Szerdán a Federal Reserve folytatta az infláció megfékezésére tett erőfeszítéseit egymás után negyedik alkalommal emeli a kamatot - és közölni, hogy további túrák vannak folyamatban.
A tőzsdék ezt követően erősödtek, a S&P 500 2.6%-kal ugrott szerdán és további 1.2%-kal csütörtökön.
A rip magasabb meghosszabbította a nagyjából hathetes visszafordítást a részvények számára a mai napig csúnya 2022 volt; A csütörtöki zárásig az S&P 500 nagyjából 11%-ot ugrott vissza a június közepi mélypontról.
A Fed általában megvonja a vállát a tőzsdei lépésektől, de a részvénypiaci fordulat egybeesett a kötvénypiacok riasztó fordulatával is – ami gondot okozhat a döntéshozóknak.
A hosszabb távú kamatlábak, amelyeket a Fed közvetlenül nem irányít, úgy tűnik, nem kapják meg Jerome Powell Fed-elnök üzenetét a további kamatemelésekről. Ez pedig potenciálisan tompíthatja a kamatemelés tervezett hatását, ami a kereslet lassítását és az infláció lassítását jelenti.
"Aggódunk amiatt, hogy a piacok egy része azt a fordulatot lát, amit látni akarnak, szemben a politika egyik fázisából a másikba való átmenettel, amely természetesen inkább adatfüggő" - írták csütörtökön az Evercore ISI elemzői.
A Fed június 15-i ülése óta a hozam a 10 éves amerikai kincstár csütörtök délutánra több mint 0.70%-kal csökkent, 2.70% alá. A kamattermékek mércéjeként a visszaesés a hosszabb lejáratú hiteltermékeket (azaz üzleti hiteleket) olcsóbbá teheti, mint egy hónappal ezelőtt.
Június közepe óta hasonlóan csökkentek a jelzáloghitelek, amelyek gyakran a háztartások legnagyobb, hosszabb lejáratú adóssága. Az átlagos 30 éves fix kamatozású jelzálog az elmúlt öt hétben 0.5%-kal csökkent, csütörtökön 5.3%-on áll.
A magasabb részvényárak és az alacsonyabb hosszabb távú hitelfelvételi költségek kombinációja megkönnyíti a pénzügyi feltételeket, potenciálisan egyenletes keresletet, és megnehezíti a Fed infláció csökkentésére irányuló erőfeszítéseit.
"A pénzügyi feltételek jelentős enyhülése, amely a [szerdai] ülésre válaszul történt, végső soron nemkívánatos fejlemény lesz a Fed számára, mivel az árstabilitás elérésére törekszik" - állapították meg csütörtök reggel a Deutsche Bank elemzői.
A maga részéről Powell szerdán azt mondta, hogy a pénzügyi feltételek továbbra is szigorúak az év korábbi időszakához képest, hozzátéve, hogy a nagyjából magasabb, hosszabb távú kamatlábak hatása „továbbra is visszafogja a növekedést, és elősegíti a kereslet és a kínálat jobb egyensúlyát”.
Vagyis, hacsak a feltételek nem szűnnek meg tovább szigorodni.
"Nem mi irányítjuk ezt a második lépést"
A Fed politikája két lépésben halad át a pénzügyi rendszeren: az első a rövid távú kamatlábak, amelyeket a Fed irányít; a második a hosszabb lejáratú kamatlábak, amelyeket a piacok határoznak meg, de befolyásolják a rövid kamatlábak megállapításának helye.
A központi bank márciusban kezdte meg a kamatemelést Az idei évtől megemelve a bankok által az egyik napról a másikra hitelfelvételre alkalmazott kamatot.
Ennek a transzmissziónak a második része azonban a szélesebb körű pénzügyi feltételeket szigorítja, mivel a piacok magasabbra tolják az üzleti és fogyasztói hitelfelvételt befolyásoló hosszabb lejáratú kamatokat.
Természetesen mindaddig, amíg a befektetők nem kezdenek kételkedni a Fed azon képességében vagy szándékában, hogy tovább emelje a kamatokat és a befektetők az árakat a gazdasági lassulás, a jövőbeni kamatcsökkentések vagy mindkettő esetén.
"Nem mi irányítjuk ezt a második lépést" - mondta Jerome Powell, a Fed elnöke szerdán a Yahoo Finance kérdésére válaszolva. "Csak azt fogjuk tenni, amit úgy gondolunk, hogy meg kell tennünk."
Egészen másfél hónappal ezelőtt úgy tűnt, hogy a piacok megértették az üzenetet. Az amerikai 10 éves hozam több mint kétszeresére nőtt az év első felében – a januári 1.5%-ról a június közepén elért csúcsra, 3.43%-ra –, ahogy a túrázási kampány elkezdődött.
De az elmúlt hetekben bekövetkezett fordulat, annak ellenére, hogy a Fed ezen a héten ragaszkodott a kamatemelések folytatásához, azt jelzi, hogy a recesszió bekövetkezik. vissza a FED-et a kamatcsökkentésbe amint a következő évben.
A Fed az üggyel kapcsolatban azt olvassa, hogy a kötvénypiacok az infláció csökkenésére számítanak, ami Powell szerint „jó dolog”.
Powell egyelőre csak újabb kamatemelést ígért, kevés részlettel az elkövetkező lépések méretéről és üteméről. Powell szerdán úgy fogalmazott, hogy egy ponton a Fed visszaléphet a jelentős kamatemelésektől, de további „szokatlanul nagy” lépések, mint például a legutóbbi két találkozón elfogadott 0.75%, továbbra is terítéken maradnak, az adatoktól függően.
Ha a pénzügyi feltételek nem tűnnek elég szorosnak, a Fed vezére azt javasolta, hogy ezt közöljék a piacokkal.
"Természetesen figyelni fogjuk a pénzügyi feltételeket, hogy lássuk, kellően szorosak-e, és hogy olyan hatást fejtenek-e ki, amilyet remélnénk" - mondta szerdán Powell.
Brian Cheung egy újságíró, amely a Yahoo Finance Fed-ről, közgazdaságtanáról és banki tevékenységéről foglalkozik. Követed őt a Twitteren @bcheungz.
Kövesse a Yahoo Finance alkalmazást Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, Youtubeés reddit
Olvassa el a Yahoo Finance legfrissebb pénzügyi és üzleti híreit
Töltse le a Yahoo Finance alkalmazást Apple or Android
Kövesse a Yahoo Finance alkalmazást Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInés Youtube
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-federal-reserve-unwelcome-development-115312762.html