A Minden utáni energiapiac

Az olajpiaci elemzés (és általánosabban a politikai döntéshozatal) egyik legrejtélyesebb aspektusa az a gyakori hajlam, hogy a rövid távú és átmeneti fejlemények az „új normális” vagy fázisváltást jelentik. A neo-malthusiak hajlamosak azzal érvelni, hogy minden rossz termés alkalmával állandó globális éhezés következett be, és amikor az olajár-ugrás miatt csökken a kereslet, a végső csúcsot elismerik. A csúcs olajellátást hirdető képviselők ismételten a szaúdi kitermelés közelgő összeomlását észlelték, valahányszor a gyenge piacok miatt csökkentik a termelést.

A világjárvány és az ukrajnai háború együttes válsága hasonló hatással van az energiapiacokról, különösen az olajról és a földgázról alkotott képre. Sokan arra számítanak, hogy az európai gázellátás soha többé nem lesz elegendő ahhoz, hogy az áram- és ipari fogyasztásra használt gáz elérje a háború előtti szintet, abból a feltételezésből kiindulva, hogy az Oroszországgal szembeni szankciók a végtelenségig fennmaradnak, vagy az országok még a gázszállítmányok leállítása esetén is kikerülik az ellátásukat. ellenségeskedések. Az előrejelzések szerint a megújuló energiaforrások felfutása megnő, mivel a háborús magas gázárak vonzóbbá tették a gazdaságukat, és a megújuló energiaforrásokba történő befektetések felgyorsulását feltételezik, még akkor is, amikor egyes nemzetek a szenet is felkarolják. Az orosz olajkészletek várhatóan még a háború után is korlátozottak lesznek, mivel a külföldi vállalatok vonakodnak befektetéseket és/vagy technológiát biztosítani.

De ahogy a világjárvány hatása enyhül, és tekintettel az ukrán háború befejezésének lehetőségére, az energiapiacok ismét dacolhatnak a várakozásokkal. Valójában a meleg télen Európában a gázárak visszaestek, bár nem egészen a járvány előtti szintre. Tehát hogyan fognak kinézni az energiapiacok, amikor a járvány enyhül, az ukrán háború enyhül és az infláció visszaesik?

Mindenekelőtt az a tévhit (a sajtóban gyakran ismétlődik), hogy a német és az európai ipar az olcsó orosz gázból gyarapodott. A valóság az, hogy az orosz gázt más forrásokhoz képest nem engedik le, és általában meglehetősen drága, különösen az Egyesült Államokban lévő gázhoz képest. Tehát most, hogy az európai gázárak megközelítették a háború előtti szintet, a nehézipar tengerentúli költözése késik, ha egyáltalán megtörténik. Az európai kormányok régóta megengedik a szakszervezeteknek, hogy megvédjék az energiaintenzív iparágakat, beleértve a finomítást is. Amint az alábbi ábra mutatja, az európai finomítói szektor kapacitáskihasználása jóval alatta maradt az USA-énak, amely gyorsan emelkedett, miután Reagan elnök leváltotta az ágazat irányítását.

És bár az orosz gázt ma politikailag bizonytalannak tekintik, és pária státuszt kapnak, még ha az ukrán háború véget is ér, minden lehetőség megvan arra, hogy a háború utáni és különösen a Putyin utáni Oroszország kész ügyfeleket találjon. Az 1980-as évek elején számos kormány igyekezett pótolni a Közel-Keletről beszerzett olajat, és az ottani termelés zuhant, a régió olajexportőrei lettek a „maradék” beszállítók: mindenki más eladta a készleteit, a közel-keleti termelőknek pedig bármi maradt. igény maradt. Amint az alábbi ábra mutatja, termelésük zuhant – egészen az 1986-os olajár-zuhanásig.

Jelenleg az IEA előrejelzése szerint 1-ban napi 2023 mb/d feletti orosz olajkitermelés a tavalyi szinthez képest, amelyet már a szankciók is enyhén lenyomtak. Ezek egy része kétségtelenül a nyugati szolgáltató cégek elvándorlásának hatását tükrözi, de egyelőre úgy tűnik, hogy a szankciók csak csekély hatást gyakoroltak, és az árplafon is valószínűtlennek tűnik. Ha az orosz export jövőre nem csökken, akkor a három számjegyű olajárak valószínűsége csökkenni fog.

Vajon egy háború utáni és/vagy Putyin utáni Oroszország képes lenne visszatérni a nyugati cégekhez? Szem előtt tartva, hogy amint egy olajipari vezető évekkel ezelőtt mondta: „A politikai kockázat az olajipar anyateje”, az olajtársaságok gyakran rövid emlékeket mutatnak – ha az ár megfelelő. Az olyan országok, mint Irán és Irak, amelyek történelme során államosították a külföldi olajtársaságok eszközeit, ennek ellenére továbbra is képesek voltak külföldi befektetéseket vonzani, még változatlan vezetés mellett is. Ha Willie Sutton vadmacska lett volna, azt mondta volna: "Mert ott van az olaj." Az oroszországi termelés rövid távú kiesése továbbra is tisztázatlan, de a háború után jók a kilábalási kilátások.

Végül pedig az, hogy a megújuló energia nem képes a keresleti igények kielégítésére a válság idején, rávilágít az energiaforrás két legnagyobb hiányosságára: a tárolás magas költségére és a szinte lehetetlen szállításra. Nem töltötték be a napenergiát az Európába tartó tartályhajókra, ahogy az LNG-t, ahogy a szél- és napenergiát sem, mint ahogyan a szént számos országban tette, igaz, a meglévő, üres kapacitás miatt. Ennek ellenére a jövőben feltehetően soha nem lesznek üresen álló megújuló erőművek, és valószínű egy 21^st századi SPR – Strategic Power Reserve, amelyet akkumulátorkészletekkel vagy telepített napelemekkel hoznak létre, amelyek új ellátási zavarra várnak, távolinak tűnik.

Valószínűbb, hogy a gazdagabb európai nemzetek (főleg Franciaország, Németország) növelni fogják gáztároló kapacitásukat, esetleg LNG-tartályok használatával, valamint az úszó visszagázosító és tárolóegységek (FRSU) vásárlási lehetőségeivel, amelyek más piacokon is hasznosíthatók. relatív árakra, de akkor (viszonylag) rövid időn belül vissza kell hívni, ha új ellátási problémák vagy rendkívüli hideg lép fel.

Minden bizonnyal több kiadásra lehet számítani az energiaszektorban, beleértve az infrastruktúra korszerűsítését a rugalmasság javítása érdekében. Valószínűleg növekedni fog a megújuló energiaforrásokba és akkumulátorokba történő beruházások támogatása, de a költségek könnyen elérhetik a lakosság ellenállását kiváltó szinteket. A fosszilis tüzelőanyagok égetése elleni demonstrációkat tavaly eltörpítették a magasabb költségek miatt dühösek, és bár a megbízások és a támogatások messzemenően elfedik a megújulók valódi költségeit, ez az olaj-, gáz- és szénárak csökkenésével megváltozhat.