A fordított hozamgörbe visszatért. Amit a befektetőknek tudniuk kell.

Szövegméret

A Treasury hozamgörbéje tovább szélesedik, és nincs jele annak, hogy a trend a végéhez közeledne.

A Federal Reserve megemelte a szövetségi alapok célkamatát 75 bázisponttal, 1.50%-ról 2.25%-ra a múlt héten. A kamatláb azonban továbbra is 75 bázisponttal marad el a kétéves kincstárjegy hozamától. (A bázispont a százalékpont 1/100-a.)

Ha a Fed komolyan gondolja az infláció 2-3%-os tartományra való lecsökkentését, akkor tovább kell emelnie a Fed-alap kamatcélját. A fogyasztói árindex emelkedést mutat 9%-os éves kamatláb, és még a Fed által preferált mérőszám – a személyes fogyasztási kiadási index – is emelkedik közel 5%-os éves ráta.

Azzal, hogy a Fed megemeli a rövid lejáratú kamatokat, a kötvénypiac azt jelzi, hogy erőfeszítéseik recesszióba sodorják a gazdaságot – ha ez még nem kezdődött el. A hosszú lejáratú kamatok most alacsonyabbak, mint a rövid lejáratúak. Minden recessziót megelőzött a rövid lejáratú kamatok, amelyek a hosszú távú kamatlábak fölé nyomultak.

Az alábbiakban a kétéves T-kötvény és a 10 éves T-kötvény hozama közötti különbséget mutatjuk be. A havi diagramon látható, hogy a kétéves hozam 3/8 százalékponttal magasabb a 10 évesnél. A jelenlegi szinten az inverzió szélesebb, mint 2006–07-ben – közvetlenül a lakásválság kezdete előtt. És ütős távolságban van 2000-től, amikor a kétéves hozam fél ponttal haladta meg a 10 éves hozamot.

A befektetés következményei: Túlsúly biotechnológiai és egészségügyi részvények és kerülje a magas ár/nyereség aránnyal rendelkező részvényeket. A fordított hozamgörbe azt jelzi, hogy recesszió van a láthatáron, és recesszióban nem érintik hátrányosan azokat az iparágakat, amelyek vagyonuk nincs közvetlenül a gazdasághoz kötve, és demográfiai hátszelük van (például a biotechnológiát és az egészségügyet). Lassulás idején pedig a magas P/E részvények gyakran nagyobb kockázatnak vannak kitéve, ha a várakozásoktól elmaradó nyereséget jelentenek.

Andrew Addison a szerzője Az intézményi szemlélet, egy kutatási szolgáltatás, amely a technikai elemzésre összpontosít. 

Írj neki [e-mail védett]