Amikor a „kötvénykirály” Bill Gross nemrég leült Barry Ritholtzcal a „The Big Picture” podcast egy epizódja, a milliárdos befektető és a PIMCO alapítója meglehetősen szkeptikusan vélekedett arról, hogy ki építhet legközelebb királyságot adósságból.
„Nem hiszem, hogy bárki lehet a jövő kötvénykirálya, mert a központi bankok alapvetően a piac királyai és királynői” – mondta Gross. „Ők uralkodnak – ők határozzák meg, merre haladnak a kamatlábak” – mondta.
A Federal Reserve most magasabb kamatot akar, potenciálisan gyorsan így, és szigorúbb pénzügyi feltételek, ahogy az Egyesült Államok úgy tűnik, hogy kilábal a világjárványból, de az elmúlt 40 év legmagasabb megélhetési költségével. A bérek nőttek, de nőttek a benzin, az élelmiszerek, az autók, a lakhatás és egyebek árai is.
A Fed márciusi ülésének jegyzőkönyve Szerdán megismételte a jegybank inflációval szembeni keményedő álláspontját, beleértve az arra vonatkozó terveket is összezsugorítja közel 9 billió dolláros mérlegét minden idők leggyorsabb ütemében.
Meglepetésképpen a jegyzőkönyv nyitva hagyta a kaput a jegybank közvetlen eladásai előtt is $ 2.7 billió jelzáloggal fedezett értékpapírok, potenciálisan zavaró folyamat más befektetőket követelve az űr betöltésére.
„Egyértelmű, hogy a Fed nagyon az infláció csökkentésére összpontosít” – mondta Greg Handler, a Western Asset Management jelzálog- és fogyasztási hitelek részlegének vezetője, miközben megjegyezte, hogy a lakhatás kb. a címsor harmada fogyasztói árindex, amely egy kulcsfontosságú inflációs mutató, amely februárban elérte a 7.9%-os éves rátát.
A Credit Suisse közgazdászai arra számítanak, hogy márciusban a fogyasztói árindex 8.6%-ra emelkedik.
„Valamennyire az a szándékuk, hogy hideg vizet dobjanak a lakáspiacra” – mondta Handler telefonon. „Látsz-e valóban egy korrekciót vagy egy túlkorrekciót? Úgy gondolom, hogy ennek nyilvánvalóan megvan a kockázata.”
Mi a túl magas
Jerome Powell, a Fed elnöke tavaly nyár lejátszotta bármilyen közvetlen kapcsolat a nagyszabású pandémiás kincstári és jelzáloglevél-vásárlások és az emelkedő lakásárak között.
Ám a Fed évek óta az ilyen adósságok fő vásárlója, és ahogy Gross a podcastban elmondta, a központi bank jelentős befolyással bír a kamatlábak felett. A 2007–09-es recesszió és az azt követő kizárási válság óta a kormány létfontosságú fogaskerék a nagyjából 12 billió dolláros amerikai lakásadósság-piacon.
Sok amerikai finanszírozásra támaszkodik lakásvásárlásához, a generációk jólétének megteremtése érdekében. A lakhatás továbbra is a gazdaság kritikus szegmense marad, ami azt jelenti, hogy nagy a tét a következő eseményeknek.
„Figyelembe vettük, hogy a háztartások nettó vagyonának jelentős hányadát a lakástőkék teszik ki” – mondta Mike Reynolds, a Glenmede befektetési stratégiáért felelős alelnöke, hozzátéve, hogy egy baby boom korú korosztály birtokolja a befektetések nagy részét. becsült 142 millió Amerikai családi ház állomány.
„Ez a gazdaság azon része, amely a jövőben gyengülhet” – mondta a MarketWatch-nek.
Az alacsony kamatlábak és a szűkös készletek miatt az ingatlanárak az egekbe szöktek új rekordokra a járvány idején, 19% évente januárban. Míg néhány az áremelkedés lendülete könnyíthetne 30 éves fix kamatozású jelzáloghitelként hirtelen megközelíti az 5%-ot, a havi jelzáloghitelek, mint bevétel egy szelet, már közelebb kerültek a buborék-korszak szintjéhez.
Íme egy térkép, amely az S&P Global hitelminősítő cég áremelkedéseinek hatásait mutatja az Egyesült Államokban, amely jelenleg az összes régió 88%-át túlértékeltnek tekinti.
A legtöbb amerikai lakás túlértékelt
S&P globális besorolások
– Egyértelmű és küszöbön álló összeomlás jön a piacra? – kérdezte Reynolds. "Csak a kereslet és a kínálat kölcsönhatása miatt valószínűtlennek tűnik."
A BofA Global stratégái április elején azt mondták, hogy idén 10%-os, 5-ban pedig 2023%-os lakásárak drágulására számítanak, ami a 2008 utáni korszakban a lakások alulépültségében gyökerezik.
Handler, a jelzáloghitel-veterán arra figyelmeztetett, hogy „az előrejelzések skálája a legszélesebb volt a 2008-as válság óta”.
Ugyanakkor az „ügynökségi” jelzáloglevél-piac egyes részei, ahol a Fed vásárolt, már átárazódott, mióta a jegybank jelezte mérlege potenciálisan gyorsabb csökkentését.
"Az alacsonyabb kamatozású, 2 és 4%-os jelzáloghitelek jelentős nyomás alatt állnak az évkezdéskor, mivel a piac azt várta, hogy a Fed nyáron vagy az év második felében vissza fogja vonni a támogatást." - mondta Handler.
Másrészt csapata szereti a magasabb kamatszelvényű lakáskötvényeket, olyan területeket, ahol a Fed nem volt aktív, különösen amióta hasznot húznak az ingatlanárak gyors emelkedéséből.
"Sajnos a Fed számára az ingatlanpiac felforrósodik" - mondta Handler. De ami a kritikusan alacsony lakásállomány-kínálatot illeti, „a Fed jelenleg nem sokat tehet”.
A Dow Jones ipari átlag
DJIA,
Erősödést hozott pénteken, de a három fő részvényindex
SPX,
COMP,
0.2%-kal 3.9%-ra csökkentette a hetet, miután a Fed jegyzőkönyvei megerősítették a fenyegetően szigorodó pénzügyi feltételekre vonatkozó várakozásokat. A 10 éves kincstári hozam
TMUBMUSD10Y,
2.713%-ot ért el pénteken, ami 5. március 2019. óta a legmagasabb érték a Dow Jones piaci adatai szerint.
A jövő héten a befektetők egy sor Fed-tisztviselőtől fognak hallani, hétfőtől Charles Evans chicagói Fed elnökétől. De a nagy tétel az Egyesült Államokban gazdasági naptár Kedden érkezik a márciusi fogyasztói árindex, amelyet a munkanélküli segélykérelmek és a kiskereskedelmi eladások követnek csütörtökön, valamint a gyártási és ipari jelentések pénteken.
Forrás: https://www.marketwatch.com/story/the-housing-market-is-running-hot-can-the-fed-cool-it-before-it-crashes-11649507620?siteid=yhoof2&yptr=yahoo