Az Egyesült Államok gazdaságának recesszió felé mozdulását tekintve túl könnyű meggyőzni magunkat arról, hogy a dollár hamarosan hanyatlásnak indul. Előbb azonban érdemes felidézni Paul Volcker volt Federal Reserve elnök egyik emlékezetes emlékét Hozzászólások a devizapiacról. Ahhoz, hogy a dollár essen, esnie kell egy másik devizával szemben. Legalábbis a következő évben nehéz lesz jelöltet találni a dollár szerepére.
A dollár elérte a 20 éves csúcs júniusban a US Dollar Index (ticker: DXY) devizakosárral szemben, és csütörtökön több mint 10%-kal emelkedett az év kezdete óta. A megugrás egyik fő hajtóereje az volt, hogy az Egyesült Államok gazdasági fellendülése sokkal erősebb volt a járvány okozta recesszióból, mint fő kereskedelmi partnereinél. Mivel az Egyesült Államok gazdaságában a túlmelegedés és az infláció jelei mutatkoztak, a Federal Reserve kénytelen volt átállni egy szokatlan monetáris politikai irányvonalra, amely magában foglalta az elmúlt 30 év leggyorsabb kamatemelési ütemét. A múlthoz hasonlóan az Egyesült Államokban vonzóbb kamatlábak, mint külföldön, mágnesként hatottak a külföldi tőkebeáramlásra, ami felfelé mozdította a dollár értékét.
Az Egyesült Államok gazdasága most a recesszió küszöbén álló jeleket mutatja. A pénzügyi piacok a háború utáni első félévben a legrosszabb teljesítményt produkálták. Ebből kifolyólag úgy tűnik, csak idő kérdése, hogy a Federal Reserve mikor kényszerül meghátrálni jelenlegi csapnivaló monetáris politikai álláspontjától. Ha ez megtörténne, azt gondolhatnánk, hogy ahogy a magas amerikai kamatlábak tőkebeáramlást vonzottak, a külföldinél kevésbé vonzó hazai kamatlábak hatására a tőke a másik irányba indul el.
Azt is gondolhatnánk, hogy az alacsonyabb amerikai kamatlábak mellett a befektetők már nem hunyják el a szemünket a dollár hosszabb távú mögöttes gyengeségei előtt. Elsősorban a tátongó amerikai kereskedelmi hiányra és az ország államadóssága mostani egészségtelen pályára kezdhetik összpontosítani figyelmüket. Ha ez megtörténne, a dollár zuhanni kezdhet, mivel a befektetők elkezdtek menekülni a dollár elől.
De melyik valutába menekülnének a befektetők? Bár a dollárnak megvannak a maga gyengeségei, úgy tűnik, hogy a világ többi valutája szenved nagyobb kihívások, mint a dollár legalábbis a belátható jövőben.
Legalább a következő egy évben az euró aligha tűnik vonzóbbnak a dollárnál. Valójában úgy tűnik, minden kilátás megvan arra, hogy a Európai gazdaság sokkal mélyebb gazdasági recessziót fog átélni, mint az Egyesült Államokban valószínű. Oroszország most azzal fenyeget, hogy elvágja a gáz exportra, amelyre az európaiak olyan erősen támaszkodnak energiaszükségleteik kielégítésében. Mindeközben Olaszországban kiújuló politikai instabilitás újabb fordulót hozhat az eurózóna államadósság-válságában.
A kínai renminbi is komoly problémákkal küzd. Hszi Csin-ping elnök zéró tolerancia Covid-stratégiája miatt máris megtorpant a kínai gazdaság. Ez pedig fokozza az adósságproblémákat, amelyek Kínát sújtják ingatlan szektor. Ha a múlt útmutatást ad, a kínai kormány úgy válaszol ezekre a problémákra, hogy ismét hitelt pumpál a gazdaságba, ami minden bizonnyal erősen terheli a renminbit.
Ha az euró és a renminbi valószínűleg nem kínál komoly versenyt a dollárnak, akkor ezt minden bizonnyal általánosságban elmondhatjuk az erősen eladósodott feltörekvő piacgazdaságokról. A Világbank szerint csak idő kérdése, mikor látunk ilyen hullámot feltörekvő piaci a folyamatos nemzetközi olaj- és élelmiszerár-sokk miatti nemteljesítések.
Mindez nem jelenti azt, hogy az amerikai gazdaságpolitikai döntéshozóknak önelégültnek kellene lenniük a dollár hosszú távú kihívásaival kapcsolatban. Ez inkább azt jelenti, hogy legalábbis a belátható jövőben nem valószínű a dollárfordulat, mert a világgazdaság többi része még a miénknél is rosszabb állapotban van.
Az ehhez hasonló vendégkommentárokat a Barron és a MarketWatch hírszobán kívüli szerzők írják. Ezek tükrözik a szerzők perspektíváját és véleményét. Nyújtson be kommentárjavaslatokat és egyéb visszajelzéseket a címre [e-mail védett].
A dollár csak akkor fog esni, ha lesz hová menekülniük a befektetőknek
Szövegméret
Forrás: https://www.barrons.com/articles/dollar-currency-economy-euro-renminbi-51659122491?siteid=yhoof2&yptr=yahoo