Ez a központi bankárok világa, és mi csak ebben élünk. Így, ahogy meredeken emelték a kamatlábakat, a részvények a legrosszabb hetüket szenvedték el a világjárvány kezdete óta, a befektetők kivonultak a kötvényalapokból, és újabb repedések jelentek meg a kriptovalutákban.
A Federal Reserve 75 bázisponttal (a bázispont egyszázalékszázalék) emelte irányadó kamatát szerdán a The Wall Street Journal után. előrelátóan közölték hétfőn, hogy egy ilyen, 1994 óta legnagyobb mértékű emelést tárgyalt a politikát meghatározó Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság. Ez fordította Jerome Powell Fed-elnök múlt havi nyilatkozatának, miszerint a 75 bázispontos lépés nem került mérlegelésre a júniusi FOMC ülésen.
Mi változott ez alatt a néhány hét alatt?
A múlt heti vita utáni sajtótájékoztatóján Powell elismerte, hogy őt és a testületet megdöbbentette az előző pénteki, a vártnál nagyobb emelkedésről szóló hír. fogyasztói árakban májusra és az inflációs várakozások romlására a Michigani Egyetem széles körben figyelt fogyasztói hangulatfelmérése szerint. A hét végére azonban az aggodalmak a demoralizáló drágulásról a gazdaság lassulásának jelei felé terelődött, amit a vártnál gyengébb májusi kiskereskedelmi és lakhatási indulásról szóló jelentések példáznak.
A
S&P 500 index
5.79%-ot esett, ami a legnagyobb egyhetes visszaesés a 20. március 2020-án véget ért hét óta, a világjárvány elterjedése miatti összeomlás közeli állapota közepette. Az
Nasdaq Composite
az S&P 500-zal együtt a 10. vesztes hete volt az elmúlt 11-ben, míg a
Dow Jones Industrial Average
ez volt a 11. rossz hét az elmúlt 12-ben.
Hogyan lehet lépést tartani a rossz piacon
Más piacok kifejezetten recessziós vonásokat mutattak. Miután feljebb lőttek a Fed táviratban közölt nagyméretű kamatemelése előtt, a kincstári hozamok meredeken estek, mivel a piac visszavonta a jövőbeli szigorítással kapcsolatos várakozásait. A Fed mozgásaira legérzékenyebb kamatszelvény kétéves kötvény hozama 11.7 bázisponttal, 3.164%-ra emelkedett a héten, de ez 27.1 bázisponttal elmaradt a keddi zárótól. Az irányadó 10 éves hozam 8.2 bázisponttal 3.238%-ra emelkedett, de csökkent a Dow Jones statisztikái szerint kedden mért 3.482%-hoz képest.
Eközben a vállalati hitelpiacokon a befektetők nagymértékben kivándoroltak a befektetési minősítésű és a magas hozamú alapokból, párhuzamosan a részvények kockázata alóli meneküléssel.
Az idei inflációs felfordulás középpontjában álló olajat hirtelen deflációs lefelé ívelték. A közeli kőolaj határidős jegyzései hordónként 109.56 dolláron fejezték be a hetet, ami 9.21%-os esés a héten, és messze elmarad a pillanatnyi 130 dolláros csúcstól. március eleji buborékszerű körülmények között. Ez meglátszott részvényeiken, a piac eddigi fényes pontján ebben az évben. Az
Energia kiválasztó ágazat SPDR
A tőzsdén kereskedett alap (ticker: XLE) 17.16%-ot esett a héten, és 20.36%-os mínuszban végzett a június 8-i zárócsúcshoz képest, ami kétszerese a tavalyi mélypontnak.
Az olaj sem volt egyedi eset. A réz, a gazdaságilag legérzékenyebb árucikk 6.6%-ot esett a héten, és 18.5%-ot esett a március eleji csúcshoz képest.
A Fed monetáris politikájának hatásai máshol is megmutatkoznak. A Jefferies közgazdászai, Aneta Markowska és Thomas Simons szerint a lakhatás már recesszióban van. Havi adatok alapján úgy becsülik, hogy a lakossági beruházások 22%-kal zsugorodnak a második negyedévben, ami a legnagyobb visszaesés a bezárás óta, illetve azt megelőzően, 2010 második negyedéve óta. Ez a jelenlegi negyedévi bruttóhoz képest egy teljes százalékponttal csökken. hazai termék. Az Atlanta Fed GDPNow nyomkövetője pontosan nullára teszi a jelenlegi negyedév növekedését.
Az igazi kár azonban a fordított vagyoni hatás következménye lehet. Az úgynevezett portfóliócsatorna a monetáris politika gazdaságra gyakorolt hatásának fő módja. Joseph Carson, az AllianceBernstein egykori vezető közgazdásza úgy becsüli, hogy a háztartások többet veszíthettek részvényekben és kriptopénzekben, mint a részvényvagyon 6 billió dolláros teljes csökkenése a dot-com buborék század eleji kipukkanása miatt. email.
Úgy látja, hogy a Fed kamatemelése 3%-on tetőzik, ami a szövetségi alapok határidős piaca által diszkontált 3.75-4%-os csúcs alatt van. a CME FedWatch szerint. A Fed ennek csak a felét, 1.5%-1.75%-ra emelte, de a piac sokkal többet tett, nevezetesen azzal, hogy az év eleje óta megduplázta a jelzáloghitel-kamatot, 6% fölé.
Ami az amerikai részvényeket illeti, a Wilshire Associates becslése szerint értékük idén 12.5 billió dollárral, a novemberi csúcshoz képest pedig 13.1 billió dollárral csökkent. Carson úgy gondolja, hogy a már megtett és a várható kamatemelések hatásai, valamint a vagyonvesztés, amely becslése szerint elérheti a 15-20 billió dollárt, elegendőek lennének a fogyasztók, a gazdaság és a Federal Reserve megállításához.
Írj neki Randall W. Forsyth [e-mail védett]