Az ok, amiért a kamatlábak magasabbak, mint gondolta

Az ok, amiért a kamatlábak magasabbak, mint gondoltad, az az, hogy az infláció folyamatosan emelkedik, amint az összes intézkedést elfogadják és felülvizsgálják. A legfrissebb ilyen adat, a személyes fogyasztási kiadások alapvető indexe, más néven „CPE” meglepte az elemzőket azzal, hogy a vártnál magasabb értéket ért el.

A február 2022-én jelentett 24. januári CPE 5.4%-ot ért el, míg a legtöbben 5.0%-ra számítottak. Ez 2023%-os növekedést jelent a 5.0. decemberi számhoz képest. Emellett a fogyasztóiár-index revíziója inkább felfelé, mintsem azonos vagy lefelé mutató tendenciát mutatott, ami az infláció szilárd fogásának másik jele.

A kötvények és kötvényekhez kapcsolódó értékpapírok fix kamatozású piacai nem várnak arra, hogy meglássák, mit fog tenni a Fed – „jaj, vajon a Fed cselekszik-e? — Nem, a piacok már kitalálják, és az árfolyamok emelkednek. Ennek az az oka, hogy a Federal Reserve emberei tudják, hogy az infláció csökkentéséhez olyan lépéseket kell tenniük, amelyek tovább emelik a kamatokat.

Nem nagy titok. Ennek eredményeként a rövid lejáratú kamatlábak magasabbak, mint a hosszú lejáratok, ezt az állapotot „inverziónak” nevezik. MBA-szakértők és PhD-szakértők azt mondják, hogy egy ilyen állapot gyakran megelőzi a recessziót, és olyan diagramokra mutatnak rá, amelyek szerintük ezt bizonyítják. A tőzsdék ezután további eladásokkal reagálnak.

Itt a Treasury 3 hónapos ajánlatának rövid lejáratú hozama:

Ezek a „bázispontok”, amelyek 4.730%-ot jelentenek, ami magasabb hozam, mint bármelyik korábban ezen a diagramon látható. Vegye figyelembe a -2.25%-os mélypontot közvetlenül a márciusi/áprilisi világjárvány után, ami megrémíti a tőzsdei mélypontokat. A rövid lejáratú kötvények hozama ingadozó lehet, de ez egyfajta rekord.

Na, itt van a Kincstár 10 éves kötvényének hozamdiagramja:

A 3.961%-os hozam szokatlanul sokkal alacsonyabb, mint a 3 hónapos Treasury hozama – ez az az inverzió, amiről a pénzügyileg jól képzettek folyamatosan beszélnek. Megbízható jelzője-e egy olyan recessziónak, amely közvetlenül az Egyesült Államok előtt következne be? Elnökválasztási szezon?

De várj, van még. Itt van a Pénzügyminisztérium 30 éves kötvényének pont-szám diagramja:

A 85 elején elért 2020%-os mélypont után a 30 éves hozam fellendült, és most 3.964%-ot kínál. Ez magasabb a szokásosnál, de még mindig a 3 hónapos hozam alatt van. A tipikus kamatstruktúra megfordítása aggasztó, mivel egyre nagyobb, mint valaha volt, azok szerint, akik szorosan követik ezt a piacot.

A hozamok ilyen mértékű emelkedése az oka annak, hogy a kötvények 2019 vége óta olyan egyenletesen kelnek el. Amikor a kamatláb emelkedik, a fix kamatozású eszközök csökkennek. Vessünk egy pillantást ez a mutatók és ábrák grafikonja a benchmark iShares 20+ éves kincstári kötvény ETF-hez:

Azok, akik 170 évvel ezelőtt 4 dollárért vásárolták, ma 100 dollárért eladhatták, 41%-os értékcsökkenés mellett. Bár a 91 dolláros mélypontról visszapattant, a befektetők bizonyára most azon tűnődnek, milyen kockázatokkal járnak a Fed esetleges kamatlábai intézkedései, miközben megpróbálják leküzdeni az inflációt.

Nem befektetési tanács. Csak oktatási célokra.