Lehet, hogy a Fed már elérte optimális kamatát

Az amerikai inflációs ráta csökkenő tendenciájával a vita elkerülhetetlenül afelé terelődött, hogy a Federal Reserve-nek mikor kell felmondania a kamatemelésekkel, és egy legendás kötvénybefektető éppen most figyelmeztette a jegybankot, hogy fennáll annak a veszélye, hogy túlszárnyalja céljait.

Míg az amerikai infláció néhányat mutatott pozitív jelek a normalizálódás a közelmúltban, a Federal Reserve, építész a hat kamatemelést idén hogy sokan attól tartottak, hogy megdobják a gazdaságot recesszióba, úgy tűnik, nem áll szándékában hamarosan abbahagyni.

A Federal Reserve agresszív stratégiájának kritikusai szerint a jegybank azt kockáztatja, hogy túlszárnyalja kamatcéljait, ha túl sokáig tartja azokat túl magasan. Ennek a kritikának egy része a sebesség az idei kamatemeléseket, amelyeknek kevés ideje maradt az egyes emelések inflációra és a gazdaság állapotára gyakorolt ​​hatásának értékelésére.

És az egyik dolog, ami hiányozhat a Fed-ből, az a rejtett tőkeáttétel – egyensúlyon kívüli és nagyrészt szabályozatlan adósság – „veszélyes” szintje, amely jelenleg a gazdaságban kering – figyelmeztet Bill Gross, milliárdos kötvénybefektető és a Pimco társalapítója. a világ legnagyobb fedezeti alapjai közé tartozik.

A mai gazdaságban nagyon is fennáll a „túl sok rejtett tőkeáttétel” kockázata – írta Gross egy közleményében véleménycikk az Financial Times Hétfőn, és azt tanácsolta a Fed-nek, hogy fontolja meg, hogy elérte-e már az „optimális” kamatszintet.

"A túllövés veszélye és az előretekintő monetáris politika szükségessége ezt erősen alátámasztja" - írta. "A Fed-nek most abba kellene hagynia a kamatemelést, és meg kell várnia, hogy a lyukasztótálat kellőképpen leürítették-e."

„Árnyékadósság”

A 2002, Szerencse Bill Grossra úgy hivatkozott:Bond király”, egy becenév, amelyet idén az a címben is használtak életrajz szerző: NPR Mary Childs. Bruttó visszavonult 2019-ben a Janus Hendersonnál végzett nagyrészt eseménytelen munka után, de a kötvénypiacon végzett forradalmi munkája miatt a becenevet megkapta, és egy ponton ő irányította a világ legnagyobb kötvényalapját.

A történet folytatódik

Gross kötvényekre való hajlama – a vállalatok vagy kormányok által értékesített adósságforma – tekintélyévé teszi, amikor arra figyelmeztetik, hogy a rejtett adósságok hányadosa hogyan ringatja meg a mai gazdaságot.

Az ő op-ed a FT, Gross azt írta, hogy „fontos felismerni az adósság veszélyes mértékét”, amelyek ma keringenek a gazdaságban, hivatkozva egy közelmúltbeli Kritika A Bank of International Settlements megállapította, hogy a befektetők hatalmas mennyiségű „mérlegen kívüli dolláradósságot” vettek fel, ami nagy kockázatot jelent az Egyesült Államok gazdaságára nézve.

Ennek a „rejtett „árnyékbanki adósságnak” a teljes értéke 65 billió dollár – írta Gross. Azt tanácsolta a Fed-nek, hogy fordítson nagyobb figyelmet az árnyékbankokra, a nem banki entitások hálózatára, beleértve a hitelezőket és brókereket, amelyek nem esnek bele a hagyományosan szabályozott bankrendszerbe, és megkongatta a vészharangot a „túl sok rejtett tőkeáttétel, túl sok árnyékadósság mögött. zárt ajtók.”

Nem Gross az egyetlen piacfigyelő, aki figyelmeztetett a magas adósság rendkívüli kockázataira az egyre bizonytalanabb gazdasági környezetben. Nouriel Roubini, a New York-i Egyetem közgazdásza és a Roubini Macro Associates gazdasági tanácsadó cég elnöke egy novemberi „nagy sztagflációs adósságválságra” figyelmeztetett. interjú val vel Szerencse, mivel az állam- és magánadósság hatalmas hegyei azzal fenyegetnek, hogy a gazdaságot hosszan tartó hátráltatásba sodorják.

Gross azt írta, hogy a Fed-nek szilárdan kell tartania jelenlegi kamatszintjét, amely jelenleg a 4.25%-ról 4.5% tartományban az e havi legutóbbi emelkedés után, és tapasztalja meg a gazdaságot, mielőtt további lépéseket tenne. Utalt az úgynevezett R-csillag arányra (más néven a valódi semleges kamatláb), amely ideális kamatlábat jelent teljes foglalkoztatottság mellett, és azzal érvelt, hogy mind az R-star, mind a jelenlegi szövetségi alapkamat már optimális szinten van, és ezek további növelése, figyelembe véve a rejtett adósságerőket, további „bajt” jelenthet. előre."

Alacsony esély a sebesség szüneteltetésére

Gross hozzátette, hogy a jelenlegi kamatcél csak akkor ideális, ha az infláció „elfogadható szinthez közeledni látszik”, így a kötvénykirályt a legújabb trendek biztathatják.

Novemberben az amerikai fogyasztói árak emelkedtek 7.1% az előző évhez képest, az októberi 7.7%-ról, és az ötödik egymást követő inflációs lassulás a júniusi 9.1%-os csúcs óta. A kulcsfontosságú elemek árai csökkentek, beleértve benzin és akár hanyatlásnak is indulhatott érte ház, arra késztet néhányat, hogy a legrosszabb elmúltának nyilvánítsák.

Az árakkal kapcsolatos legfrissebb adatok sok közgazdászt bátorítottak, a Nobel-díjastól kezdve Paul Krugman a Michigani Egyetemre Justin Wolfers, kijelenti, hogy az infláció már elérte a csúcsot, és a gazdaság a normalizálódás felé halad. Még Larry Summers volt pénzügyminiszter is, aki korábban előre jelezte a mély recesszió és magas munkanélküliség a Fed késedelmes intézkedései miatt a közelmúltban elismert árak gyorsabban estek, mint azt várta.

"Egyelőre azonban a gazdaság erősebbnek tűnik, az infláció és az inflációs várakozások pedig valamivel alacsonyabbak, mint azt néhány hónappal ezelőtt sejtettem volna" - mondta Summers. írt on Twitter múlt héten a legújabb CPI-jelentés megjelenése után.

De a biztató jelek ellenére a Fed jelezte, hogy még hosszú út áll előtte, amíg az infláció visszatér a jegybank számára elfogadható szintre.

A jegybank 2022-es utolsó ülésén a hónap elején Jerome Powell, a Fed elnöke figyelmeztetni „Van még tennünk néhány út”, és bár nyitva hagyta az ajtót a jövő évi kisebb kamatemelések előtt, alig van esély arra, hogy az emelés szüneteljen.

„Ma az a véleményünk, hogy még nem vagyunk kellően korlátozó politikai állásponton” – mondta. "A munka elvégzéséig folytatjuk a kurzust."

Ez a történet eredetileg a Fortune.com

Továbbiak a Fortune-tól:
Azok az emberek, akik kihagyták a COVID-oltásukat, nagyobb kockázatnak vannak kitéve a közlekedési eseményeknek
Elon Musk azt mondja, hogy a Dave Chapelle-rajongók kifütyülése "első volt számomra a való életben", ami azt sugallja, hogy tisztában van a visszhang kialakulásával
A Z generáció és a fiatal évezredek új módot találtak arra, hogy luxus kézitáskákat és órákat engedjenek meg maguknak – anyával és apával élve.
Meghan Markle valódi bűne, amelyet a brit közvélemény nem tud megbocsátani – és az amerikaiak sem érthetik meg