(Bloomberg) – A kötvénypiaci összeomlás hétről hétre csak súlyosbodik, és nem látszik a vége.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Miközben a központi bankok világszerte agresszíven emelik a kamatlábakat a makacsul magas infláció mellett, az árak zuhannak, miközben a kereskedők versenybe szállnak a felzárkózásért. És ezzel jött a szuperlatívuszok komor parádéja arról, hogy milyen rossz lett.
Pénteken az Egyesült Királyság ötéves kötvényei a legtöbbet zuhantak legalább 1992 óta, miután a kormány hatalmas adócsökkentési tervet hajtott végre, amely csak erősítheti a Bank of England kezét. A kétéves amerikai kincstárjegyek legalább 1976 óta a leghosszabb veszteségsorozat közepén vannak, 12 napig esnek. Világszerte a Bank of America Corp. stratégái szerint az államkötvény-piacok a legrosszabb évet élik meg 1949 óta, amikor Európa újjáépült a második világháború romjaiból.
A növekvő veszteségek azt tükrözik, hogy a Federal Reserve és más központi bankok mennyire eltávolodtak a járvány monetáris politikájától, amikor gazdaságuk fenntartása érdekében nulla közelében tartották a kamatot. A fordulat a tőzsdei áraktól az olajig mindent jelentősen visszahúzott, mivel a befektetők a gazdasági lassulásra készülnek.
„A lényeg, a központi banki kamatláb elnyomásának sok éve – buzi, elmúlt” – mondta Peter Boockvar, a Bleakley Advisory Group befektetési igazgatója. „Ezekkel a kötvényekkel úgy kereskednek, mint a feltörekvő piaci kötvényekkel, és a buborékok történetének legnagyobb pénzügyi buboréka, az államkötvények továbbra is deflálódik.”
A legutóbbi csökkenést a Fed szerdai ülése segítette elő, amikor a jegybank 3-3.25%-ra emelte irányadó kamatlábát, sorozatban harmadik, 75 bázispontos emelésével. A döntéshozók jelezték, hogy arra számítanak, hogy a rátát 4.5% fölé tolják és ott tartják, még akkor is, ha ez nagy terhet ró a gazdaságra.
Jerome Powell, a Fed elnöke kijelentette, hogy a bank „határozottan eltökélt szándéka, hogy az inflációt 2 százalékra csökkentse, és a munka elvégzéséig ezen is maradunk”. A Fed által megcélzott széles inflációs mérőszám, a személyes fogyasztási kiadások árindexe várhatóan 6%-os éves növekedést mutat majd augusztusban, amikor szeptember 30-án teszik közzé.
A várható kamatemelések mértéke valószínűleg csak elmélyíti a kincstári piac veszteségeit, mivel a korábbi monetáris politikai szigorítási ciklusokban a hozamok a Fed célkamatának közelébe süllyedtek.
Egyelőre csak a politika-érzékeny front-end Treasury-k kereskednek 4% feletti hozammal, az ötéves futamidő pénteken rövid időre átlépte ezt a határt. A hosszabb lejáratú hozamok elmaradnak az emelkedéstől, mivel a kereskedők beárazzák a recesszió kockázatát. Ennek ellenére a 10 éves 3.82%-ot érte el pénteken, ami 12 éves csúcs.
„A Fed újabb kamatemelése és a mennyiségi szigorítások, valamint az egyre több államadósság-kibocsátás miatt egyre kevesebb Treasury-felvásárló közepette, mindez csak magasabb kamatokat jelent” – mondta Glen Capelo, a Mischler Financial ügyvezető igazgatója. „A 10 éves hozam határozottan megközelíti a 4%-ot.”
A következő héten a piac új ingadozásokkal nézhet szembe az inflációs adatok nyilvánosságra hozatala és a Fed-tisztviselők, köztük Lael Brainard alelnök és John Williams New York-i Fed-elnök nyilvános beszédei. Emellett az új, két-, öt- és hétéves kincstárjegyek eladása valószínűleg növeli a kereskedési volatilitást ezekben a benchmarkokban, mivel a piac jellemzően árengedményre törekszik az aukciók előtt. A hét a hónap és a negyedév végét is jelzi, általában a likviditás csökkenése és a megnövekedett volatilitás időszaka, amikor a pénzkezelők módosítják a készleteket.
Egy széles kincstári indexet elárasztanak a növekvő veszteségek, és szeptemberben 2.7% feletti esés felé tart, ami április óta a legrosszabb. Idén több mint 12%-kal csökkent.
"Az, hogy 4.6% a csúcskamatláb, vagy tovább kell menniük, az inflációs trendtől függ" - mondta Andrzej Skiba, az RBC Global Asset Management BlueBay amerikai fix kamatozású csapatának vezetője, aki óvatosan óvakodik attól, hogy hosszabb időre ki van téve. Kamatkockázat. „A piac teljesen ki van szolgáltatva a beérkező inflációs adatoknak, és bár az a véleményünk, hogy az infláció csökkenni fog, az előrejelzésbe vetett bizalom mértéke alacsony.”
Mit nézzünk
Gazdasági naptár:
Szeptember 26.: Chicago Fed nemzeti aktivitási indexe; Dallas Fed feldolgozóipari index
Szeptember 27.: Tartós fogyasztási cikkek rendelése; Konferenciatábla fogyasztói bizalom; FHFA lakásárindex; Richmond Fed gyártási index; Új lakás értékesítés
Szeptember 28.: MBA jelzáloghitel-kérelmek; Függőben lévő lakáseladások; nagy- és kiskereskedelmi készletek
Szeptember 29.: Heti munkanélküli segélykérelmek; 2Q GDP felülvizsgálat
Szeptember 30.: Személyes bevételek és kiadások (PCE deflátorral); MNI Chicago PMI; University of Michigan hangulat, inflációs várakozások
Fed naptár:
szeptember 26.: Susan Collins, a Bostoni Fed elnöke; Cleveland Fed elnöke, Loretta Mester; Raphael Bostic, az atlantai Fed elnöke
Szeptember 27.: Powell elnök a digitális valutákról; Mary Daly San Francisco Fed-elnöke; Charles Evans, Chicago Fed elnöke
Szeptember 28.: Bostic, Evans
Szeptember 29.: Mester, Daly
szeptember 30.: Brainard alelnök; Williams New York-i Fed elnöke
Aukciós naptár:
Szeptember 26.: Kétéves jegyzetek; 13 és 26 hetes számlák
Szeptember 27.: Ötéves feljegyzések
Szeptember 28.: Kétéves változó kamatozású kötvények; hétéves feljegyzések
Szeptember 29.: 4 és 8 hetes számlák
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/great-bond-bubble-poof-gone-200000489.html