mindössze öt vállalatra összpontosultak. Azt is feltárom, hogy a befektetők hol rendelnek rossz helyre értékelési prémiumot és kedvezményt.

A befektetők alulértékelik az erős nyereséget

Az 1. ábra szerint az alapbevételek alapján a 41 legjobb vállalat az S&P 500-ban kereskedik 16.4-es ár/alapnyereség (P/CE) arány mellett. Az index többi része 22.7-es P/CE mutatón forog. Természetesen a részvényárak alapja jövő Ez azt jelenti, hogy ezek az értékelések egyszerűen a 41 legmagasabb alapbevétellel rendelkező vállalat csökkent várakozásait tükrözik. Mivel azonban az infláció növekszik és a globális gazdasági zavarok még a legjövedelmezőbb vállalatokra is nyomást gyakorolnak, úgy tűnik, hogy a piac rosszul árazza bizonyos S&P 500-as vállalatok bevételi potenciálját.

Ezt a mérőszámot az S&P Global (SPGI) módszertana alapján számítom ki, amely összegzi az egyes S&P 500-at alkotó piaci tőkeértékeket és az alapvető bevételeket, mielőtt felhasználnám őket a mérőszám kiszámításához. 9. 2. 22-i ár és 2. 22. naptári pénzügyi adatok.

A legjobb 41 fő keresőből 25 kap vonzó vagy jobb minősítést, ami vonzó kockázat/nyereség kompromisszumot jelez. Többet is bemutattam ezek közül a legjobban keresők közül Long Ideas néven, köztük a Microsoftot isMSFT
, Alphabet (GOOGL), JPMorgan ChaseJPM
, Johnson & JohnsonJNJ
, Verizon (VZ), Walmart WMT
, QualcommQCOM
és a Ford (F).

1. ábra: Az S&P 500 bevételeinek és értékelésének különbsége

Az alábbiakban ráközelítek az ágazati és vállalati szintű bevételekre, hogy rávilágítsak arra, ahol az értékelések nincsenek megfelelően összhangban a bevételi erővel.

Egyenetlen energiaeloszlás az energiaszektorban

Ha a felszín alá nézek, azt látom, hogy az energiaszektor 160.7 milliárd dolláros alapbevételét a 2. első negyedévben nagyrészt csak néhány vállalat vezérli.

Exxon Mobil (XOM), Chevron CorporationCLC
, ConocoPhillips (COP), Occidental Petroleum CorpOXY
és a Marathon PetroleumMPC
a szektor alapbevételének 65%-át teszik ki, és az S&P 500-as szektorok bármelyikében az ágazat öt legnagyobb vállalatától származó alapbevételek legnagyobb százalékát teszik ki.

Másképpen fogalmazva, az S&P 22 Energy szektor vállalatainak 500%-a termeli az ágazat alapbevételének 65%-át, ami a 67. 1. negyedévben lezárult TTM 22%-ához képest.

2. ábra: Öt vállalat termeli az energiaszektor alapbevételének 65%-át, jövedelmezősége

A legjobban keresők olcsónak tűnnek a többi energiaszektorhoz képest

Az energiaszektor alapbevételének 65%-át kitevő öt vállalat mindössze 9.2-ös P/CE-aránnyal, míg az ágazat többi 18 vállalata 11.4-es P/CE-aránnyal kereskedik.

A 3. ábra szerint a befektetők felárat fizetnek a szektor legalacsonyabb jövedelműeiért, míg a legjobban kereső vállalatok (Exxon, Chevron, ConocoPhillips, Occidental Petroleum és Marathon Petroleum) kedvezményesen kereskednek.

3. ábra: Az S&P 500 energiaszektor bevételeinek és értékelésének különbségei

A jövőbeni profitnövekedéssel kapcsolatos várakozások számszerűsítéséhez az ár/gazdasági könyv szerinti érték (PEBV) arányt vizsgálom, amely a piaci jövőbeni profitra vonatkozó várakozások és a részvény növekedés nélküli értéke közötti különbséget méri. Összességében az energiaszektor PEBV aránya 9/2/22-ig 0.6. Az öt legjobban kereső energiaszektor részvénye közül három a teljes szektor PEBV-értéke alatt vagy az alatt kereskedik. Ezenkívül az öt vállalat mindegyike 20%-os vagy magasabb összetett éves növekedési rátával (CAGR) növelte alapbevételét az elmúlt öt évben, ami tovább szemlélteti a jelenlegi értékelés, a múltbeli nyereség és a jövőbeli nyereség közötti különbséget.

Technológia: A mélyebbre ásva kevés nagy nyertest tár fel

Ha a felszín alá nézek, azt látom, hogy a technológiai szektor 475.1 milliárd dolláros alapbevétele egyenetlenül oszlik el, bár valamivel kevésbé nehéz, mint az energiaszektoré.

Apple Inc.AAPL
, Alphabet, Microsoft, Meta Platforms (META) és Visa V
, a szektor alapbevételének 60%-át teszik ki.

Más szóval, az S&P 6 Technology szektor vállalatainak 500%-a termeli a szektor alapbevételének 60%-át, ami a 61. 1. negyedévben zárult TTM-hez képest 22%-hoz képest. Azt is tapasztalom, hogy 10 vállalat, vagyis az S&P 13 technológiai szektor vállalatainak 500%-a adja a szektor alapbevételének 72%-át.

4. ábra: Csak néhány vállalat uralja a technológiai szektor jövedelmezőségét

Nem fizetnek prémiumot a legjobban jövedelmező technológiai szektor vállalatai számára

A technológiai szektor alapbevételének 60%-át kitevő öt vállalat 23.2-as P/CE-aránnyal, míg a szektor többi 75 vállalata 23.8-es P/CE-aránnyal kereskedik.

Az 5. ábra szerint a befektetők a technológiai szektor legjobban kereső vállalatait enyhe kedvezménnyel juthatnak hozzá a P/CE arány alapján a technológiai szektor többi részéhez. A legjobban keresők közül hármat bemutattam, az Alphabetet, a Microsoftot és az InteltINTC
Ahogy Long Ideas és érvelt, mindegyik megérdemel egy prémium értékelést, tekintettel a nagy léptékű, erős készpénztermelésre és a diverzifikált üzleti műveletekre.

5. ábra: Az S&P 500 technológiai szektor bevételeinek és értékelésének különbségei

Összességében a technológiai szektor PEBV aránya 9/2/22-ig 1.6. Az öt legjobb kereső közül kettő a teljes szektor PEBV-je alatt kereskedik. Ezen túlmenően, mind az öt vállalat alapbevétele kétszámjegyű CAGR-értékkel nőtt az elmúlt öt évben, ami tovább szemlélteti a jelenlegi értékelés, a múltbeli nyereség és a jövőbeli nyereség közötti különbséget.

Alapanyagok: A mélyebbre ásva felfedi az ágazat legnehezebb természetét

Ha a felszín alá nézek, azt látom, hogy az alapvető anyagok ágazatának 62.1 milliárd dolláros alapbevétele is egyenlőtlenül oszlik el, bár kevésbé, mint az energia- és technológiai szektoré.

Nucor Corporation Nurnberg
, Dow Inc.DOW
, LyondellBasell Industries LYB
, Freeport McMoRan (FCX) és Linde PLCLIN
, a szektor alapbevételének 51%-át teszik ki.

Más szóval, az S&P 19 Basic Materials szektor vállalatainak 500%-a termeli a szektor alapbevételének 51%-át, ami a 53. 1. negyedévben zárult TTM 22%-ához képest.

6. ábra: Öt cég uralja az alapanyag-ágazat jövedelmezőségét

A Core Earnings elemzés a mérési időszakban az ágazati összetevőkre vonatkozó összesített TTM-adatokon alapul.

Az alapvető anyagok ágazatában működő vállalatok nagy kedvezménnyel kereskednek

Az alapanyag-szektor alapbevételének 51%-át kitevő öt vállalat 8.6-es P/CE-aránnyal, míg a szektor többi 21 vállalata 16.5-es P/CE-aránnyal kereskedik.

A 7. ábra szerint annak ellenére, hogy a szektor alapbevételének több mint felét termelik, az első öt vállalat a teljes szektor piaci kapitalizációjának mindössze 36%-át teszi ki, és az ágazat többi vállalatának csaknem fele P/CE arányban kereskedik. A befektetők a 2. 22. negyedévben véget ért TTM-en keresztül ténylegesen prémiumot fektetnek be az alacsonyabb bevételekre és az alul allokált tőkét a szektor legmagasabb alapbevételű vállalataira.

7. ábra: Az S&P 500 alapanyag-szektor bevételeinek és értékelésének különbségei

Összességében az Alapanyag szektor PEBV aránya 9/2/22-ig 0.8. Az öt legjobb kereső közül négy (a Linde kivétel) a teljes szektor PEBV-je alatt kereskedik. Ezenkívül az öt vállalat közül három az elmúlt öt évben kétszámjegyű CAGR-értékkel növelte alapbevételét. Az egyik (LyondellBasell) 7%-os CAGR-rel nőtt, és a Dow 2019-es megalakulása miatt nem rendelkezik öt évre visszamenőleg ezek az iparági vezetők.

Ingatlan: A mélyebbre ásva felfedi az ágazat legnehezebb természetét

Ha a felszín alá nézek, azt látom, hogy az ingatlanszektor 22.4 milliárd dolláros alapbevétele is egyenlőtlenül oszlik el, bár kevésbé, mint az előző szektoroké.

Weyerhaeuser CompanyWY
, Prologis PLD
, American Tower (AMT), CBRE GroupCBRE
, és a Simon Property Group SPG
, a szektor alapbevételének 51%-át teszik ki.

Más szóval, az S&P 17 Real Estate szektor vállalatainak 500%-a termeli a szektor alapbevételének 51%-át.

8. ábra: Öt cég uralja az ingatlanszektor jövedelmezőségét

A Core Earnings elemzés a mérési időszakban az ágazati összetevőkre vonatkozó összesített TTM-adatokon alapul.

Az ingatlanszektorbeli cégek nagy kedvezménnyel kereskednek

Az ingatlanszektor alapbevételének 51%-át kitevő öt cég 25.5-ös P/CE-aránnyal, míg a szektor többi 24 vállalata 56.2-es P/CE-aránnyal kereskedik.

A 9. ábra szerint annak ellenére, hogy az ágazat alapbevételének több mint felét termelik, az első öt vállalat a teljes szektor piaci kapitalizációjának mindössze 32%-át képviseli, és az ágazat többi vállalatának több mint fele P/CE arányban kereskedik. A befektetők a 2. 22QXNUMX-ben véget ért TTM-en keresztül ténylegesen prémiumot fektetnek be az alacsonyabb bevételekre és a tőkeallokáció alatti szektorban a legmagasabb alapbevétellel rendelkező vállalatokra.

9. ábra: Az S&P 500 ingatlanszektor bevételei és értékelése közötti különbségek

Összességében az ingatlanszektor PEBV-mutatója 9/2/22-ig 3.4. Az első ötből négy (az American Tower kivételével) keresők a teljes szektor PEBV-je alatt kereskednek. Ezenkívül az öt vállalat közül négy az elmúlt öt évben kétszámjegyű CAGR-értékkel növelte alapbevételét. Ezek az erős történelmi profitnövekedési ráták még jobban illusztrálják az iparági vezetők jelenlegi értékelése, múltbeli nyeresége és jövőbeli nyeresége közötti elszakadást.

A szorgalom számít – a kiváló fundamentális elemzés betekintést nyújt

A néhány cég Core Earnings dominanciája, párosulva a legjobban keresők értékelésének megszakadásával, jól szemlélteti, hogy a befektetőknek miért kell megfelelő átvilágítást végezniük a befektetés előtt, legyen szó akár egyéni részvényről, akár egy ETF-en keresztüli részvénykosárról vagy kölcsönös részvényekről. alap.

Azok, akik az energia-, technológia-, alapanyag- vagy akár ingatlanszektorba rohannak befektetni, és ezt vakon, passzív alapokon keresztül teszik, jelentős mennyiségű olyan céghez jutnak, amelyek alacsonyabb jövedelműek, mint azt a szektor egésze összességében jelezné.

Közzététel: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler és Brian Pellegrini nem kapnak kompenzációt, ha bármilyen konkrét részvényről, stílusról vagy témáról írnak.