(Bloomberg) – Zárt ajtók mögött a Federal Reserve döntéshozói attól tartanak, hogy a fellendülő piacok akadályozzák az infláció szabályozására irányuló erőfeszítéseiket. De valahányszor Jerome Powell nyilvánosság elé kerül, több teret ad nekik a futáshoz.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Amikor a Fed elnöke szerda délután a pódiumra lépett, a részvénypiacok az ülésszak mélypontja körül lebegtek. A jegybank éppen a nyolcadik kamatemelést hajtotta végre, és jelezte, hogy továbbiak jönnek, és az idén a piacokon látható szélsőséges bullish némileg elhalványult.
Mire Powell 45 perccel később befejezte a beszédet, a részvények szárnyaltak. Az S&P 500 elérte napközbeni csúcsát, 1.8%-os emelkedést, és a kereskedők gyorsan emeltek árat a kincstárjegyekre, a vállalati kötvényekre és a kriptopénzekre is.
Lehet, hogy Powell szigorú üzenetet akart közölni, hogy a Fed-nek még sokat kell dolgoznia az infláció megfékezésén, de a befektetők nem ezt hallották. Ehelyett egy elnököt hallgattak meg, aki jelezte, hogy egyértelmű bizonyítékot lát a fogyasztói árak növekedésének lassulására, és akit a jelek szerint nem zavart különösebben a januári piaci rally.
Sorozatban a második találkozóra az volt a legelső kérdés, hogy a sajtótájékoztatón az volt, hogy nem aggódik-e amiatt, hogy a rali könnyebb pénzügyi feltételeket teremt, amelyek hátráltathatják inflációs harcát, és ismét úgy döntött, hogy nem szorítja vissza magát. „Nem a rövid távú lépésekre, hanem a pénzügyi feltételek tartós változására összpontosítunk” – mondta.
"Valóságos szakadás van aközött, amit mondott, amit a nyilatkozat mondott, talán amit mondani akart, és amit a piacok hallottak" - mondta Jeffrey Rosenberg, a BlackRock munkatársa a Bloomberg TV-ben. „Amit azonban a piacok hallottak, az a pénzügyi feltételek enyhülése közötti konfliktus, és az, hogy ez hatással lesz-e a Fed döntéshozatalára vagy sem – elvetette.
Powell válasza egy olyan napon érkezett, amely nem nélkülözte az inflációval kapcsolatos kemény beszélgetéseket, és az elnök többször is hangsúlyozta, hogy bár a gazdaság árnyomása enyhült, a csata még korántsem nyert. A döntéshozók negyed százalékponttal 4.5-4.75 százalékra emelték a Fed irányadó kamatlábára vonatkozó célját, és azt mondták, hogy a folyamatban lévő emelések megfelelőek lesznek, ami a legtöbb számára azt jelzi, hogy a szigorításban nem lesz szünet.
A befektetők azonban a Fed kemény megjegyzéseire készültek, amelyek célja a kockázati eszközök közelmúltbeli felfutásának lehűtése volt. Az elnök ehelyett azzal érvelt, hogy a leolvasások „nagyon jelentősen” szigorodtak az elmúlt évben, mivel a Fed emelkedett.
A szigorúbb feltételek hangsúlyozását a kereskedők bizonyítéknak tekintik, hogy a részvények és a hitelpiac legutóbbi fellendülése nem okoz komoly aggodalmat a döntéshozók számára, és lényegében felszabadítja őket az árak emelésére. Egyes elemzők megkérdőjelezik, hogy Powell milyen intézkedésre utalt – a Bloomberg egyesült államokbeli piacok körülményeit bemutató index ma lazább szinten áll, mint amikor a Fed tavaly megkezdte szigorítási kampányát.
„Powell azt mondta, hogy a pénzügyi feltételek jelentősen megszigorítottak annak ellenére, hogy jelentősen enyhültek” – írta Neil Dutta, a Renaissance Macro Research LLC amerikai gazdasági kutatási részlegének vezetője. Dutta szerint „az a tény, hogy ezt mondta, már önmagában is ostobaság” – mondta Dutta, aki hozzátette: „növekszik az esély arra, hogy a Fed túl korán hirdeti ki a győzelmet”.
Bővebben: A Wall Street ugyanazt a Fed-tétet köti, amely ismételten megégette
A szerdai tőzsdei rally annak a folytatása, ami egész évben történt a piacokon: a részvények emelkedtek, és a volatilitás mérséklődött a tavalyi évhez képest. Az S&P 500 a múlt hónapban több mint 6%-ot erősödött, ami október óta a legjobb eredmény volt. A részvényopciók költségét mérő Cboe volatilitási index a legalacsonyabb szintre esett az S&P 500 2022 januárjában elért minden idők utolsó csúcsa óta.
Azok a kereskedők, akik egy sólyom Fed-re készültek, váratlanul értek, és rövid távú lehetőségekhez rohantak, hogy felzárkózzon. A lejáratig 24 órán belül megkötött szerződések az S&P 40 teljes volumenének csaknem 500%-át tették ki, a bullish hívások kereskedelme felülmúlja a bearish putokat.
Az optimizmus még szembetűnőbb volt a kamatcsereügyletek piacán, ahol a kereskedők most fél százalékpontos kamatcsökkentést áraznak az év második felében, miután a kamatláb 4.9% közelében tetőzött.
Egyik piaci intézkedés sem valószínű, amit a jegybank látni szeretne, mivel úgy tűnik, hogy továbbra is visszafogja az inflációt – mondta Adam Phillips, az EP Wealth Advisors portfólióstratégiáért felelős ügyvezető igazgatója.
"Meglepődöm, hogy Powell elnök nem használta ki ezt a lehetőséget, hogy ébresztőt küldjön azoknak a befektetőknek, akik úgy tűnik, megelőzték magukat" - mondta. „Vannak módok arra, hogy elismerjük az infláció terén elért előrehaladást, miközben továbbra is keményen beszélünk az elvégzendő munkáról.”
– Isabelle Lee segítségével.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2023 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/powell-holds-fire-markets-breaking-212213820.html